今年以來，以TMT為代表的新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級，“科創(chuàng)牛”行情強(qiáng)勢。財(cái)通策略持續(xù)提示關(guān)注“科創(chuàng)牛”機(jī)會，3月以來7篇深度詳解科創(chuàng)板塊投資機(jī)會，包括《“科創(chuàng)牛市”的歷史經(jīng)驗(yàn)比較》、《科創(chuàng)行情何時(shí)起？》、《科創(chuàng)板業(yè)績拐點(diǎn)確認(rèn)》、《“科創(chuàng)牛”回頭，行情趨勢未變》、《科創(chuàng)板哪些細(xì)分行業(yè)低估？》、《科創(chuàng)板持倉大解謎》、《科創(chuàng)50ETF期權(quán)豐富科創(chuàng)投資》，詳細(xì)分析歷史比較、行情比較、業(yè)績分析、中期趨勢、估值體系、基金持倉、期權(quán)工具等方面，以期幫助投資者把握科技行情。實(shí)際行情看，科創(chuàng)50表現(xiàn)也較為突出，3月以來一度上漲17%。除科創(chuàng)50外，科創(chuàng)中小市值企業(yè)的投資機(jī)會同樣值得重視；反映板塊整體的科創(chuàng)板指數(shù)，年初至今領(lǐng)先科創(chuàng)50近10%。為進(jìn)一步挖掘科創(chuàng)板內(nèi)在機(jī)會財(cái)通策略推出科創(chuàng)定增組合，年初至今收益率一度超20%。 近期，上交所推出對應(yīng)代表科創(chuàng)板中小企業(yè)的科創(chuàng)100，預(yù)計(jì)8月7日發(fā)布，用以豐富投資者的投資工具，提升指數(shù)對科創(chuàng)板中小企業(yè)的覆蓋度。由此，“科技?！痹佾@新抓手。科創(chuàng)100問世前夕，我們從編制方式、市值結(jié)構(gòu)、行業(yè)結(jié)構(gòu)、今年表現(xiàn)、業(yè)績表現(xiàn)、業(yè)績預(yù)期、基金重倉、北向持倉、估值水平、交易熱度這10個(gè)維度全面解析科創(chuàng)100的投資價(jià)值，以期幫助投資者全瞰科創(chuàng)100投資全貌。  (相關(guān)資料圖)
1.編制方式：科創(chuàng)100為科創(chuàng)50樣本以外選取市值中等且流動性較好的100只證券作為樣本，編制方案同科創(chuàng)50。 2.市值結(jié)構(gòu)：科創(chuàng)100是科創(chuàng)板中小市值公司代表，80%公司市值在50-200億元。對比寬基指數(shù)，中證1000標(biāo)的90%市值在50-200億元，和科創(chuàng)100市值結(jié)構(gòu)更接近。 3.行業(yè)結(jié)構(gòu)：行業(yè)看，醫(yī)藥/電子/機(jī)械是科創(chuàng)100的3大主要行業(yè)，市值占比分別為27/26/16%，其中電子/機(jī)械在市值前30標(biāo)的占比更大，醫(yī)藥在市值后50標(biāo)的占比更大。對比科創(chuàng)50科創(chuàng)100行業(yè)分布更加均勻，其中醫(yī)藥/機(jī)械市值占比比科創(chuàng)50高17/10%。細(xì)分看，半導(dǎo)體、醫(yī)療器械標(biāo)的和市值占比超10%，占比前2。 4.今年表現(xiàn)：年初至今，科創(chuàng)100中計(jì)算機(jī)和電子上漲更多，漲跌幅中位數(shù)分別為20、6%。領(lǐng)跑前10標(biāo)的，漲幅均超40%，其中3家計(jì)算機(jī)軟件標(biāo)的、4家半導(dǎo)體標(biāo)的。 5.業(yè)績表現(xiàn)：科創(chuàng)100高成長、高盈利、重研發(fā)：營收高增長，中樞約40%，接近科創(chuàng)50；ROE和研發(fā)費(fèi)率約10%，均領(lǐng)先科創(chuàng)50。 6.業(yè)績預(yù)期：科創(chuàng)100的23年業(yè)績預(yù)期高增長，營收/盈利增速預(yù)期為27/58%，領(lǐng)跑科創(chuàng)板。較科創(chuàng)50領(lǐng)先6/49%，較科創(chuàng)板整體領(lǐng)先1/18%。行業(yè)看，電子、機(jī)械、計(jì)算機(jī)營收和盈利23年預(yù)期高增長，23年ROE較22年也有所抬升。細(xì)分看，科創(chuàng)100中的半導(dǎo)體、專用機(jī)械、計(jì)算機(jī)軟件、計(jì)算機(jī)硬件兼顧高增長+盈利改善。 7.基金重倉：19年以來基金持續(xù)增配科創(chuàng)100，到23Q2重倉占比達(dá)4.0%，已超科創(chuàng)50；其中23Q2增配加速，重倉占比提升1.0%。行業(yè)看，電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械占比超4%領(lǐng)先，其中23Q2基金增配電子1.6%。個(gè)股看，重倉前20中有4個(gè)半導(dǎo)體標(biāo)的，數(shù)量最多。23Q2，悅康藥業(yè)、奧普特、振華風(fēng)光、惠泰醫(yī)療基金重倉占比提升10%。 8.北向持倉：21年以來北向持續(xù)增配科創(chuàng)100，到23Q2北向持股占比達(dá)1.4%；年初以來北向持續(xù)增配，北向占比提升0.4%。行業(yè)看，機(jī)械占比達(dá)2.3%領(lǐng)跑，其中23年以來北向增持機(jī)械、電新1.1、1.3%。個(gè)股看，北向占比前20中6個(gè)醫(yī)藥標(biāo)的，數(shù)量最多。23Q2，皓元醫(yī)藥、綠的諧波獲得北向資金大幅增配，增幅超5%。 9.估值水平：科創(chuàng)100當(dāng)前PE在40倍中樞震蕩，分位數(shù)僅24%。分行業(yè)，絕對水平看，計(jì)算機(jī)、電子PE超60倍領(lǐng)跑，化工PE僅24倍最低；分位數(shù)看，醫(yī)藥超50%最高，機(jī)械、化工低于10%最低。對比科創(chuàng)板，科創(chuàng)100中化工、計(jì)算機(jī)的估值為70/24倍，對應(yīng)科創(chuàng)50低40%。 10.交易熱度：當(dāng)前科創(chuàng)100的成交金額對全A占比達(dá)1.7%，換手率達(dá)1.0%，歷史成交熱度和換手率也均接近科創(chuàng)50，具備交易熱度。 風(fēng)險(xiǎn)提示：聯(lián)儲加息超預(yù)期、海外金融風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期、中美博弈超預(yù)期、歷史經(jīng)驗(yàn)失效等。 |
