印度招標(biāo)事件落地!尿素怎么走
期貨日?qǐng)?bào)記者了解到,7月煤化工指數(shù)上漲8.45%,化工板塊指數(shù)上漲7.99%,而尿素2401合約上漲18.58%。近兩日,在化工板塊集體上漲中,尿素期貨卻一改“強(qiáng)勢(shì)”,繼續(xù)跟隨上漲的動(dòng)能略顯不足,尿素期貨市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱。
對(duì)此,業(yè)內(nèi)人士表示,尿素轉(zhuǎn)弱主要在于印標(biāo)利好預(yù)期釋放結(jié)束,隨著印度招標(biāo)事件逐步落地,尿素市場(chǎng)逐步進(jìn)入利多出盡的狀態(tài),而其他化工品種補(bǔ)漲,相較而言,尿素表現(xiàn)偏弱。
“外盤是尿素6月以來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)的重要因素,且隨著國(guó)內(nèi)需求從旺季轉(zhuǎn)入淡季,影響權(quán)重持續(xù)走高?!狈秸衅谄谪浄治鰩熖镄楞浔硎?,6月最大的變化是5月的高庫(kù)存,在中下游追肥補(bǔ)庫(kù)過程中快速消化至歷史低位,同期海外天然氣影響,帶動(dòng)尿素現(xiàn)貨空頭回補(bǔ),推動(dòng)內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲。
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對(duì)此,中信建投期貨能化分析師劉書源介紹說(shuō),2023年6月以來(lái),在埃及和東南亞等尿素生產(chǎn)裝置意外檢修,黑海協(xié)議生效,國(guó)際貿(mào)易商補(bǔ)空單操作以及國(guó)際尿素需求回暖的背景之下,國(guó)際尿素價(jià)格大幅走強(qiáng)。7月下旬的印標(biāo)出臺(tái)之后,國(guó)內(nèi)貿(mào)易商和工廠積極對(duì)接貨源,直接帶動(dòng)國(guó)內(nèi)出口情緒,國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨不斷走高,導(dǎo)致近月2309合約期貨價(jià)格大幅上漲。
進(jìn)入8月現(xiàn)貨轉(zhuǎn)入淡季,新主力2401合約處于國(guó)內(nèi)淡季,三季度博弈出口,目前主要交易和驅(qū)動(dòng)在于出口,其中印標(biāo)開標(biāo)價(jià)格和中國(guó)中標(biāo)量是核心博弈點(diǎn)。
“開標(biāo)價(jià)格會(huì)通過內(nèi)外價(jià)差驅(qū)動(dòng)出口,而中國(guó)中標(biāo)量則通過出口影響庫(kù)存來(lái)調(diào)整國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨緊張程度。”田欣沅告訴記者,由于印標(biāo)發(fā)布和開標(biāo)以及最終成交量確認(rèn)過程較長(zhǎng),市場(chǎng)在事件落地前,基本提前透過價(jià)格已經(jīng)在盤面給出預(yù)期,只是其間因不同的出口預(yù)期重新調(diào)整,表現(xiàn)為價(jià)格高位寬幅波動(dòng)。
期貨日?qǐng)?bào)記者了解到,本輪印標(biāo)8月9日開標(biāo),開標(biāo)價(jià)格東海岸CFR396較預(yù)期低,實(shí)際開標(biāo)價(jià)格與當(dāng)時(shí)山東現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格基本持平,期貨市場(chǎng)在開標(biāo)后價(jià)格回落。隨后市場(chǎng)博弈中國(guó)中標(biāo)量,從最初80萬(wàn)噸,到前幾日的110萬(wàn)噸,再到東海岸63萬(wàn)噸,西海岸112萬(wàn)噸,總體印度招標(biāo)總量略超預(yù)期。
“印標(biāo)落地,價(jià)格、數(shù)量基本符合市場(chǎng)預(yù)期,對(duì)于尿素市場(chǎng)短期的影響主要表現(xiàn)在情緒方面。不過,利好預(yù)期已經(jīng)落地,長(zhǎng)期來(lái)看,成交110萬(wàn)噸,將在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)拉空國(guó)內(nèi)庫(kù)存,偏利好。”齊盛期貨分析師蔡英超表示。
從期貨市場(chǎng)來(lái)看,主力合約是淡季合約,市場(chǎng)更多的是交易預(yù)期,而短期博弈關(guān)鍵在于出口需求。
“隨著內(nèi)外價(jià)差重新回到正常區(qū)間后,出口影響下降,在淡儲(chǔ)政策博弈前,中周期尿素市場(chǎng)仍有時(shí)間窗口博弈國(guó)內(nèi)需求?!碧镄楞浔硎?,短周期由于企業(yè)庫(kù)存在30萬(wàn)噸左右,港口集港庫(kù)存在50萬(wàn)噸左右,不算在途量,如果中國(guó)中標(biāo)是110萬(wàn)噸,則國(guó)內(nèi)仍有30萬(wàn)噸左右缺口,在現(xiàn)貨偏緊的情況下尿素易漲難跌,但海外價(jià)格會(huì)因國(guó)內(nèi)大量出口進(jìn)一步下跌,可能演化為類似3月內(nèi)盤價(jià)格高于海外價(jià)格的情況?!叭绻隹诹繘]有達(dá)到80萬(wàn)噸以上,算上在途量,則大概率出現(xiàn)港口庫(kù)存回流的情況,內(nèi)盤現(xiàn)貨價(jià)格回落,但海外價(jià)格可能短暫企穩(wěn),維持相對(duì)的均勢(shì)?!痹谔镄楞淇磥?lái),由于印標(biāo)博弈時(shí)間較長(zhǎng),市場(chǎng)預(yù)期差相對(duì)較小,后續(xù)還需關(guān)注國(guó)內(nèi)需求變化。
“8月份國(guó)內(nèi)本就是需求最淡季節(jié),印標(biāo)、出口乃是當(dāng)前國(guó)內(nèi)尿素行情的最大利好支撐?!苯鹇?lián)創(chuàng)化肥分析師王菲表示,印標(biāo)大部分利好已提前消化,而后期出口方面或仍存部分補(bǔ)單操作。因國(guó)內(nèi)貨物(并不僅限于尿素)大量集港,港口作業(yè)能力以及國(guó)內(nèi)物流已在接受嚴(yán)峻考驗(yàn),區(qū)域性運(yùn)費(fèi)大幅上漲,由此推斷尿素出口商的補(bǔ)單或僅僅在港口臨近部分區(qū)域進(jìn)行。
“當(dāng)前尿素市場(chǎng)的博弈主要集中在出口貿(mào)易商和工廠方面,出口貿(mào)易商面臨船期緊,著急采購(gòu)的不利局面,工廠面臨內(nèi)貿(mào)相對(duì)偏弱的狀態(tài),不過工廠暫時(shí)有一定待發(fā),壓力偏低,短期工廠似乎占優(yōu)。不過,當(dāng)前國(guó)際價(jià)格也在下滑,如果持續(xù)走低,出口貿(mào)易商有從國(guó)際拿貨的可能,這也值得關(guān)注。”在蔡英超看來(lái),近7—15天,尿素市場(chǎng)出口補(bǔ)貨情況也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。
在王菲看來(lái),目前內(nèi)貿(mào)接貨熱情不高,但上游工廠低庫(kù)存、高待發(fā)并無(wú)明顯壓力,接下來(lái)供需、心態(tài)的博弈仍將繼續(xù)。
“尿素后市的關(guān)鍵在于出口和年底的冬儲(chǔ)計(jì)劃?!眲幢硎荆覈?guó)農(nóng)需用肥基本處于尾聲,僅9月秋季追肥,而工業(yè)需求保持弱勢(shì),在復(fù)合肥工廠完成生產(chǎn)任務(wù)后,內(nèi)需或難有明顯的表現(xiàn),后市仍以出口影響為主,出口變量或直接影響近月價(jià)格,如果出口持續(xù)超預(yù)期,尿素近月價(jià)格可能持續(xù)走強(qiáng),而尿素新增的供應(yīng)壓制遠(yuǎn)期價(jià)格,尿素可能存在連續(xù)正套的格局?!岸瑑?chǔ)的備貨意愿,需要根據(jù)10月之后的尿素基本面而定,目前較難直接判斷,也是未來(lái)的變量之一。”劉書源稱。
在他看來(lái),短期化工持續(xù)走強(qiáng)主要還是原油、天然氣等價(jià)格反彈引發(fā),尿素價(jià)格上下空間可能較為有限。“一方面尿素在高出口的托底之下,短期價(jià)格可能回落的幅度有限;另一方面,國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)和工業(yè)需求不會(huì)在四季度出現(xiàn)明顯增量,遠(yuǎn)月合約上漲的空間或也相對(duì)有限?!眲凑f(shuō)。
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