浩浩蕩蕩的芝加哥機場返程人流，或將成為美國航空業(yè)近期最后的亮點。

隨著油價大戰(zhàn)點燃的全球金融動蕩，加上新冠疫情的沖擊，全球航空業(yè)遭受重創(chuàng)。美國的頂級飛機制造商波音公司首當其沖。因為幾次質量門，聲譽與財務狀況都已積重難返的波音，或將在本次全球金融動蕩中遭遇毀滅性打擊。

按照5.81億股的總股本算，波音公司原來接近2000億美元的市值，在1個月時間里跌去超過1200億，目前只剩752.4億美元。

公開信息顯示，在紐交所上市的波音公司，在今年2月14日，股價還在每股340美元左右，到3月16日收盤，只有129.61元每股，一個月時間，股價跌去了超過60%。

其中3月11日、3月12日、3月16日，波音公司的股價跌幅分別達到18.15%，18.11%，23.85%，近期下跌力度還在不斷加大。

據路透社16日報道，波音正在與白宮高級官員和國會領導人進行談判，試圖為自身和整個航空業(yè)(包括制造商、供應商、航空公司和機場)爭取短期援助。

但即使美國政府施以百億級的援助，對于已經質量、口碑、訂單多重殺、負債千億美元的波音來說，仍是杯水車薪。

從工棚里起家的波音

波音公司的創(chuàng)始人，名叫威廉-波音，1881年出生于美國底特律，家族因木材生意而小有資產。波音本人喜愛機械，29歲時第一次看到飛機飛行，從此對飛機入了迷一發(fā)不可收拾。

到34歲的時候，威廉-波音第一次坐上了飛機，那是一架柯蒂斯飛機，連座艙都沒有，飛行員和乘客都直接坐在機翼上，正是這場恐慌的體驗，讓威廉-波音萌生了自己做飛機的想法。

威廉-波音先是在一家飛行學校學會了飛行，然后與好友康拉德-韋斯特福特合作，招募了20名工人，在工棚里，用手工制造出了第一架雙翼水上飛機，并命名為藍鳧。

事實上1900年左右，萊特兄弟最先發(fā)明了飛機，當然，最開始只能算是簡單的飛行器。1915年時，威廉-波音此前乘坐的柯蒂斯飛機，發(fā)明者柯蒂斯和萊特兄弟一樣，是自行車修理工出身，經過多年改進，柯蒂斯飛機和萊特兄弟的早期飛機比已經有了不小的進步。而威廉-波音所做的是，在運用了基本的飛行器設備原理的基礎上，盡量讓飛機舒適化、民用化。

1916年，威廉-波音創(chuàng)辦了太平洋航空產品公司，后來更名為波音飛機公司。最開始的藍鳧沒能通過美國海軍的性能測試。而威廉-波音的合作伙伴康拉德-韋斯特福特本身就是美國海軍的少校，后來成為軍需官員，這也是后來波音獲得海軍訂單的基礎。

在藍鳧之后，威廉-波音從找了一名麻省理工的中國人王助，擔任波音公司的首任總工程師。王助是全世界最早獲得航空工程碩士的人之一，后來回國，成為中國航空工業(yè)的先驅。他在波音公司待的時間不到2年，但為波音公司設計出了第一種量產的飛機——C型水上飛機，最終獲得了美國海軍的認可。美國海軍給了波音公司一個50架C型機的訂單，金額高達57.5萬美元，成為波音公司的第一桶金。

從軍用飛機起步，波音公司此后逐漸發(fā)展壯大，進入航空運輸和航空客運業(yè)務，并在1930年5月15，首次在飛機上安排一名經過培訓的護士進行招待服務，這是首次使用空中小姐。

到上世紀30年代，波音公司在美國航空業(yè)已經取得壟斷地位。由此導致1934年被政府指控壟斷，隨著航空郵件法出臺，波音公司被拆成三部分：聯(lián)合飛行器公司、波音飛機公司、和聯(lián)合航空公司。

伴隨著美國軍方仍然不斷的訂單，波音飛機公司依然不斷發(fā)展壯大。直至成為世界航空業(yè)的兩大巨頭之一。

口碑與營收大崩盤

波音公司真正的拐點，出現在2019年。

2018年以前，波音的營收不斷攀升，到2018年底達到1011億美元，名列世界500強第68位。而競爭對手空客公司只排到第123位。

但在2018年10月，印尼獅航一架波音737MAX機型客機起飛13分鐘后墜毀，導致189人遇難。

2019年3月10日，埃塞俄比亞航空一架波音737MAX飛機墜毀，157人遇難。

不到半年連發(fā)兩次空難，令波音737MAX飛機安全性受到普遍質疑。這款飛機在2017年4月13日才在美國西雅圖完成首飛，2年之后即在全球遭到禁飛或停飛。而兩年時間里，波音737MAX已經量產了數百架。

2019年6月2日，美國聯(lián)邦航空管理局(FAA)披露了波音飛機的新問題，稱有超過300架正面臨停飛的737MAX機型和上一代737飛機可能包含制造不當的零部件，該機構要求波音公司立即更換這些零部件。

在此之后，波音公司的營收出現跳水，從2018年底的1011億美元，降至2019年底的765億美元。

就在今年3月，一份美國眾議院報告指出，他們發(fā)現波音高管隱瞞了一處致命的軟件故障。波音737MAX失事的主要原因是波音公司的“隱瞞文化”，優(yōu)先考慮削減成本而非乘客安全。

波音的股價在2019年3月前達到最高的446.01美元每股，埃航空難后開始下行，但得益于美股的泡沫牛市，波音公司股價仍長期維持在330美元以上。

但是在高股價的背后，許多美股巨頭因為信奉高杠桿擴張的思路，大量舉債，凈資產已經走向空心化，波音正是其中的佼佼者。

2018年底，波音公司總資產尚有1173.59億美元，總負債1169.49億美元，存在4.1億美元的凈資產。

而到2019年底，空難引發(fā)停飛、營收跳水，一系列連鎖反應后，波音公司總資產為1336.25億美元，總負債1419.25億美元，凈資產成為-83億美元。在這樣的情況下，一個月之前，波音還能維持2000億美元的總市值，也是美股里的一道奇葩風景。

這幾年來，壓在波音公司頭上的，是超過900億美元的流動負債。而就在今年3月16日，標準普爾又給了波音割喉一刀——下調波音的信用評級，由A-下調至BBB，離垃圾級的BB只有兩步之遙。

標準普爾指出，受波音737MAX事故影響，和新冠肺炎疫情導致的全球航空業(yè)萎縮，波音未來兩年的現金流疲弱。

美國航空業(yè)危機超過911

近期標普指數較一個月前下跌已超過30%，美國航空業(yè)成為領跌的龍頭，波音又是龍頭中的龍頭。對于波音超過60%的跌幅，美國西南航空、達美航空等公司的跌幅目前約在40%左右。

相對而言，中國航空公司的財務質量普遍比美國航空公司要好，但從疫情前到現在，東方航空、南方航空、春秋、吉祥航空，普遍也有30%左右的跌幅。

據統(tǒng)計，美國航空業(yè)正在向美國政府尋求超過500億美元的財政援助，這是911事件后行業(yè)救助金額的三倍之多。

某航空公司CEO表示“新冠病毒很顯然已經是人類航空史的最大危機。”目前法航、英航、漢莎航空、挪威航空、維珍航空等歐洲航空公司分別停飛75%-90% 的航班。

美聯(lián)航上周宣布停飛50%的航班，并且預期停飛后航班的載客率也只有20%-30%。美國航空宣布停飛75% 國際航班、20-30% 國內航班。達美停飛40% 航班。西南航空至少停飛20% 的航班。

9/11襲擊后，全美航運曾暫停三天。當時美國國會批準直接向航空公司支付50億美元現金補助，并批準了100億美元政府擔保貸款(最終使用15.6億美元)。

但是，相對于波音公司空心化的凈資產，超過900億美元的流動負債，斷崖式跳水的營收和雪崩的口碑。即使美國政府提供100億美元的救助，對波音公司來說，也是杯水車薪。

波音公司能否挺過這一輪危機，讓我們拭目以待。

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