藍(lán)籌爆雷？“藥中茅臺(tái)”利降80%，有人4倍杠桿虧慘了

2019-07-15 16:37:05 來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

前幾個(gè)月有2018年年報(bào)的上市公司集體爆雷，沒(méi)想到2019年中報(bào)也爆雷了。

這一次爆雷的是白馬股東阿阿膠，被股民稱(chēng)之為“藥中茅臺(tái)”，這一次業(yè)績(jī)大幅下滑讓市場(chǎng)震驚，預(yù)計(jì)盈利同比下降75%-79%!

還有大族激光中期業(yè)績(jī)同期下降60%-65%，更是被中金公司大幅下調(diào)盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)。

毫無(wú)疑問(wèn)，股價(jià)在今天都跌停了。

藍(lán)籌爆雷？

東阿阿膠上半年凈利預(yù)降75%-79%

7月14日晚間，上市公司東阿阿膠發(fā)布公告，讓市場(chǎng)為之一震。

東阿阿膠的2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2019年上半年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比下降75%-79%。

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為1.81億元-2.16億元。而公司一季報(bào)中歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)還有3.93億元，這意味著二季度已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

為什么業(yè)績(jī)一下子降幅如此之大?公司給出了兩點(diǎn)理由。

1、公司連續(xù)十二年保持持續(xù)增長(zhǎng)，且凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率20%以上，當(dāng)前伴隨著企業(yè)規(guī)模的逐漸擴(kuò)大，受整體宏觀(guān)環(huán)境等因素影響，以及市場(chǎng)對(duì)阿膠價(jià)值回歸的預(yù)期逐漸降低，公司下游傳統(tǒng)客戶(hù)主動(dòng)消減庫(kù)存，從而導(dǎo)致公司上半年產(chǎn)品銷(xiāo)售同比下降，公司也進(jìn)入了一個(gè)良性盤(pán)整期;

2、公司正積極調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)策略，整合營(yíng)銷(xiāo)渠道，開(kāi)拓新渠道新市場(chǎng)，積極拓展新的產(chǎn)品線(xiàn)。同時(shí)理性控制庫(kù)存，拉動(dòng)終端純銷(xiāo)，夯實(shí)終端質(zhì)量與基礎(chǔ)，促進(jìn)公司良性發(fā)展，為公司未來(lái)的再次出發(fā)做好積極準(zhǔn)備。

東阿阿膠一直被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“藥中茅臺(tái)”，產(chǎn)品價(jià)格也是一路高漲，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去12年，東阿阿膠凈利潤(rùn)從2006年的1.54億元增長(zhǎng)到2018年的20.87億元，連續(xù)保持了正增長(zhǎng)，且凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率在20%以上。

據(jù)中新經(jīng)緯報(bào)道，有專(zhuān)家表示，東阿阿膠營(yíng)收凈利雙降的根本原因是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力不足，公司產(chǎn)品被市場(chǎng)逐漸拋棄所致。

從分產(chǎn)品業(yè)績(jī)來(lái)看，阿膠系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.17億元，占比高達(dá)86.08%，遠(yuǎn)超其他品類(lèi)的營(yíng)收，呈現(xiàn)出營(yíng)收高度依賴(lài)阿膠系列產(chǎn)品的特點(diǎn)。毛利率方面，阿膠系列毛利率75%，與醫(yī)藥工業(yè)毛利率基本相當(dāng)，而醫(yī)藥商業(yè)和其他業(yè)務(wù)的毛利率都不到4%。所以，公司的利潤(rùn)大多來(lái)源于阿膠系列產(chǎn)品。

據(jù)浙商證券統(tǒng)計(jì)，阿膠塊自2005年起至今已經(jīng)累計(jì)提價(jià)18次，價(jià)格增長(zhǎng)20倍。2006-2018年間，公司營(yíng)業(yè)收入也由11億元漲至73億元，歸母凈利潤(rùn)由1.5億元上漲到21億元。關(guān)于不斷提價(jià)的原因，東阿阿膠歸咎于“由于國(guó)際市場(chǎng)的驢皮需求量不斷上升，導(dǎo)致供應(yīng)緊張，市場(chǎng)價(jià)格飆升，所以東阿阿膠的價(jià)格上漲，也是無(wú)奈之舉。”

值得注意的是，根據(jù)中泰證券統(tǒng)計(jì)，阿膠系列受渠道調(diào)整影響，價(jià)提但量縮。未來(lái)阿膠的漲價(jià)振興業(yè)績(jī)的邏輯是否還能行的通?有分析師表示，東阿阿膠靠提價(jià)來(lái)增加體量、增加利潤(rùn)、提振股價(jià)的做法是“殺雞取卵”的行為，希望今后東阿阿膠能夠在產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)、消費(fèi)者互動(dòng)方面有更多的行動(dòng)。

網(wǎng)友們?cè)u(píng)論

這些上市公司中報(bào)也爆雷了

另外一只白馬股，大族激光也公布了半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。然而，業(yè)績(jī)也不理想。公司預(yù)計(jì)，2019年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)35650.93萬(wàn)元–40743.92萬(wàn)元，同比下降60%至65%。

公司稱(chēng)，預(yù)告期內(nèi)，受制于消費(fèi)電子行業(yè)周期性下滑及部分行業(yè)客戶(hù)資本開(kāi)支趨向謹(jǐn)慎的影響，公司預(yù)計(jì)營(yíng)業(yè)收入較上年同期下降約7%，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，公司綜合毛利率預(yù)計(jì)較上年同期下降5 -6個(gè)百分點(diǎn);

預(yù)告期內(nèi)，受匯率波動(dòng)影響公司匯兌收益較上年同期減少約3,500萬(wàn)元;

上年同期，公司部分處置了深圳市明信測(cè)試設(shè)備有限公司及PRIMA的股權(quán)，合計(jì)對(duì)上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)影響約1.87億元;

綜合上述因素影響，預(yù)計(jì)公司2019年半年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期下降60%-65%，扣除上述上年同期處置股權(quán)的影響后同比下降51%-57%。

中金報(bào)告表示，大族激光中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)減，不及市場(chǎng)預(yù)期，主因需求下降及競(jìng)爭(zhēng)加劇，下調(diào)大族激光盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)。中金將公司2019年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)44%至9.9億元、2020年預(yù)測(cè)下調(diào)26%至15.7億元，目標(biāo)價(jià)下調(diào)22%至36.7元。中金預(yù)計(jì)公司2019年收入和利潤(rùn)下滑，2020年有望恢復(fù)增長(zhǎng)

另外，沈陽(yáng)機(jī)床7月12日晚間發(fā)布2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。報(bào)告期內(nèi)，公司預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損11億元至14.5億元，上年同期盈利2524.8萬(wàn)元。

創(chuàng)新醫(yī)療7月12日晚間發(fā)布2019年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2019年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4000萬(wàn)元–6500萬(wàn)元，公司2018年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為8841.51萬(wàn)元。

長(zhǎng)川科技公布，預(yù)計(jì)2019年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0萬(wàn)元-250萬(wàn)元，同比下降90%-100%。

報(bào)告期內(nèi),公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期下降的主要原因?yàn)?

1、報(bào)告期內(nèi)受全球半導(dǎo)體市場(chǎng)影響，收入與去年同期相比略為下降;

2、為增強(qiáng)實(shí)現(xiàn)公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，保持技術(shù)的持續(xù)升級(jí)及不斷積累，保持產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)資源投入同比大幅增加，致使凈利潤(rùn)較去年同期有所下降。預(yù)計(jì)本報(bào)告期內(nèi)非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響約為1200萬(wàn)元。

7月12日，貝因美公告，預(yù)計(jì)上半年虧損1.1億元至1.5億元，去年同期為盈利853.04萬(wàn)元。配方奶粉新政正式實(shí)施后，市場(chǎng)趨勢(shì)趨于明朗，行業(yè)秩序逐步向好，公司經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整初見(jiàn)成效，公司銷(xiāo)售逐步企穩(wěn)。但由于主要原材料價(jià)格上漲及非經(jīng)常性收益較上年同期大幅下降，致使公司利潤(rùn)同比相應(yīng)下降。

中大力德7月12日晚間發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)約1623.06萬(wàn)元~2344.42萬(wàn)元，同比下降35%~55%。

業(yè)績(jī)變動(dòng)原因：預(yù)計(jì)本次業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因?yàn)椋菏苌舷掠问袌?chǎng)的影響，本期主要產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格低于上年同期，且政府補(bǔ)助、投資收益減少，造成公司整體盈利較去年同期有所下滑。

天雷滾滾，40萬(wàn)股民欲哭無(wú)淚

在中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告出來(lái)后，今日多只股票跌停。白馬股東阿阿膠開(kāi)盤(pán)跌停，乳業(yè)股貝因美也開(kāi)盤(pán)跌停，沈陽(yáng)機(jī)床也跌停，大族激光也暴跌跌停。長(zhǎng)川科技、中大力德也因業(yè)績(jī)下降跌停。

東阿阿膠、貝因美、沈陽(yáng)機(jī)床、大族激光、長(zhǎng)川科技、中大力德的股東戶(hù)數(shù)分別為9.43萬(wàn)戶(hù)、5.42萬(wàn)戶(hù)、11.08萬(wàn)戶(hù)、10.71萬(wàn)戶(hù)、1.02萬(wàn)戶(hù)、1萬(wàn)戶(hù)，4家公司股東戶(hù)數(shù)合計(jì)為38.66萬(wàn)戶(hù)。

公募基金一季度大舉拋售

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，在公募基金的重倉(cāng)股中，今年一季度東阿阿膠的持倉(cāng)大幅下降。2019年一季度末，共有17只持倉(cāng)217.92萬(wàn)股，持倉(cāng)較2018年底減少435.71萬(wàn)股。

其中最重要持倉(cāng)的基金銀華富裕主題2018年底持有東阿阿膠558.39萬(wàn)股，持倉(cāng)市值為2.2億元，為持倉(cāng)最多的公募基金;如果到一季度末持倉(cāng)不變的話(huà)，以東阿阿膠一季度末47.45元收盤(pán)價(jià)計(jì)算，持倉(cāng)市值應(yīng)當(dāng)為2.65億元，高于該基金一季度末第九、十大重倉(cāng)股的持倉(cāng)市值，但東阿阿膠并未再出現(xiàn)在前十大重倉(cāng)股中，表明該基金已經(jīng)進(jìn)行了減持。