受到美聯(lián)儲鷹派降息和全球貿(mào)易局勢再添變數(shù)影響，上周(7月29~8月2日)標(biāo)普500指數(shù)與納斯達克指數(shù)均錄得今年迄今的最大周跌幅。

數(shù)十年以來，8月一直是美股整體表現(xiàn)最差的月份，分析師預(yù)計今年美股也難逃8月的下跌魔咒，與此同時美股的波動率也將飆升。

美股8月表現(xiàn)歷來不盡如人意

上周，美國標(biāo)普500指數(shù)和納斯達克指數(shù)紛紛創(chuàng)下年內(nèi)最差單周表現(xiàn)，累計跌幅分別為3.1%和3.9%;道瓊斯指數(shù)情況稍好，不過單周也下跌了2.6%，距離7月創(chuàng)下的歷史高位已回落近千點。

5日，美股三大股指期貨延續(xù)上周跌勢并不斷擴大跌幅。截至5日下午，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌1.09%報2900.62點，險守2900點;納指期貨跌1.28%，道指期貨跌1.02%。

根據(jù)美股交易者年鑒的統(tǒng)計，自從1987年起，8月一直是道指和標(biāo)普500表現(xiàn)最差的月份。

LPL資深市場策略師丹崔克(RyanDetrick)表示，美股在8月歷來表現(xiàn)不佳，實際上是過去10年來表現(xiàn)最差的一個月。

他表示，8月往往是美股重大利空高發(fā)的月份：1990年8月伊拉克入侵科威特;1997年8月亞洲金融危機蔓延;1998年8月，俄羅斯爆發(fā)債務(wù)危機，美國長期資本管理公司(LTCM)瀕臨倒閉;2011年8月，美國債務(wù)評級被下調(diào);2015年8月，人民幣出現(xiàn)貶值危機。

與此同時，自二戰(zhàn)以來，標(biāo)普500指數(shù)歷年截至7月底漲幅超過20%的情況曾發(fā)生過七次，今年為第八次;而在此前的七次中，其有五次在8月出現(xiàn)了下跌;自1990年以來，當(dāng)標(biāo)普500指數(shù)在8月出現(xiàn)下跌時，其平均跌幅達到4.6%，為全年月度最大跌幅;過去10年，標(biāo)普500指數(shù)在8月平均下跌0.78%，跌幅亦超過了任何一個月。

丹崔克稱，盡管沒有合理的原因能解釋為何危機總是發(fā)生在8月，但考慮到當(dāng)前標(biāo)普500指數(shù)已在年內(nèi)大漲20%，并逼近3000點大關(guān)，需要警惕任何可能產(chǎn)生利空的跡象。

今年8月美股恐難逃魔咒

事實上，分析師普遍認(rèn)為，美股今年8月也的確并不缺利空因素的干擾。

在BTIG股票和衍生品策略主管伊曼紐爾(JulianEmanuel)看來，美股在8月的風(fēng)險在于美聯(lián)儲上周令市場失望，以及特朗普最新關(guān)稅政策給全球貿(mào)易增添新不確定性后，能影響美股走向的一些消息層面的因素在整個8月均處于真空期。

“我們認(rèn)為8月美股會出現(xiàn)調(diào)整的真正原因在于，在中美貿(mào)易摩擦、美聯(lián)儲貨幣政策以及脫歐前景方面，從8月起將出現(xiàn)一個半月的大規(guī)模真空期。”伊曼紐爾稱，“尤其在前兩個問題上，投資者在未來兩周幾乎不會聽到任何聲音。”

此外，他指出，在企業(yè)最新財報情況在過去幾周大舉搶占頭條新聞后，企業(yè)財報季也將逐漸清淡。本周會公布財報的主要企業(yè)數(shù)量將減少至60家左右。經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，要到8月中旬才會有新一波“真正重要的經(jīng)濟報告”。

伊曼紐爾預(yù)計，標(biāo)普500指數(shù)將在8月回調(diào)至大約2789點。不過，他對其今年年終的預(yù)期目標(biāo)位依舊為3000點。

IM的執(zhí)行合伙人納普(BarryKnapp)也指出，貿(mào)易摩擦的升級將使美股在8月面臨更大的風(fēng)險。

“美股將會出現(xiàn)回調(diào)，可能會回探5月時的低位，即2750點左右，下一步走勢取決于政策制定者如何回應(yīng)。不論如何，8月將是一個季節(jié)性的弱勢時期。”基于此，他稱，其將削減他所青睞的工業(yè)、科技和運輸板塊的股票。

丹崔克還補充稱，2019年是美國選舉年的前一年，上兩次類似的年份，即2015年和2011年時，美股也都遭到了重挫。

2015年8月，人民幣意外貶值，其恐慌效應(yīng)導(dǎo)致道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)單月跌幅超過1000點。

2011年8月，美國債務(wù)評級被下調(diào)，美股同樣大跌。“這兩起意外事件都發(fā)生在8月，并造成了巨大的下行波動。”他稱。

機構(gòu)押注波動率飆升

此外，分析師還預(yù)計，美股在8月的波動率將會上升。上周，在美聯(lián)儲主席鮑威爾表示7月降息是“周期中期的調(diào)整”后，恐慌性指數(shù)VIX就一度出現(xiàn)5月來的最大飆升。隨后，在特朗普宣布新一輪關(guān)稅措施后，波動率進一步飆升。

宏觀風(fēng)險顧問公司(MacroRiskAdvisors)的衍生品和定量策略師格林考夫(MaxwellGrinacoff)指出，在上周美聯(lián)儲議息會議前，投資者就已大量買入VIX看漲期權(quán)，其規(guī)模為2018年“波動性崩潰”(Volpocalypse)以來最大的一次。

2018年2月期間，當(dāng)時道指在一周內(nèi)連續(xù)兩次大幅下滑1000點以上，導(dǎo)致VIX指數(shù)翻倍。

具體而言，格林考夫介紹稱：“自7月16日以來，投資者已購買了大約130萬份的8月、9月VIX看漲期權(quán)合約，其中一些交易商在上周五賣出大約13萬份合約獲利了結(jié)，但與此同時，上周五還有大約11.5萬份新增VIX看漲期權(quán)買入合約生成。”

截至5日下午，VIX指數(shù)已突破21，較7月中旬上漲了約80%。

野村證券策略師高田也預(yù)計，除了上周的飆升外，8月美股很可能會再出現(xiàn)兩次波動性激增，一次在月初，一次在月底。他稱，對沖基金已開始出售其在美國股市上的多頭頭寸，這會觸發(fā)更多波動性。

他同樣認(rèn)為美股將在8月呈現(xiàn)下跌趨勢，并建議投資者“在市場重新站穩(wěn)腳跟前，避免逢低買入美股”。

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