又見(jiàn)美債倒掛。

美國(guó)三大指數(shù)暴跌，道指跌3.05%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.93%;德國(guó)DAX指數(shù)跌2.19%、法國(guó)CAC40指數(shù)跌2.08%。歐美兩市暴跌高達(dá)7500億美元(約5.3萬(wàn)億人民幣)。

8月14日，2年期美國(guó)國(guó)債收益率報(bào)1.587%;10年期美國(guó)國(guó)債收益率報(bào)1.584%，這是自2007年以來(lái)首次出現(xiàn)倒掛。

盡管8月15日，A股開(kāi)盤跟著跳水，然而出人意料的是A股逆轉(zhuǎn)，截至收盤，三大股指全線翻紅。

似乎，新的投資邏輯正在萌發(fā)。

外資轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股

事實(shí)上，當(dāng)歐美股市大跌時(shí)，機(jī)構(gòu)對(duì)A股的信心開(kāi)始上漲。

“美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退是大概率事件，如果美國(guó)衰退，那么美國(guó)、德國(guó)資金就有可能溢出來(lái)，它們一定會(huì)找其他市場(chǎng)投資，目前A股相對(duì)來(lái)說(shuō)估值比較低，所以我現(xiàn)在開(kāi)始逐步看好國(guó)際資本流入中國(guó)的趨勢(shì)會(huì)得到加強(qiáng)。”8月15日，上德谷投資董事長(zhǎng)趙立松說(shuō)。

前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也表示：“美股見(jiàn)頂回落，將會(huì)使得一些國(guó)際資本從美股中獲利了結(jié)，然后尋找新的投資機(jī)會(huì)。”

不過(guò)，外資在進(jìn)入A股時(shí)博弈，存在分歧。

根據(jù)記者跟蹤數(shù)據(jù)了解，8月15日，北上資金凈流入1.38億元，其中，凈買入最多的是平安銀行2.02億元，其后是萬(wàn)科A 1.93億元、五糧液1.21億元;而凈賣出最多是中國(guó)平安6.64億元、立訊精密2.14億元，此外，美的集團(tuán)、貴州茅臺(tái)遭逾1億元拋售。

“今日北上資金繼續(xù)凈流入，目前主要以流向深市為主，大概率布局我國(guó)一些代表新興成長(zhǎng)的板塊，如電子、計(jì)算機(jī)、通信等等。目前大的機(jī)構(gòu)以增加A股布局為主，畢竟估值低，性價(jià)比高，甚至橋水的創(chuàng)始人達(dá)里奧也在增持中國(guó)市場(chǎng)。”8月15日，格上財(cái)富研究員張婷說(shuō)。

“從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股的性價(jià)比比美股要高。”張婷表示。

簡(jiǎn)單地來(lái)看，白馬股仍是外資的最愛(ài)。

“外資買入的都是這些大家認(rèn)為并不便宜的白馬股，就是因?yàn)檫@些白馬股的價(jià)值已經(jīng)被外資深刻地認(rèn)可。白馬股依然是值得長(zhǎng)期持有的股票，A股市場(chǎng)的黃金十年將是白馬股的黃金十年。”楊德龍說(shuō)。

8月15日一家以海外投資為主的私募基金投資總監(jiān)向記者表示：“現(xiàn)在A股估值比美股更有吸引力，我們正打算更多投資A股，減少美股投資。并且8-10月是美股傳統(tǒng)的弱季，加上貿(mào)易戰(zhàn)前景不明朗，建議對(duì)美股投資謹(jǐn)慎為主。”

機(jī)構(gòu)博弈加劇

對(duì)于8月15日，由外圍股市引發(fā)的A股大震蕩，資金博弈明顯，各機(jī)構(gòu)采取了不同策略。

一位私募公司負(fù)責(zé)人表示，“今天我們大部分產(chǎn)品不需要去操作，少數(shù)倉(cāng)位相對(duì)較高一點(diǎn)的產(chǎn)品，我們會(huì)適當(dāng)控一點(diǎn)，之前我們已經(jīng)把倉(cāng)位嚴(yán)格控制在預(yù)定的范圍內(nèi)了。另外，我們還做了比較壞的打算：假如市場(chǎng)重復(fù)去年那種不斷向下跌的行情，我們有方案可以去應(yīng)對(duì)，我們有部分產(chǎn)品準(zhǔn)備上對(duì)沖，就是付出一點(diǎn)成本以保護(hù)我們的頭寸不受大的損失。”

“我建議現(xiàn)在控制好倉(cāng)位，必要時(shí)上一點(diǎn)對(duì)沖保護(hù)頭寸。”上述私募公司負(fù)責(zé)人表示。

一位公募基金經(jīng)理表示，沒(méi)有動(dòng)倉(cāng)位，因?yàn)槠浼訙p倉(cāng)主要考慮還是以A股自身基本面和流動(dòng)性預(yù)期為主，對(duì)外貿(mào)擾動(dòng)、美經(jīng)濟(jì)等只作輔助因素。

事實(shí)上，8月以來(lái)，對(duì)投資A股的機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)時(shí)常大起大落，備受煎熬。

直到8月15日，由于2年期和10年期美國(guó)國(guó)債收益率倒掛，拉響了美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的強(qiáng)烈預(yù)警訊號(hào)，A股從大跳水到反轉(zhuǎn)。

對(duì)于近期股市大起大落，有量化機(jī)構(gòu)人士表示：“當(dāng)A股大漲或大跌時(shí)，其實(shí)量化取得的收益都不太好，只有震蕩市才會(huì)把量化凸顯出來(lái)。一般我們量化基金的收益每年在-10%至20%-30%。”

“作為量化基金，我們現(xiàn)在狀態(tài)不是太理想，在煎熬之中。”上述量化機(jī)構(gòu)人士表示。

由于市場(chǎng)變化太快，很多時(shí)候難以把握稍縱即逝的時(shí)機(jī)，各家機(jī)構(gòu)采取的投資策略很不同。有私募表示，一直空倉(cāng)觀望;有私募基金從8月初的低倉(cāng)位，不斷加倉(cāng)至重倉(cāng)位;另有機(jī)構(gòu)表示，倉(cāng)位在中等，還在等待回落時(shí)的加倉(cāng)機(jī)會(huì)。

在8月多個(gè)有標(biāo)志性事件的日子，記者持續(xù)跟蹤采訪的多家機(jī)構(gòu)，往往不同機(jī)構(gòu)采取不同加倉(cāng)、減倉(cāng)的操作，博弈的情況不少見(jiàn)。

關(guān)鍵詞： 指數(shù)暴跌