2018年凈利潤巨虧32.95億元，2019年預(yù)虧15.74億元，兩年凈利潤連續(xù)為負(fù)值，且2019年末的凈資產(chǎn)可能為負(fù)，根據(jù)上交所規(guī)定，飛樂音響股票在2019年年度報告披露后將可能被實施退市風(fēng)險警示。

1990年12月19日上交所正式營業(yè)，國內(nèi)第一家證券交易所誕生至今，已發(fā)展成1640只股票、總市值達(dá)32.28萬億元的市場，而作為老八股之一、新中國第一家股份制上市公司，上海飛樂音響卻在上市而立之年迎來退市大考，讓市場格外關(guān)注。

A股第一股

打開飛樂音響公司簡介，新中國第一家股份制上市公司的榮耀赫然在列，回顧歷史，飛樂音響曾經(jīng)創(chuàng)下了中國股份制上市公司的多項歷史。

公開資料顯示，1984年11月14日，上海飛樂電聲總廠、飛樂電聲總廠三分廠、上海電子元件工業(yè)公司、工商行上海分行信托公司靜安分部發(fā)起設(shè)立上海飛樂音響股份有限公司，向社會公眾及職工發(fā)行股票，是全國首家向社會公開發(fā)行股票的股份制試點企業(yè)。

當(dāng)時的飛樂音響總股本1萬股，每股面值50元，共籌集50萬元股金，其中35%由法人認(rèn)購，65%向社會公眾公開發(fā)行，成為上海市第一家股份制企業(yè)。

飛樂音響首次發(fā)行的股票，沒有期限限制，不能退股，可以流通轉(zhuǎn)讓，被認(rèn)為是我國改革開放新時期第一張真正意義上的股票。

飛樂音響介紹

1986年9月26日，飛樂音響與延中實業(yè)兩只股票率先在工商銀上海信托投資公司靜安證券部進(jìn)行柜臺交易，創(chuàng)下我國改革開放后的第一次股票買賣交易紀(jì)錄。1989年3月，飛樂音響第一次增資擴散，采取對老股東無償增資的方法，這是國內(nèi)股份制試點的第一次無償增資。

1990年12月19日，上交所正式營業(yè)，飛樂音響股票轉(zhuǎn)至上交所掛牌交易，成為上交所的首批上市的公司。

飛樂音響與上海申華電工(現(xiàn)為申花控股)、上海豫園商城(豫園股份)、上海飛樂股份(*ST中安)、上海真空電子(云賽智聯(lián))、浙江鳳凰化工(退市博元)、上海愛使電子(*ST游久)、上海延中實業(yè)(方正科技)，作為上交所最早上市的一批公司，被股民稱之為“老八股”。

曾經(jīng)在中國證券史上赫赫有名、風(fēng)光無限的老八股退市的退市，重組的重組，改名的改名，目前唯一剩下飛樂音響，但是上市而立之年的飛樂音響如今也面臨退市危機，不得不出售資產(chǎn)保殼。

保殼自救

1990年登陸上交所直至2017年，飛樂音響經(jīng)營業(yè)績雖有起伏，但均實現(xiàn)盈利。2018年公司出現(xiàn)上市以來的首次虧損，巨虧32.95億元;2019年，根據(jù)公司的業(yè)績預(yù)告，飛樂音響預(yù)虧15.74億元，且2019年末的凈資產(chǎn)可能為負(fù)值。

連續(xù)兩年凈利潤巨額虧損，累計虧損預(yù)計超48億，飛樂音響今年難免披星戴月，被實施退市風(fēng)險警示。如何自救保殼?2019年底開始，飛樂音響緊急布局了系列資產(chǎn)大騰挪。

從中國第一股到資不抵債面臨退市，音響起家的飛樂音響失敗背后均直指五年前的轉(zhuǎn)型并購。

2014年，飛樂音響為延伸LED照明燈具及應(yīng)用端照明工程市場的產(chǎn)業(yè)鏈，以15.90億元的價格收購北京申安100%股權(quán)，此項收購的評估增值率高達(dá)285.45%，正是這高溢價收購的轉(zhuǎn)型資產(chǎn)成為飛樂音響敗北的源頭。

中國新聞周刊發(fā)現(xiàn)，連續(xù)兩年的巨虧，飛樂音響繞不開的理由均是受國家政策調(diào)整、照明行業(yè)產(chǎn)品升級等因素影響，北京申安等資產(chǎn)的商譽和存貨、應(yīng)收款項等大額計提減值。

北京申安2014年至2016年完成業(yè)績承諾后， 2017年業(yè)績即開始大幅下滑，2018年、2019年連續(xù)陷入大額虧損，實現(xiàn)營收分別為2.64億元和0.69億元，凈利潤-11.43億元和-11.02億元。

2018年，飛樂音響不得不對收購北京申安形成的商譽10.48億元全額計提商譽減值準(zhǔn)備，并對其相關(guān)應(yīng)收賬款和存貨計提減值。2019年，飛樂音響稱，北京申安原已承接的部分工程項目實際進(jìn)展緩慢，涉及的存貨、應(yīng)收款項等需要大額計提減值，預(yù)計金額約為7.4億元。

截至2019年三季度末，飛樂音響的資產(chǎn)總額108.23億元，負(fù)債113.16億元負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)104.56%，所有者權(quán)益已是-4.93億元;北京申安凈資產(chǎn)為-10.41億元，已處于資不抵債的狀態(tài)。

飛樂音響近年來營收情況

2019年12月21日，飛樂音響公告，擬在上海聯(lián)交所掛牌轉(zhuǎn)讓北京申安100%股權(quán)，要求摘牌方需為北京申安對上市公司的全部債務(wù)清償承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任及提供相應(yīng)的資產(chǎn)擔(dān)保。

值得注意的是，2019年12月5日，飛樂音響還公告稱，以其對北京申安的20億元債權(quán)對北京申安進(jìn)行增資，完成后，北京申安注冊資本由3.69億元增加至23.69億元。

有消息稱2019年12月20日，飛樂音響就有了掛牌轉(zhuǎn)讓北京申安的計劃，但同時又以債轉(zhuǎn)股方式對北京申安進(jìn)行增資，增加其注冊資本，系列神操作看蒙了投資者，飛樂音響因此受到上交所的質(zhì)疑。

對此，上交所要求飛樂音響說明繼續(xù)增資北京申安的主要考慮，是否具有經(jīng)濟(jì)合理性;并就掛牌出讓北京申安的必要性，以及是否存在利益輸送，是否存在相關(guān)方通過此次重組逃避有關(guān)義務(wù)或責(zé)任的情形作出說明。

飛樂音響收到上交所意見函

除剝離北京申安，飛樂音響還擬向?qū)嵖厝松虾x電集團(tuán)出售其所持有的華鑫股份6.63%的股份，交易價格不低于13.94元/股，總價不低于9.81億元。對此，飛樂音響表示，轉(zhuǎn)讓華鑫股份部分股票，是為盤活資產(chǎn)，提高經(jīng)營效率，改善財務(wù)狀況。

一手出售資產(chǎn)，反手飛樂音響已就開始資產(chǎn)收購。

2019年12月3日，飛樂音響因重大資產(chǎn)重組停牌。2019年12月14日，飛樂音響發(fā)布發(fā)行股份購買資產(chǎn)募資暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案公告，擬以3.53元/股的發(fā)行價格，向上海儀電集團(tuán)、臨港科投和上海華誼發(fā)行股份購買其持有的上海自儀院100%股權(quán);向上海儀電電子集團(tuán)發(fā)行股份購買其持有的儀電汽車電子100%股權(quán);向上海儀電電子集團(tuán)、上海聯(lián)和資產(chǎn)、長豐實業(yè)、富欣通信、趣游網(wǎng)絡(luò)及洪斌等19位自然人發(fā)行股份購買其持有的儀電智能電子100%股權(quán)。

同時，為滿足上市公司運營資金需求，飛樂音響擬向上海儀電集團(tuán)、臨港科投以及上海華誼非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過8億元，以補充流動資金和償還銀行貸款。

一邊忙著出售虧損資產(chǎn)，一邊忙著向關(guān)聯(lián)方發(fā)行股份購入盈利資產(chǎn)并募資償債，飛樂音響自救的措施應(yīng)接不暇，但是公司披露的預(yù)案受到上交所和市場的重重質(zhì)疑，飛樂音響至今都沒有正面回應(yīng)。

對此相關(guān)問題，中國新聞周刊向其董秘提出采訪，截至發(fā)稿仍未收到回復(fù)。

股民索賠

剝離不良資產(chǎn)，從大股東處購入盈利資產(chǎn)，飛樂音響試圖自救保殼，但是公司目前的困境并沒有那么簡單，中國新聞周刊發(fā)現(xiàn)，飛樂音響的資產(chǎn)重組已受到監(jiān)管部門的關(guān)注，此外公司還陷入證券虛假陳述責(zé)任糾紛案，將面臨數(shù)百股民的訴訟索賠。

2019年11月2日，飛樂音響公告，收到證監(jiān)會上海監(jiān)管局行政處罰決定書，經(jīng)上海監(jiān)管局查明，飛樂音響存在以下主要違法事實：公司于2017年開展的貴州省沿河縣“智慧沿河”和貴州省臺江縣“智慧臺江”項目確認(rèn)收入不符合條件，導(dǎo)致飛樂音響2017年半年度報告合并財務(wù)報表虛增營收1.8億元、虛增利潤總額3784萬元;導(dǎo)致2017年第三季度報告合并財務(wù)報表虛增營業(yè)收入7.2億元，虛增利潤總額1.51億元;導(dǎo)致2017年半年度、第三季度業(yè)績預(yù)增公告不準(zhǔn)確。

飛樂音響上述行為違反了《證券法》關(guān)于 “發(fā)行人、上市公司依法披露的信息，必須真實、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏”的規(guī)定，構(gòu)成 “發(fā)行人、上市公司或者其他信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定披露信息，或者所披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏”所述的違規(guī)情形。

飛樂音響被責(zé)令改正，并被給予警告，處以60萬元罰款，時任飛樂音響總經(jīng)理莊申安、董事長黃金剛、總會計師李虹、董秘趙開蘭等人被分別給予警告和罰款。

飛樂音響收到處罰決定書

因此，引發(fā)了股民對飛樂音響的證券虛假陳述責(zé)任索賠。

根據(jù)《證券法》和虛假陳述司法解釋，上市公司因信息披露違法被證監(jiān)會處罰，權(quán)益受損的投資者可以依法起訴索賠，索賠范圍包括：投資差額、傭金、印花稅和利息損失等。

上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌向中國新聞周刊稱，目前已有超過百位投資者委托該律師發(fā)起對飛樂音響索賠訴訟，經(jīng)初步核算，百位投資者擬索賠總金額已突破1500萬元，其中部分案件已遞交法院并獲得法院立案受理，后續(xù)案件將分批向法院遞交。

“根據(jù)監(jiān)管層查明的事實并結(jié)合相對應(yīng)的股價表現(xiàn)，我們認(rèn)為2017年8月26日至2018年4月12日期間買入飛樂音響且該期間未全部清倉的投資者，其損失與飛樂音響虛假陳述行為之間的因果關(guān)系很明確，均可發(fā)起索賠訴訟。” 王智斌稱，對于訴訟結(jié)果，預(yù)期比較樂觀。

據(jù)中國新聞周刊了解，浙江裕豐律師事務(wù)所、北京市煒衡律師事務(wù)所等律所也已代理投資者發(fā)起對飛樂音響的證券虛假陳述責(zé)任索賠訴訟，涉及金額超過千萬。

法律人士稱，以此前大智慧、方正科技等股民索賠案例，這類案件勝訴概率較高，股民通過判決或調(diào)解的方式獲得了賠償。

飛樂音響3月3日公告稱，截至當(dāng)日公司收到上海金融法院發(fā)來的民事訴訟《應(yīng)訴通知書》及相關(guān)法律文書合計58例，上海金融法院已受理的原告訴公司證券虛假陳述責(zé)任糾紛案所涉訴訟請求金額合計為1334.29萬元。

飛樂音響表示，鑒于訴訟案件尚未開庭審理，目前無法預(yù)測其對公司本期利潤或期后利潤的影響。

除證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件外，飛樂音響作為被告還面臨著多達(dá)十幾起的其他訴訟，僅在3月3日公告中，飛樂音響就表示，國內(nèi)新增涉及金額在1000萬元以下的訴訟案件共計6件，累計金額635.79萬元。

曾經(jīng)的中國股市第一股已經(jīng)來到退市邊緣，接下來能否實現(xiàn)自救，監(jiān)管層、股民都是需要邁過的坎。

關(guān)鍵詞： 飛樂音響