7月16日，國家電影局發(fā)布通知稱，低風(fēng)險地區(qū)在電影院各項防控措施有效落實(shí)到位的前提下，可于7月20日有序恢復(fù)開放營業(yè)。

受消息影響，影視傳媒概念股午后瞬間拉漲，隨后回落，但截至收盤仍有多股飄紅。

通知下發(fā)后，多家影城發(fā)布恢復(fù)營業(yè)通知。華潤置地萬影影業(yè)旋即表示：“將于7月20日正式恢復(fù)營業(yè)。全國影城都會陸續(xù)開業(yè)，每個影城會根據(jù)政策要求及市場情況安排排映場次。”

中國電影、上海電影等影視上市公司則表示，“一定做好準(zhǔn)備。”

早在今年6月，中國電影在上證e互動上回復(fù)投資者時表示：“公司電影項目儲備豐富，《奪冠》《唐人街探案3》《急先鋒》《我和我的家鄉(xiāng)》《懸崖之上》等近20部影片項目待上映或在制作中，將于影院開業(yè)后擇期上映。”

優(yōu)質(zhì)影片庫存豐富的公司或受益更多

影片供給方面，國產(chǎn)電影《第一次的離別》已定檔于全國影院復(fù)業(yè)首日上映，該片在柏林、東京、香港國際電影節(jié)上均獲得所在競賽單元的“最佳影片”大獎;《我在時間盡頭等你》宣布定檔七夕(2020年8月25日)。

開源證券分析師方光照認(rèn)為，影院復(fù)業(yè)后的半年內(nèi)上映電影將以庫存影片為主，優(yōu)質(zhì)影片庫存豐富的公司，或更大程度受益于影院復(fù)業(yè)及行業(yè)回暖?！短迫私痔桨?》《姜子牙》《奪冠》《八佰》等頭部影片或?qū)⒃谟霸簭?fù)業(yè)后收獲高票房，為相關(guān)制片及發(fā)行公司帶來業(yè)績彈性。

行業(yè)龍頭面臨整合機(jī)遇

1月24日至今全國影院持續(xù)停業(yè)，國家電影局估算全年票房損失將超過300億元。不少影視公司今年以來業(yè)績堪憂。今年一季度橫店影視、金逸影視、幸福藍(lán)海、北京文化等頭部影視公司的營收均下滑九成左右。不少上市公司預(yù)計上半年凈利潤均為虧損狀態(tài)。

中金公司判斷，國產(chǎn)新片有望陸續(xù)排片上映，考慮到此次通知對于影片時長做出要求(每場不超過兩個小時)，我們預(yù)計部分2020年春節(jié)檔和好萊塢新影片仍待疫情進(jìn)一步緩解后或在8月中下旬后上映，重磅影片可能選擇十一檔、賀歲檔或2021年春節(jié)檔。隨著影院階段性復(fù)業(yè)和新片供給跟進(jìn)，電影市場有望從十一檔起逐步恢復(fù)常態(tài)。

根據(jù)藝恩統(tǒng)計的2019年以含服務(wù)費(fèi)的票房數(shù)據(jù)來計算，我國院線公司和影投公司前5名合計市場占有率分別為45.6%和32.6%，尚有進(jìn)一步提升空間。我們判斷，伴隨影院逐漸復(fù)業(yè)，短期內(nèi)收入端的恢復(fù)仍受制于電影內(nèi)容數(shù)量和質(zhì)量的供給側(cè)因素。我們認(rèn)為，面對相對固定的租金成本和人員工資支出壓力，近半年的停擺和短期收支不平衡的壓力一方面可能會加劇影院經(jīng)營效率的分化，行業(yè)優(yōu)勝劣汰更加明顯，行業(yè)或加速出清;另一方面這也為具備一定資金實(shí)力的院線公司提供并購被“錯殺”影院的機(jī)遇，行業(yè)整合節(jié)奏或有所加快。

開源證券認(rèn)為，疫情或加速行業(yè)集中度提升，院線、制片及發(fā)行龍頭或更大程度享受行業(yè)回暖帶來的增長。電影板塊復(fù)蘇在即，建議積極關(guān)注邊際變化，低位布局，擁抱內(nèi)容及院線龍頭。

關(guān)鍵詞： 7月20日電影院