13日，上海證券交易所科創(chuàng)板正式開板。中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席易會(huì)滿在第十一屆陸家嘴論壇上宣布開板，并特別提醒投資者，應(yīng)關(guān)注科創(chuàng)板上市初期五個(gè)方面的新變化。

第一，發(fā)行方式改變后，如何平衡好注冊(cè)制與把握上市公司質(zhì)量這對(duì)關(guān)系，需要經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)，這會(huì)是一個(gè)大浪淘沙的過(guò)程，勢(shì)必帶來(lái)退市這個(gè)“出口”會(huì)更加常態(tài)化。

第二，市場(chǎng)化定價(jià)后，與現(xiàn)有IPO定價(jià)機(jī)制有本質(zhì)區(qū)別，企業(yè)高估值發(fā)行的現(xiàn)象可能會(huì)增多。

第三，開板初期市場(chǎng)供求不平衡，加之新的交易機(jī)制需要適應(yīng)，不排除出現(xiàn)短期炒作、漲跌幅較大的情形。

第四，科創(chuàng)企業(yè)本身由于技術(shù)迭代快，投入周期長(zhǎng)、不確定性大等特點(diǎn)，需要投資者理性研判，更加關(guān)注信息披露。

第五，在試點(diǎn)初期，科創(chuàng)板的制度創(chuàng)新還需要在實(shí)踐中進(jìn)一步檢驗(yàn)，有一個(gè)逐步磨合的過(guò)程，這也可能引發(fā)一些市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，投資者參與科創(chuàng)板投資需求旺盛。從目前收集到的數(shù)據(jù)來(lái)看，開通科創(chuàng)板交易權(quán)限的投資者人數(shù)已超250萬(wàn)人，首批科創(chuàng)板主題基金申購(gòu)資金超過(guò)1200億元，整體申購(gòu)倍數(shù)超過(guò)十倍。在首批科創(chuàng)板上市公司股票發(fā)行數(shù)量有限的情況下，科創(chuàng)板上市初期可能出現(xiàn)一些股票漲幅較大的情況。對(duì)此，提醒投資者理性看待。

為防止股票價(jià)格劇烈波動(dòng)，科創(chuàng)板在交易機(jī)制上做了相應(yīng)安排。新股上市前五個(gè)交易日設(shè)置盤中臨時(shí)停牌機(jī)制，即當(dāng)一只股票在盤中成交價(jià)格較當(dāng)日的開盤價(jià)首次上漲或者下跌達(dá)到一定幅度時(shí)，將觸發(fā)盤中停牌。證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，從調(diào)研來(lái)看，新股上市前五日是價(jià)格形成期，股價(jià)漲跌幅較大，該機(jī)制的設(shè)置旨在給予市場(chǎng)一定時(shí)間的冷靜期，減少非理性炒作。另外，在連續(xù)競(jìng)價(jià)階段，還引入了有效申報(bào)價(jià)格范圍機(jī)制。

上述負(fù)責(zé)人表示，從中小板、創(chuàng)業(yè)板等開板的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，新設(shè)立的市場(chǎng)板塊在初期都會(huì)經(jīng)歷較大的波動(dòng)，但隨著時(shí)間的推移，股價(jià)會(huì)逐漸收斂回歸。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人還指出，應(yīng)辯證理性地看待注冊(cè)制和上市公司質(zhì)量?jī)烧叩年P(guān)系。注冊(cè)制不意味著不對(duì)上市企業(yè)設(shè)置門檻，而是強(qiáng)調(diào)以信息披露的方式形成市場(chǎng)化的約束機(jī)制，由投資者根據(jù)信息披露的內(nèi)容自行判斷股票的投資價(jià)值。在科創(chuàng)板獲準(zhǔn)上市也不意味著對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和投資價(jià)值進(jìn)行保證。

對(duì)于易會(huì)滿提到的退市常態(tài)化，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，這不意味著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者應(yīng)區(qū)分個(gè)體退市與整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。他指出，和主板相比，科創(chuàng)板在制度設(shè)計(jì)上更體現(xiàn)市場(chǎng)化理念，根據(jù)科創(chuàng)行業(yè)特點(diǎn)，結(jié)合營(yíng)收、市值等指標(biāo)對(duì)退市條件進(jìn)行調(diào)整，不再單一參考財(cái)務(wù)指標(biāo)。他同時(shí)指出，科創(chuàng)板退市將不再設(shè)置暫停上市環(huán)節(jié)，符合條件的企業(yè)將直接退市，以給予市場(chǎng)更穩(wěn)定的預(yù)期。

關(guān)鍵詞： 科創(chuàng)板 上市初期