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一級(jí)行業(yè)行情回顧：截至2023年8月13日，本周非銀金融行業(yè)下跌4.23%，跑輸滬深300指數(shù)0.84個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第23名。本月至今非銀金融行業(yè)下跌1.06%，跑贏滬深300指數(shù)2.18個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第1名。年初至今非銀金融行業(yè)上漲13.76%，跑贏滬深300指數(shù)13.43個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第4名。

二級(jí)行業(yè)行情回顧：本周證券板塊下跌3.60%，保險(xiǎn)板塊下跌5.26%，多元金融板塊下跌5.40%。從本月至今表現(xiàn)來看，證券板塊上漲1.14%，保險(xiǎn)板塊下跌5.45%，多元金融板塊下跌1.52%。從年初至今表現(xiàn)來看，證券板塊上漲17.21%，保險(xiǎn)板塊上漲6.88%，多元金融板塊上漲13.61%。

估值水平：截至2023年8月13日，證券Ⅱ（申萬）PB估值為1.55，估值處于近三年中位數(shù)1.62以下，估值較低，具有一定的估值修復(fù)空間。

證券行業(yè)周觀點(diǎn)：證券行業(yè)業(yè)績(jī)與宏觀環(huán)境及資本市場(chǎng)表現(xiàn)呈高度正相關(guān)，從市場(chǎng)環(huán)境看，本周A股日均成交額為7775.02億元，環(huán)比-18.75%，日均交易額大幅下跌，投資者情緒有所降溫。今年以來，證券經(jīng)紀(jì)人數(shù)量已減少近4000人，與此同時(shí)投資顧問增員近1500人。這組數(shù)據(jù)折射出券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展有了新趨勢(shì)，從業(yè)人員的結(jié)構(gòu)正在加速轉(zhuǎn)變。隨著券商由傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，這一“此消彼長(zhǎng)”的態(tài)勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。近年來，券商紛紛布局財(cái)富管理領(lǐng)域，但在實(shí)踐中也面臨諸多問題，如重產(chǎn)品銷售輕持續(xù)服務(wù)、投顧人才隊(duì)伍參差不齊、多層次金融產(chǎn)品仍然稀缺等。

建議關(guān)注：各項(xiàng)業(yè)務(wù)都保持行業(yè)領(lǐng)先的龍頭券商中信證券（600030），投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)顯著的中金公司（601995），財(cái)富管理業(yè)務(wù)突出的廣發(fā)證券（000776），互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富（300059），自營(yíng)業(yè)務(wù)領(lǐng)先的華泰證券（601688）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行及利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；股基成交額大幅萎縮導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降；市場(chǎng)大幅波動(dòng)導(dǎo)致投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益變大；資本市場(chǎng)改革進(jìn)展不及預(yù)期；公司治理機(jī)制變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；信用違約風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。