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事件:
公司公布了2023 年中報。2023H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入545.7 億元,同比增長3.36%;實現(xiàn)歸母凈利潤8.9 億元,同比增長7.27%。
點評:
生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)。公司2023Q1/Q2 分別實現(xiàn)營業(yè)收入289.3 億元/256.4億元,分別實現(xiàn)歸母凈利潤5.1 億元/3.9 億元。2023H1 實現(xiàn)銷售毛利率9.64%,同比提高1.35pct。
我國核電行業(yè)有望迎來快速發(fā)展。我國目前每年核電發(fā)電量約占總發(fā)電量5%,距離全球平均水平仍有一倍上升空間,預計至2035 年將提升至10%。2022 年我國核電核準數(shù)量達到創(chuàng)紀錄的10 臺,未來五年每年核準新核電機組預計能達到6~8 臺水平。2023 年4 月,國家能源及《2023 年能源工作指導意見》指出“積極推進核電水電項目建設(shè)”,明確“在確保安全的前提下,有序推動沿海核電項目核準建設(shè)”,核電迎來積極的歷史機遇期。2023 年7 月31 日,國常會核準6 臺新建核電機組,總投資約1200 億元。
公司核電工程業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增。公司是全球唯一一家連續(xù) 38 年不間斷從事核電建造的領(lǐng)先企業(yè),代表著我國核電工程建造的最高水平,掌握各種堆型各種規(guī)格核電建造能力,將顯著受益行業(yè)發(fā)展加速。
2023H1,公司核電工程業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收115.83 億元,同比增長37.89%,核電工程業(yè)務(wù)營收占公司營收比重21.50%,較2022 年中報及年報比重均顯著提升。
把握綠色低碳機遇,工業(yè)與民用工程業(yè)務(wù)有亮點。公司重點發(fā)展工業(yè)與民用工程建設(shè)領(lǐng)域,業(yè)務(wù)種類覆蓋房建、市政、水利水電等,2023H1實現(xiàn)版塊業(yè)務(wù)營收429.9 億元;其中,新簽新能源項目34 個,金額合計68.42 億元,同比增長45.8%,包括“寧湘直流”配套新能源基地中衛(wèi)3GW 光伏復合項目光伏區(qū)E 標段工程等。
維持“買入”評級。預計2023 年~2025 年歸母凈利潤為21.0/25.2/28.9億元,對應(yīng)EPS 為0.70/0.83/0.96 元,對應(yīng)PE 為10.62/8.86/7.72 倍。
風險提示:核電投資不及預期,回款風險,公司業(yè)績不及預期
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