回顧2020年，人民幣升值是極端的，2021年初人民幣升值還是一樣。市場(chǎng)普遍認(rèn)為2021年是人民幣升值的一年。值得注意的是，2020年人民幣將升值6.6%，中間最高升值超過(guò)10%，遠(yuǎn)超經(jīng)濟(jì)增速。人民幣的升值速度是否符合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，是否合適?相比美元，2020年美元指數(shù)下跌約7%，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)全年下跌3.5%，說(shuō)明美元貶值起到了保駕護(hù)航的作用。

從差異化和差異性來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總規(guī)模已經(jīng)位居世界第二，中國(guó)人均國(guó)民總收入達(dá)到1萬(wàn)美元，而美國(guó)是世界上經(jīng)濟(jì)規(guī)模最大的國(guó)家，而美國(guó)人均國(guó)民總收入超過(guò)6萬(wàn)美元。這說(shuō)明任中要均衡發(fā)展中國(guó)的國(guó)力和人民的財(cái)富，任重道遠(yuǎn)。對(duì)此，我們需要關(guān)注匯率對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的影響。如果按照中國(guó)大部分民營(yíng)企業(yè)出口產(chǎn)品的匯率成本線人民幣7元計(jì)算，2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)總規(guī)模換算成美元將為14.4萬(wàn)億美元，換算成人民幣升值6.5元水平將為15.5萬(wàn)億美元，這說(shuō)明匯率變動(dòng)帶來(lái)的效應(yīng)是明顯不同的。而美國(guó)則用巧妙的匯率變化手法，碾壓對(duì)手和外部競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，主觀積極地解決自己的壓力和矛盾。

從機(jī)制建設(shè)的角度來(lái)看，目前，中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制和制度建設(shè)仍在推進(jìn)和完善。最近，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系行動(dòng)計(jì)劃》，提出要通過(guò)五年的努力，基本建成一個(gè)統(tǒng)一、開(kāi)放、競(jìng)爭(zhēng)、有序、制度完備、治理完善的市場(chǎng)體系。高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系是現(xiàn)代市場(chǎng)體系的延續(xù)和升級(jí)，它強(qiáng)調(diào)體系的完備性、公平競(jìng)爭(zhēng)、政府維護(hù)市場(chǎng)秩序和彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈的重要性。特別是市場(chǎng)在資源配置中會(huì)起到?jīng)Q定性的作用，同時(shí)政府也要發(fā)揮更好的作用。加強(qiáng)市場(chǎng)建立規(guī)章制度的能力，積極與國(guó)際市場(chǎng)規(guī)則接軌，全面提升市場(chǎng)規(guī)則的吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力。

在匯率市場(chǎng)上，人民幣機(jī)制、市場(chǎng)環(huán)境和資格還沒(méi)有達(dá)到自由化和國(guó)際化的水平。人民幣升值看似有利于這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，但也要注意急劇升值背后的問(wèn)題。例如，數(shù)據(jù)顯示，2020年全球貿(mào)易將大幅萎縮，中國(guó)進(jìn)出口順差將達(dá)到5350億美元，同比增長(zhǎng)27%，僅次于2015年。外匯局代客戶外匯收支情況顯示，海關(guān)同期外貿(mào)收支1717億美元，比海關(guān)進(jìn)出口順差少3634億美元。對(duì)于我國(guó)薄利多銷(xiāo)的外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，外貿(mào)順差不能代表人民幣大幅升值情況下外貿(mào)利潤(rùn)的增加。

從國(guó)際市場(chǎng)來(lái)看，人民幣目前正在成為一種受青睞的資產(chǎn)，這主要是由于人民幣與美元之間的利率差異。同時(shí)，人民幣升值趨勢(shì)的匯率差異效應(yīng)有利于外資持有。受疫情影響的全球經(jīng)濟(jì)不景氣，必然導(dǎo)致投資價(jià)值和投機(jī)情緒異常。相比之下，中國(guó)或一些新興市場(chǎng)成了暫時(shí)的避風(fēng)港，投機(jī)氛圍濃厚。這也是人民幣被動(dòng)升值的因素。

年末年初以來(lái)，人民幣升值值得警惕和防范。作為長(zhǎng)期觀察外匯市場(chǎng)的從業(yè)者，筆者認(rèn)為人民幣已經(jīng)被高估，人民幣能否繼續(xù)升值值得深入推敲和全面梳理

關(guān)鍵詞： 人民幣 升值 背后 因素