作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的水果零售商，原計(jì)劃登陸港股的深圳百果園實(shí)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司(下稱(chēng)“百果園”)，或?qū)⒃诩议T(mén)口的深交所掛牌上市。

2月25日，有消息稱(chēng)，日前百果園已敲定將于深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市?！秶?guó)際金融報(bào)》記者第一時(shí)間向百果園相關(guān)負(fù)責(zé)人求證，其回應(yīng)稱(chēng)“一切以交易所披露的公告為準(zhǔn)。”

實(shí)際上，早在2020年6月，百果園就曾向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)境外上市并獲批，而轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股則發(fā)生在2020年11月。彼時(shí)，深圳證監(jiān)局披露的信息顯示，百果園擬于境內(nèi)交易所上市，已接受民生證券輔導(dǎo)，并于2020年11月10日進(jìn)行輔導(dǎo)備案。

登陸證券市場(chǎng)是百果園多年以來(lái)的愿望，早在2015年拿到天圖資本方A輪融資時(shí)，其董事長(zhǎng)余惠勇就曾繪畫(huà)出這樣的藍(lán)圖：到2020年百果園門(mén)店數(shù)過(guò)萬(wàn)，并將在主板市場(chǎng)，成功上市。

根據(jù)多位業(yè)內(nèi)人士給到記者的推測(cè)，就目前該行業(yè)發(fā)展來(lái)看，百果園有望成為“水果零售第一股”，并稱(chēng)若百果園成功上市，接下來(lái)水果零售企業(yè)將迎來(lái)上市熱潮。

或掛牌創(chuàng)業(yè)板

資料顯示，百果園成立于2001年，是中國(guó)最大的水果零售企業(yè)之一，采用直營(yíng)及加盟并存的經(jīng)營(yíng)模式，截至2020年年末，百果園的終端門(mén)店數(shù)已超過(guò)4600家，2019年銷(xiāo)售總額達(dá)100多億元。

根據(jù)天眼查信息，自2015年首次引入外部投資方天圖資本以來(lái)，百果園共歷經(jīng)了8輪股權(quán)融資和戰(zhàn)略融資，最近的一輪融資在2020年3月。其中，中金智德、中植資本、中金匯融、基石資本等知名投資機(jī)構(gòu)均出現(xiàn)在百果園的投資方名單中。

拉長(zhǎng)時(shí)間線不難發(fā)現(xiàn)，百果園最初明確提出上市日程規(guī)劃是在2015年。這一年9月，百果園首次引入了外部投資，主投資方為天圖投資，廣發(fā)信德等跟投。天圖投資首席投資官馮衛(wèi)東彼時(shí)表示，該輪融資就是要幫助百果園向外擴(kuò)張，迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，并稱(chēng)預(yù)計(jì)百果園將于3至5年內(nèi)上市。

4年之后的2019年10月，百果園總經(jīng)理徐艷林在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)亦表示，“百果園在考慮上市，這是方向，目的是讓資本進(jìn)入后，讓產(chǎn)業(yè)能做的更好。”直到2020年，百果園上市計(jì)劃終于提上日程。

資料顯示，2020年6月1日，百果園提交境外上市申請(qǐng)材料，并于2020年9月10日獲批。根據(jù)證監(jiān)會(huì)彼時(shí)披露的批復(fù)資料，核準(zhǔn)百果園發(fā)行不超過(guò)5.75股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。“完成本次發(fā)行后，你公司可到香港交易所主板上市”。

然而，距離上述文件公示兩個(gè)月后，百果園卻“轉(zhuǎn)頭”將目光瞄向A股。“創(chuàng)業(yè)板改革后，制度靈活性以及估值比率遠(yuǎn)高于港股。”對(duì)于百果園該舉動(dòng)背后的緣由，香頌資本董事沈萌在《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)稱(chēng)。

在上海博蓋咨詢(xún)創(chuàng)始合伙人高劍鋒看來(lái)，百果園轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股的背后，或與資本方有著一定的關(guān)系，“在注冊(cè)制下，市場(chǎng)融資環(huán)境比較寬松，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)推動(dòng)企業(yè)上市，便于早期投資方的退出，畢竟這些資方也面臨一定的退出壓力”。

根據(jù)多位生鮮零售行業(yè)的觀察人士的說(shuō)法，如果一切順利，百果園最快可能會(huì)在年內(nèi)實(shí)現(xiàn)掛牌。

水果業(yè)上市熱

若按照上述時(shí)間表，百果園年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，其拔得“水果零售第一股”頭籌無(wú)太大懸念。

“我國(guó)一直都是水果種植和水果消費(fèi)大國(guó)，行業(yè)規(guī)模極為龐大，對(duì)GDP有相當(dāng)程度的貢獻(xiàn)。”此前，觀研天下在一篇有關(guān)中國(guó)水果行業(yè)分析報(bào)告中稱(chēng)，展望未來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民生活水平的不斷提升，家庭對(duì)于水果的支出將不斷增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到未來(lái)我國(guó)水果行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模仍將持續(xù)保持增長(zhǎng)，到2025年達(dá)到27460.1億元左右。

值得注意的是，面對(duì)近3萬(wàn)億元市場(chǎng)規(guī)模，至今卻無(wú)一水果零售上市企業(yè)。

“這是一個(gè)行業(yè)高度分散的賽道，利潤(rùn)薄，成本支出大。”在高劍峰看來(lái)，作為普通水果店的升級(jí)版，百果園、鮮豐水果等水果零售企業(yè)，不僅自身行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，其市場(chǎng)空間還將被盒馬鮮生、永輝生活以及每日優(yōu)鮮等瓜分。

2020年4月，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》曾在一篇報(bào)道中稱(chēng)，目前全國(guó)規(guī)模以上的水果連鎖有30多家，但龍頭老大百果園的市場(chǎng)占比僅1%，而排名第二到十位的同行加起來(lái)的占比可能也只有1%。

行業(yè)過(guò)往較為分散，水果連鎖零售市場(chǎng)中頭部企業(yè)出現(xiàn)的歷史較短亦是CIC灼識(shí)咨詢(xún)合伙人朱悅所持的觀點(diǎn)。不過(guò)其也對(duì)記者表示，未來(lái)五年，隨著水果連鎖零售行業(yè)及模式的逐漸成熟、市場(chǎng)集中度的進(jìn)一步提升，以及新科技的引入，預(yù)計(jì)水果連鎖零售市場(chǎng)比例將有一定程度提升。

“中國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)完成增量向存量轉(zhuǎn)變，商品供給從短缺變成過(guò)剩，在這種狀態(tài)下，一些過(guò)剩行業(yè)開(kāi)始分化成垂直行業(yè)，任何行業(yè)都有生命周期，分別是形成、成長(zhǎng)、繁榮、衰退等四個(gè)階段。作為細(xì)分行業(yè)，水果零售市場(chǎng)周期大致處于第二個(gè)階段成長(zhǎng)階段。”財(cái)經(jīng)評(píng)論員王赤坤也對(duì)記者表示，目前該行業(yè)門(mén)檻初步建立，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不是非常激烈，也沒(méi)有大規(guī)模上市公司。但經(jīng)過(guò)這個(gè)階段的發(fā)展，行業(yè)投資進(jìn)一步增加，行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻提高，競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)入白熱化，行業(yè)頭部將會(huì)形成，該行業(yè)也將出現(xiàn)大量上市公司。

記者留意到，目前已有多家水果零售企業(yè)躍躍欲試。例如百果園最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，紅杉中國(guó)為最大外部投資方的鮮豐水果，以及成立于2002年，目前由中金公司擔(dān)任上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)的洪九果品。

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