春節(jié)假期后，人民幣對美元匯率中間價從2月10日的6.4391貶至2月18日的6.4536，并于2月19日達到6.4624，此后則在6.4516到6.4624區(qū)間震蕩。2月26日，中國外匯交易中心公布人民幣對美元匯率中間價報6.4713，較1月29日人民幣對美元匯率中間價6.4709元小幅貶值。

與自2020年6月以來人民幣對美元匯率轉為升勢的趨勢不同，今年2月以來，人民幣對美元匯率小幅貶值，雙向波動趨勢更加明顯。而據(jù)接受《金融時報》記者采訪的多位專家分析，2021年，影響人民幣匯率升貶值的因素將同時存在。人民幣對美元匯率有貶有升，在合理均衡水平附近雙向波動或成常態(tài)。

國家金融與發(fā)展實驗室發(fā)布的NIFD季報表示，2021年，人民幣對美元匯率的走勢將面臨較大的不確定性。短期內，人民幣對美元匯率可能仍將面臨一定的升值壓力，但多種因素的變化可能意味著人民幣對美元的升值速度將會下降，匯率雙邊波動的可能性顯著上升。

一是中美利差縮小。中國貨幣政策保持在正常區(qū)間，而美國國債收益率近期大幅上升，中美10年期國債利差已快速收窄至180個基點左右。二是美元指數(shù)走勢有較大不確定性，根據(jù)NIFD季報分析，美元指數(shù)在2020年下行幅度較為有限。新冠肺炎疫苗在2021年下半年可能在美國大規(guī)模推廣，美國經濟有望超預期反彈，這意味著美元指數(shù)在2021年可能先降后升。三是拜登上臺后，中美經貿摩擦或將暫時緩和，但國際環(huán)境仍存在較大不確定性。

中國社科院金融研究所副所長、國家金融與發(fā)展實驗室副主任張明認為，2021年，人民幣對美元匯率的走勢將面臨較大的不確定性，人民幣對美元匯率可能圍繞6.4左右的中樞水平重新呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢。如果人民銀行開始采取更加中性的外匯與資本管制政策，美國經濟復蘇超預期、中美雙邊摩擦出現(xiàn)惡化狀況，那么人民幣對美元匯率可能再度貶值。

在中銀證券全球首席經濟學家管濤看來，目前的人民幣匯率處于均衡合理的水平，人民幣對美元的變化更多取決于美元指數(shù)的變化。“特別是新冠肺炎疫情在全球仍然存在蔓延和反彈的風險，這對全球經濟和國際金融的影響仍有諸多不確定性，如果出現(xiàn)一些風險事件，避險情緒仍然有可能推高美元。”管濤認為，綜合多重因素來看，如果中國經濟基本面向好就會支持人民幣匯率走強。而隨著這些利好因素逐漸兌現(xiàn)后，如果沒有新的利好支持，匯率回調的壓力就有可能重新占上風。

對于市場主體而言，樹立匯率風險中性的理念至關重要。民生銀行首席研究員溫彬強調，對于出口型企業(yè)來說，不要對賭人民幣升值方向，而應當樹立匯率風險中性的理念，做好匯率風險管理。他建議，企業(yè)可以利用人民幣遠期、期權、掉期等衍生工具鎖定匯率風險，減少匯率波動風險對企業(yè)的沖擊。

管濤也提醒，企業(yè)與其去猜是否存在所謂“匯率新周期”，不如樹立風險中性意識，建立財務紀律，減少貨幣錯配，運用適當?shù)墓ぞ吆头椒☉獙R率風險，以集中精力做好主業(yè)。

此前，在1月22日的國新辦發(fā)布會上，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英也表示，總的來看，一個更有韌性、更加成熟的外匯市場已經逐漸形成，未來外匯市場將進一步鞏固和呈現(xiàn)總體平衡、雙向波動的特征。她強調，當前人民幣匯率處于合理均衡區(qū)間，既不會只升不貶，也不會只貶不升。

關鍵詞： 人民幣 美元匯率 貶值