在經(jīng)歷了近半年的投資“蜜月期”之后，新興市場(chǎng)正面臨一場(chǎng)壓力考驗(yàn)。近期，隨著10年期美國(guó)國(guó)債收益率的持續(xù)上行，新興市場(chǎng)國(guó)際資金出現(xiàn)了自去年10月以來的首次凈流出。

國(guó)際金融協(xié)會(huì)(IIF)日前發(fā)布的每日跨境資金流動(dòng)報(bào)告顯示，2月新興市場(chǎng)每日資金流入約3.25億美元，但上一周出現(xiàn)了拐點(diǎn)：每日資金流出約2.9億美元，為近半年來首次出現(xiàn)單日資金流出。而此前數(shù)月，新興市場(chǎng)投資可謂國(guó)際資本“香餑餑”，吸金速度更創(chuàng)新高。

“2021年初資本流入的積極勢(shì)頭已經(jīng)減弱。對(duì)美國(guó)通貨膨脹周期的擔(dān)憂正在覺醒，加上資產(chǎn)市場(chǎng)的輪轉(zhuǎn)，限制了流入新興市場(chǎng)的資本規(guī)模，加大了下行風(fēng)險(xiǎn)。”IIF在其報(bào)告中如是解釋道。

IIF表示，近期美債收益率的抬升無形中放大了“縮減恐慌”的情緒，這或不利于未來新興市場(chǎng)資金的流入。最近兩周新興市場(chǎng)股市、債市出現(xiàn)的國(guó)際資金凈流出已透露出投資者的擔(dān)憂。

“美國(guó)經(jīng)濟(jì)的加速?gòu)?fù)蘇正吸引全球資金的回流。加之投資者避險(xiǎn)情緒下降，美債收益率上升令美元走強(qiáng)，這促使新興市場(chǎng)進(jìn)一步承壓。”IIF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家RobinBrooks說。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，新興市場(chǎng)的同類別資產(chǎn)通常有更高的回報(bào)率和更高的風(fēng)險(xiǎn)性。當(dāng)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的資產(chǎn)收益率顯著上升時(shí)，這或削弱了新興市場(chǎng)資產(chǎn)的吸引力。而近期美債收益率接連攀升更加劇了這一緊張局面。

但這或許還只是冰山一角。不少華爾街分析人士還稱，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾等在內(nèi)的美國(guó)官員屢次表態(tài)稱，在美國(guó)就業(yè)等問題尚未得到有效緩解前，政策上料將維持寬松的貨幣環(huán)境，并淡化了投資者對(duì)美債收益率上升的擔(dān)憂。而此番表態(tài)不僅令此前一直翹首盼望美聯(lián)儲(chǔ)出手干預(yù)債市的投資者失望，也加強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)美債收益率繼續(xù)走高的預(yù)期。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院研究員陳鳳英表示，國(guó)際資金流動(dòng)向來和美元走勢(shì)息息相關(guān)。自去年5月以來，美國(guó)實(shí)施無限量化寬松，使美元指數(shù)有所回落，尋求更高回報(bào)的資本流動(dòng)一定程度上刺激了資本流向新興市場(chǎng)，但目前如果美元持續(xù)走強(qiáng)會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)形成一定的壓制。

刻下，資金流向已成為新興市場(chǎng)不得不直面的現(xiàn)實(shí)壓力。“僅在10天前，投資者還認(rèn)為美國(guó)加息對(duì)新興市場(chǎng)而言只是小菜一碟，但鐘擺開始轉(zhuǎn)向了。如果美國(guó)利率繼續(xù)上升，新興市場(chǎng)將遭受重創(chuàng)。”RobinBrooks說。

全球著名對(duì)沖基金英仕曼集團(tuán)表示，美債利率攀升正使得新興市場(chǎng)的處境越來越危險(xiǎn)。貝萊德等大型金融機(jī)構(gòu)也就新興市場(chǎng)債券前景發(fā)出警報(bào)，并暗示市場(chǎng)擔(dān)憂的聲音不會(huì)戛然而止。多位分析師則稱，這種資金流出的趨勢(shì)短期或?qū)⒊掷m(xù)下去。

目前，市場(chǎng)投資者還在觀望美聯(lián)儲(chǔ)的政策走向。但不管美聯(lián)儲(chǔ)如何“出招”，目前流入新興市場(chǎng)資金勢(shì)頭變慢已是不爭(zhēng)的事實(shí)。據(jù)IIF數(shù)據(jù)顯示，今年2月流入新興市場(chǎng)股票和債券的資金量從去年11月創(chuàng)新高的765億美元已大幅降至312億美元。

關(guān)鍵詞： 美債 新興市場(chǎng)