(資料圖片僅供參考)

52歲的周鴻祎贏麻了，他這一次終于跑在了老朋友馬云和劉強(qiáng)東的前面。

11月14日，360數(shù)科（原360金融）在港交所二次上市通過聆訊。這意味著360數(shù)科有望在螞蟻集團(tuán)和京東數(shù)科登陸資本市場(chǎng)之前先行一步，成為行業(yè)里為數(shù)不多的吃到上市紅利的互金公司。

有意思的是，在2013年中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛跨界布局金融業(yè)務(wù)之際，周鴻祎曾公開揚(yáng)言不會(huì)搞互聯(lián)網(wǎng)金融。但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)越刮越猛，周鴻祎開始有些“眼紅”，并迅速付諸行動(dòng)，成立了360數(shù)科的前前身360金服。

如今，周鴻祎的網(wǎng)貸生意已經(jīng)做得風(fēng)生水起，對(duì)比360公司，算得上一臺(tái)超級(jí)印鈔機(jī)。最近12個(gè)月，360數(shù)科的利潤達(dá)到44億，而今年前三季度，360公司是虧損20個(gè)億。

這就難怪，周鴻祎想讓360數(shù)科回港二次上市，除了規(guī)避從美國退市的風(fēng)險(xiǎn)，還可以多一條融資渠道。

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搞互聯(lián)網(wǎng)，不如搞網(wǎng)貸

都說剛剛結(jié)束的烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)，隱身的大佬不少，唯有兩個(gè)人仍在該盛會(huì)上侃侃而談。

一個(gè)是搜狐的張朝陽，另一個(gè)則是360公司的周鴻祎?；乜粗茗櫟t參加的公開場(chǎng)合，他的大多數(shù)發(fā)言都緊緊圍繞著360公司在大安全戰(zhàn)略上是怎樣地賣力，而對(duì)于360數(shù)科，他幾乎是緘默不語。

低調(diào)，不是因?yàn)?60數(shù)科表現(xiàn)差勁，相反，恰恰在于360數(shù)科太賺錢。2019-2021年，360數(shù)科凈利潤分別為25億元、35億元、58億元。

今年1-9月，360數(shù)科實(shí)現(xiàn)凈利潤31億元，同比下滑29.63%。雖然對(duì)比去年賺錢效應(yīng)略低一籌，但對(duì)于周鴻祎而言，面對(duì)360公司萎靡不振的業(yè)績表現(xiàn)以及低迷的股價(jià)，360數(shù)科已經(jīng)如一臺(tái)印鈔機(jī)般存在。

2019-2021年，360公司凈利潤分別為59.80億元、29.13億元、9億元，到了今年前三季度，直接凈虧損19.64億元，其中僅第三季度單季就巨虧了15.66億元。股價(jià)方面，360市值只剩下528.8億元，距離巔峰時(shí)期已縮水大約9成。

不過，360數(shù)科美其名曰一家金融科技公司，其本質(zhì)主要是面向消費(fèi)者和小微企業(yè)做信貸服務(wù)和撮合貸款。

資料顯示，360數(shù)科最早脫胎于360集團(tuán)旗下的360金服，后者于2016年拆分獨(dú)立為360金融。2020年，360金融更名為360數(shù)科，現(xiàn)旗下產(chǎn)品包括360借條、360小微貸、360分期等。截至今年上半年，360數(shù)科累計(jì)為2560萬名借款人，撮合貸款1.13萬億元，同期累計(jì)獲批準(zhǔn)信貸額度的用戶達(dá)到4130萬名，在貸余額為1505億元。

此外，向360數(shù)科的個(gè)人貸款，平均每筆金額已經(jīng)從2019年的4260元上升至如今的7707元；小微企業(yè)單筆貸款金額，也從去年的19023元，增加到今年的23245元。正是個(gè)人和小微企業(yè)借多了，這才支撐起360數(shù)科不凡的賺錢能力。

11月14日，360數(shù)科在香港聯(lián)交所二次上市通過聆訊，保薦機(jī)構(gòu)為花旗和中金。倘若這次上市順利進(jìn)行，那將意味著360數(shù)科在2018年納斯達(dá)克上市后，亦將迎來自己的赴港二次上市，或成為互聯(lián)網(wǎng)大廠首個(gè)數(shù)科概念的境內(nèi)上市公司。上市折戟的螞蟻集團(tuán)和京東數(shù)科看了，不得說一聲“羨慕”？

不過和京東數(shù)科的股權(quán)結(jié)構(gòu)不太一樣，360數(shù)科自成立之初便與360公司沒有任何股權(quán)關(guān)系，僅為同一實(shí)控人周鴻祎控制下的兩家獨(dú)家上市公司，而京東數(shù)科雖然在資產(chǎn)、人員、業(yè)務(wù)上等獨(dú)立于京東集團(tuán)，但京東集團(tuán)依然通過間接持股，擁有京東數(shù)科近四成的股權(quán)。

這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)劃分之下，即便360數(shù)科在港上市，但對(duì)于360公司來說，注定沒有什么干系，能享受這場(chǎng)資本盛宴的，只有周鴻祎本人——其在360數(shù)科占股14.3%，占總表決權(quán)75%，擁有絕對(duì)的話語權(quán)。

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警惕360數(shù)科背后的風(fēng)險(xiǎn)

靠網(wǎng)貸一年賺44億，以前的周鴻祎，可是完全看不上這門生意。

早在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展元年，阿里、騰訊、百度、京東、蘇寧等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始在這一領(lǐng)域跑馬圈地，唯獨(dú)周鴻祎，搖了搖頭，堅(jiān)決地表示“360要踏踏實(shí)實(shí)做好安全領(lǐng)域的產(chǎn)品，不會(huì)涉足互金”。

但很明顯，周鴻祎食言了。當(dāng)看到兄弟伙們?cè)诮鹑陬I(lǐng)域賺得盆滿缽滿，他快馬加鞭，并通過一波營銷進(jìn)攻打法，迅速擴(kuò)大了名聲。根據(jù)“螺旋實(shí)驗(yàn)室”統(tǒng)計(jì)，360數(shù)科早年每個(gè)月在頭條上買流量推廣的費(fèi)用超過5000萬，在一眾做金融的互聯(lián)網(wǎng)巨頭中堪稱大手筆。

長久下去，360數(shù)科必然遭到營銷的反噬。

2020年，360借條一則廣告遭到網(wǎng)友痛批：空姐跟農(nóng)民回家，看到男子貧窮的家時(shí)空姐意外地說不介意，然后問他“在360借條上有多少額度”，在發(fā)現(xiàn)男子有15萬元的額度后，空姐表示愿意跟他在一起。

今年上半年，360數(shù)科凈利潤同比下降近3成，也主要和公司營銷相關(guān)開支增加有關(guān)。受此影響，360數(shù)科的獲客成本有了抬頭的趨勢(shì)，2019-2022年上半年，公司獲取單個(gè)有效用戶的成本分別為216元、138元、228元、365元。

年初，360成都公司曝出的一起傷人事件，也暴露出360借貸生意背后的亂象。輿論發(fā)酵后，不少網(wǎng)友在黑貓投訴平臺(tái)上指出，360借條存在暴力催收、惡意騷擾、平臺(tái)阻止解綁銀行卡、泄露個(gè)人隱私等行為。目前，該平臺(tái)關(guān)于360借條的投訴接近2.8萬條。

投資者還要注意的是，由于近年來疫情導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境艱難，部分借款人喪失了按時(shí)還款的能力，360數(shù)科的不良率有所提升。2019-2022年上半年，360數(shù)科30+逾期率、90天逾期率分別從2.8%上升至4.4%、從1.3%增長至2.6%。

制圖：21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論

除此之外，360數(shù)科還面臨監(jiān)管靴子尚未落地帶來的不確定性。早在2020年底，央行和銀保監(jiān)會(huì)曾就網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法公開征求意見，但兩年時(shí)間過去，有關(guān)網(wǎng)絡(luò)小貸管理辦法的正式意見稿一直未出臺(tái)。

網(wǎng)絡(luò)小貸最終被如何定性和管理尚無從可知，但可以肯定的是，360數(shù)科仍想在網(wǎng)絡(luò)小貸方面“賭一把”。2021年1月，360數(shù)科旗下重要附屬公司福州三六零(行情601360,診股)網(wǎng)絡(luò)小額貸款有限公司（以下簡(jiǎn)稱“福州小貸”）由10億元的注冊(cè)資本大增至50億元。近年來，福州小貸發(fā)放的貸款已經(jīng)從2019年的3.9億元飆升至今年上半年的74.51億元，成為增幅最快的放貸通道。

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結(jié)語

說不搞互聯(lián)網(wǎng)金融的周鴻祎，嘴上說著“不要”，但身體相當(dāng)“誠實(shí)”。

回想這幾年，周鴻祎不但追過互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)口，也追過手機(jī)、直播、造車，然而這些跟互聯(lián)網(wǎng)金融相比，多數(shù)都沒成氣候。難怪，周鴻祎想帶著360數(shù)科赴港二次上市。

有業(yè)內(nèi)人士分析，隨著國際形勢(shì)變化，近年來不少在美國上市的中概股公司面臨更加嚴(yán)格的審查，360數(shù)科以二次上市的方式登陸港交所或是在“鋪后路”。假如某一天，360數(shù)科從美國退市，在互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)需要持續(xù)獲得融資的情況下，回港也相當(dāng)于多了一條融資渠道。

但360數(shù)科還有諸多亂象等待解決，到時(shí)候，會(huì)有多少投資人為其買單呢？

關(guān)鍵詞： 年上半年 小微企業(yè) 今年上半年