全球視訊!如何迎接二季度信用市場(chǎng)
2023-04-05 20:08:03 來(lái)源:券商研報(bào)精選
(相關(guān)資料圖)
來(lái)源:中信證券(行情600030,診股)
核心觀點(diǎn)
2023年兩會(huì)后各類穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐漸明晰,各信用板塊在各自基本面驅(qū)動(dòng)下獨(dú)立演繹,高等級(jí)短久期的“奶油”策略收益空間已不足。無(wú)論是下沉資質(zhì)還是拉長(zhǎng)久期均具有實(shí)踐可能??缂拘星橄聜胁慌懦媾R調(diào)整,未來(lái)哪類信用板塊或有較優(yōu)表現(xiàn),信用利差又將如何演繹?我們復(fù)盤近期信用市場(chǎng)熱點(diǎn)事件,并借此探討二季度各信用板塊的投資策略。
瑞信AT1債券減記。2023年3月瑞士銀行以30億瑞郎的價(jià)格收購(gòu)瑞信,交易以換股形式進(jìn)行,22.48股瑞信股票換取1股瑞銀股票;與此同時(shí),瑞信160億瑞郎(約172億美元)AT1債券遭遇全額減記,引起市場(chǎng)爭(zhēng)議,重點(diǎn)在于普通股股東權(quán)益受到保護(hù),AT1債券則全額減記。一般而言,當(dāng)主體一級(jí)資本充足率低于監(jiān)管指標(biāo)或觸發(fā)生存困難事件(PONV)時(shí),AT1債券將觸發(fā)減記轉(zhuǎn)股條款。而瑞信AT1僅說(shuō)明減記條款的觸發(fā)條件,未對(duì)轉(zhuǎn)股條款作出明確說(shuō)明,因此細(xì)究條款看,減記AT1具有可行性。該事件也對(duì)未來(lái)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)參與金融次級(jí)債提出更多風(fēng)險(xiǎn)考量因素。
城投提前償還月度規(guī)模創(chuàng)新高。3月城投債提前償還(包括本金提前兌付、回售、贖回等類型)達(dá)2007.32億元,為2020年以來(lái)月度提前償還規(guī)模最高值,主要為回售規(guī)模邊際反彈。按主體等級(jí)分類,3月提前償還的城投主體評(píng)級(jí)以AA+和AA為主,合計(jì)償還規(guī)模占全部提前償還的79.63%。在地方隱債債務(wù)置換的當(dāng)下,城投平臺(tái)提前償還債務(wù)可優(yōu)化前期以較高票面利率發(fā)行的債務(wù),同時(shí)向市場(chǎng)傳遞自身流動(dòng)性充足的信號(hào),降低融資成本。
中債增持續(xù)為民營(yíng)主體提供增信措施。2023年3月,共有2筆民營(yíng)房企債券發(fā)行,其中1筆為受中債增擔(dān)保的中期票據(jù),該筆中票的發(fā)行主體首次受中債增擔(dān)保。今年政府工作報(bào)告提出“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn),改善資產(chǎn)負(fù)債狀況”,在房地產(chǎn)行業(yè)漸近修復(fù)的當(dāng)下,中債增對(duì)民營(yíng)房企擔(dān)保繼續(xù)擴(kuò)容可提高投資者信心,改善市場(chǎng)預(yù)期,恢復(fù)與增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)房企的再融資能力,從而避免尾部主體市場(chǎng)化出清對(duì)頭部企業(yè)正常融資形成影響。
信用利差復(fù)盤:先降后升。以3月15日為界,3月信用利差大致可分為收窄-調(diào)整兩個(gè)階段。以1年期AAA中短票據(jù)代表信用利差,3月初至15日,信用利差下行13bps左右。兩會(huì)后市場(chǎng)情緒較高,資金面寬松,信用利差延續(xù)2月以來(lái)的下行趨勢(shì),高等級(jí)短久期信用債表現(xiàn)較優(yōu)。15日后雖有央行降準(zhǔn),但海外銀行業(yè)事件爆發(fā)引起境內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升,疊加3月下旬債市調(diào)整的影響,信用利差由歷史低位反彈,走闊約15bps。
分板塊看信用利差:高低等級(jí)的冰與火之歌。3月不同板塊信用利差走勢(shì)分化,主要為結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒驅(qū)動(dòng)下,機(jī)構(gòu)各自博弈不同板塊獲取超額收益的機(jī)會(huì),各品類信用利差表現(xiàn)不一。對(duì)于城投債,不同等級(jí)城投利差獨(dú)立演繹,AA+及以上等級(jí)的城投利差波動(dòng)上行,而中低等級(jí)(AA及以下等級(jí))則全月呈收窄趨勢(shì),主要因?yàn)闄C(jī)構(gòu)下沉中低等級(jí)平臺(tái)博弈超額收益的機(jī)會(huì);對(duì)于地產(chǎn)債,絕對(duì)高等級(jí)和低等級(jí)地產(chǎn)利差表現(xiàn)相對(duì)平淡,較月初水平變化不大,AA等級(jí)表現(xiàn)最佳,全月呈下行趨勢(shì),較月初收窄25.26bps;對(duì)于煤鋼債,3月煤鋼債利差波動(dòng)較低,煤炭利差整體略有下行,鋼鐵利差分化;對(duì)于銀行二永債,在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒的驅(qū)動(dòng)下銀行二永債利差保持下行趨勢(shì),月中后二級(jí)債供給放量,利差略有回調(diào),截至月末,中高等級(jí)二永債利差已降至30%左右的歷史低位,AA-等級(jí)利差仍處于歷史較高水平。
市場(chǎng)展望與投資策略:城投債:優(yōu)質(zhì)主體的信用利差性價(jià)比較低,建議適當(dāng)下沉,可關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的區(qū)縣級(jí)平臺(tái)和市場(chǎng)熱議地區(qū)的省級(jí)平臺(tái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。地產(chǎn)債:不妨關(guān)注兼具性價(jià)比和安全性的具有中債增擔(dān)保的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企債券,同時(shí)關(guān)注再融資修復(fù)良好的主體債券估值在調(diào)整后的修復(fù)機(jī)會(huì)。煤鋼債:當(dāng)前短久期煤鋼信用利差處于歷史較低水平,建議關(guān)注再融資能力良好的國(guó)有煤鋼企業(yè)3-5年期配置機(jī)會(huì)。銀行二永債:建議拉長(zhǎng)久期,關(guān)注3年期以上的國(guó)股大行二永債機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)因素:央行貨幣政策超預(yù)期;融資條件趨嚴(yán);宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期;個(gè)別信用事件沖擊市場(chǎng)等。
正文
瑞信AT1債券減記
3月海外銀行業(yè)出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn),瑞信銀行AT1債券全額減記,引起市場(chǎng)擔(dān)憂。2021年以來(lái),瑞士信貸(Credit Suisse)因一系列輿情事件受到市場(chǎng)質(zhì)疑,信譽(yù)遭損壞;2023年3月14日,瑞信發(fā)布公告稱財(cái)務(wù)報(bào)告中存在重大程序缺陷;次日,瑞信第一大股東沙特國(guó)家銀行宣稱不會(huì)向瑞信提供更多援助。疊加近期美國(guó)銀行業(yè)擠兌風(fēng)險(xiǎn),市場(chǎng)對(duì)瑞士信貸信用狀況的擔(dān)憂迅速升溫。3月20日,瑞士銀行以30億瑞郎的價(jià)格收購(gòu)瑞信,交易以換股形式進(jìn)行,22.48股瑞信股票換取1股瑞銀股票;與此同時(shí),瑞信160億瑞郎(約172億美元)AT1債券遭遇全額減記,引起市場(chǎng)爭(zhēng)議。
此次AT1事件細(xì)究條款具有可行性。根據(jù)巴塞爾協(xié)議Ⅲ,AT1債券受償順序次于存款、一般債券、次級(jí)債券,優(yōu)于普通股。此次減記事件中,市場(chǎng)爭(zhēng)議重點(diǎn)在于普通股股東權(quán)益受到保護(hù),AT1債券則全額減記。一般而言,當(dāng)主體一級(jí)資本充足率低于監(jiān)管指標(biāo)或觸發(fā)生存困難事件(PONV)時(shí),AT1債券將觸發(fā)減記轉(zhuǎn)股條款。而瑞信AT1僅說(shuō)明減記條款的觸發(fā)條件,未對(duì)轉(zhuǎn)股條款作出明確說(shuō)明,因此細(xì)究條款來(lái)看,減記AT1具有可行性。
國(guó)內(nèi)銀行資本補(bǔ)充工具或面臨減記條款的重定價(jià)和利差的調(diào)整。我國(guó)銀行資本補(bǔ)充債務(wù)工具以二級(jí)資本債和永續(xù)債為主,2018年以來(lái)僅發(fā)生過(guò)一起減記事件。過(guò)去銀行資本補(bǔ)充工具,特別是二級(jí)資本債,以其高安全性、高性價(jià)比、高流動(dòng)性的“三高”優(yōu)勢(shì)受到市場(chǎng)青睞,此次瑞信AT1債券減記后,境內(nèi)信用債投資者或重新考慮減記條款的風(fēng)險(xiǎn)屬性,二永債或?qū)⒚媾R調(diào)整行情,但需要觸發(fā)因素,如監(jiān)管收緊或輿情事件。
城投提前償還月度規(guī)模創(chuàng)新高
3月城投提前償還規(guī)模邊際增加,主要為回售規(guī)模上升。3月城投債提前償還(包括本金提前兌付、回售、贖回等類型)達(dá)2007.32億元,為2020年以來(lái)月度提前償還規(guī)模的最高值。分到期類型看,本金提前兌付、回售、贖回規(guī)模均較2月邊際反彈,其中回售規(guī)模最大,為1714.08億元。
提前償還主體以中等級(jí)平臺(tái)為主,旨在優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。按照主體等級(jí)分類,3月提前償還的城投主體評(píng)級(jí)以AA+和AA為主,合計(jì)償還規(guī)模占全部提前償還的79.63%。在地方隱債債務(wù)置換的當(dāng)下,城投平臺(tái)提前償還債務(wù)可優(yōu)化前期以較高票面利率發(fā)行的債務(wù),同時(shí)向市場(chǎng)傳遞自身流動(dòng)性充足的信號(hào),降低融資成本。
中債增持續(xù)為民營(yíng)主體提供增信措施
中債增擔(dān)保主體擴(kuò)容。2022年8月以來(lái),中債信用增進(jìn)投資股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中債增”)為民營(yíng)地產(chǎn)主體提供不可撤銷的連帶責(zé)任擔(dān)保的增信措施,初期僅限于五家“示范房企”,11月以來(lái)受中債增擔(dān)保的主體擴(kuò)容。2023年3月,共有2筆民營(yíng)房企債券發(fā)行,其中1筆為受中債增擔(dān)保的中期票據(jù),該筆中票為發(fā)行主體華宇集團(tuán)首次受中債增擔(dān)保發(fā)行的債券。
房地產(chǎn)行業(yè)漸進(jìn)式恢復(fù),民營(yíng)房企繼續(xù)受政策支持,信用修復(fù)確定性增強(qiáng)。2023年政府工作報(bào)告提出“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn),改善資產(chǎn)負(fù)債狀況”,中債增對(duì)民營(yíng)房企擔(dān)保范圍的繼續(xù)擴(kuò)容可提高投資者信心,改善市場(chǎng)預(yù)期,恢復(fù)與增強(qiáng)優(yōu)質(zhì)房企的再融資能力,從而避免尾部主體的市場(chǎng)化出清對(duì)頭部企業(yè)正常融資形成影響。
信用利差復(fù)盤:先降后升
三月信用利差走勢(shì):“債?!迸c調(diào)整并存。以中短票據(jù)收益率與利差代表信用債收益率與利差,3月信用市場(chǎng)先牛后熊,月底信用利差與月初水平變化不大。按等級(jí)與期限看,5年期AA+等級(jí)信用利差下行幅度最大,較月初與年初分別收窄4.76bps與36.70bps;3月信用利差走闊幅度最大的品類為3年期AAA+等級(jí),較月初增厚3.86bps,較年初收窄13.44bps。截至2023年3月31日,高等級(jí)長(zhǎng)久期信用利差與低等級(jí)短久期信用利差處于歷史較低水平,主要為3月信用市場(chǎng)高等級(jí)短久期的“奶油策略”收益不足,機(jī)構(gòu)開始進(jìn)行信用下沉和拉長(zhǎng)久期操作。
分時(shí)間段看利差,3月信用利差一波三折,以3月15日為界,大致可分為收窄-調(diào)整兩個(gè)階段。以1年期AAA中短票據(jù)代表信用利差,3月初至15日,信用利差下行13bps左右。兩會(huì)后市場(chǎng)情緒較高,資金面寬松,信用利差延續(xù)2月以來(lái)的下行趨勢(shì),高等級(jí)短久期信用債表現(xiàn)較優(yōu)。15日后雖有央行降準(zhǔn),但海外銀行業(yè)事件爆發(fā)引起境內(nèi)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好上升,疊加3月下旬債市調(diào)整的影響,信用利差由歷史低位反彈,走闊約15bps。
分板塊看信用利差:高低等級(jí)的冰與火之歌
以3年期各類信用債利差代表不同板塊利差走勢(shì),3月不同板塊信用利差走勢(shì)分化,主要為結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒驅(qū)動(dòng)下,機(jī)構(gòu)各自博弈不同板塊獲取超額收益的機(jī)會(huì),各品類信用利差表現(xiàn)不一。
城投:信用下沉行情。3月不同等級(jí)城投利差獨(dú)立演繹,AA+及以上等級(jí)的城投利差波動(dòng)上行,而中低等級(jí)(AA及以下等級(jí))則全月呈收窄趨勢(shì)。主要因?yàn)閮蓵?huì)政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)“防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”、多家城投主體提前償債等消息提振市場(chǎng)信心,同時(shí)高等級(jí)城投利差再次被壓縮至歷史較低水平,下行空間相對(duì)不足,機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而下沉中低等級(jí)平臺(tái)把握超額收益的機(jī)會(huì)。
地產(chǎn):中等級(jí)利差火熱。3月絕對(duì)高等級(jí)和低等級(jí)地產(chǎn)利差表現(xiàn)相對(duì)平淡,AAA、AA+、AA-等級(jí)地產(chǎn)利差分別較月初走闊4.50bps、收窄2.46bps和收窄4.71bps;AA等級(jí)表現(xiàn)最佳,全月呈下行趨勢(shì),較月初收窄25.26bps。3月政府工作報(bào)告提及“有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn),改善資產(chǎn)負(fù)債狀況,防止無(wú)序擴(kuò)張,促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展”,疊加房地產(chǎn)行業(yè)基本面修復(fù)確定性增強(qiáng),機(jī)構(gòu)對(duì)中等級(jí)未出險(xiǎn)地產(chǎn)主體信心加強(qiáng),引起AA等級(jí)地產(chǎn)利差收窄。
煤鋼:債牛后的平緩。3月煤鋼債表現(xiàn)較平淡,煤炭利差整體略有下行,鋼鐵利差分化。細(xì)分來(lái)看,AAA等級(jí)煤炭利差較月初增厚0.57bp,其余等級(jí)均較月初收窄;AAA-、AA+等級(jí)鋼鐵利差較月初分別走闊1.58bps和1.14bps,AA+和AA-等級(jí)鋼鐵利差分別較月初收窄5.91bps和4.91bps。
銀行二永債:或是新一輪調(diào)整的開始。3月在結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒的驅(qū)動(dòng)下銀行二永債利差保持下行趨勢(shì),月中后二級(jí)債供給放量,利差略有回調(diào)。截至2023年3月31日,中高等級(jí)二永債利差已降至30%左右的歷史低位,AA-等級(jí)利差仍處于歷史較高水平。3月15日后銀行二永債利差觸底反彈,疊加海外AT1減記對(duì)境內(nèi)資本債的利空沖擊,若未來(lái)發(fā)生監(jiān)管收緊與輿情風(fēng)險(xiǎn),此輪的回調(diào)或是新一輪調(diào)整的開始。
市場(chǎng)展望與投資策略
城投債:信用下沉的機(jī)會(huì)。2023年城投債務(wù)問(wèn)題注重遏制增量,化解存量,防風(fēng)險(xiǎn)成為2023年城投領(lǐng)域的主要基調(diào),同時(shí)基建規(guī)模擴(kuò)張,預(yù)計(jì)城投平臺(tái)料將再次扮演穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手,在政策的循序推進(jìn)下,2023年城投平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸下降。在當(dāng)前結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒的背景下,機(jī)構(gòu)集中挖掘穩(wěn)定區(qū)域省級(jí)高資質(zhì)平臺(tái),信用利差已處于歷史較低水平,性價(jià)比較低,建議適當(dāng)下沉,可關(guān)注經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的區(qū)縣級(jí)平臺(tái)和市場(chǎng)熱議地區(qū)的省級(jí)城投平臺(tái)估值修復(fù)機(jī)會(huì)。
地產(chǎn)債:關(guān)注具有中債增擔(dān)保的民企債券。當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)漸進(jìn)式修復(fù),但市場(chǎng)信心仍在重鑄,博弈的重點(diǎn)仍在于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、根正苗紅的央國(guó)有企業(yè)。但此類地產(chǎn)債券信用利差較薄,難以獲得可觀收益,不妨關(guān)注兼具性價(jià)比和安全性的具有中債增擔(dān)保的優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企債券,同時(shí)關(guān)注再融資修復(fù)良好的主體債券估值在調(diào)整后的修復(fù)機(jī)會(huì)。
煤鋼債:關(guān)注再融資健康的主體。隨著二季度固定資產(chǎn)投資和用電高峰的來(lái)臨,預(yù)計(jì)未來(lái)鋼價(jià)與煤價(jià)或保持上行趨勢(shì),煤鋼企業(yè)盈利擴(kuò)張,鑒于當(dāng)前短久期煤鋼信用利差處于歷史較低水平,建議關(guān)注再融資能力良好的國(guó)有煤鋼企業(yè)3-5年期配置機(jī)會(huì)。
銀行二永債:久期策略優(yōu)于下沉策略。3月尾部銀行不贖回事件多發(fā),疊加銀行資本管理辦法對(duì)中小銀行的利空沖擊和海外AT1債券減記后境內(nèi)市場(chǎng)對(duì)減記條款的潛在重定價(jià)可能,預(yù)計(jì)未來(lái)中小銀行二永債利率調(diào)整空間較大,信用下沉策略的性價(jià)比較低,當(dāng)前長(zhǎng)久期二永債利差處于歷史較高水平,建議拉長(zhǎng)久期,關(guān)注3年期以上的國(guó)股大行二永債機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)因素
央行貨幣政策超預(yù)期;融資條件趨嚴(yán);宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期;個(gè)別信用事件沖擊市場(chǎng)等。
關(guān)鍵詞:
推薦內(nèi)容
- 全球視訊!如何迎接二季度信用市場(chǎng)
- 天天觀天下!清明寄相思 錯(cuò)峰掃墓分流明顯,代客
- 環(huán)球觀天下!已建充電設(shè)施小區(qū)87個(gè)!寶豐縣把民生
- 焦點(diǎn)觀察:青島普降大雨,嶗山暴雨局部大暴雨!新
- 天天看熱訊:【關(guān)注】繞月飛行,宇航員名單公布→
- 迎大運(yùn) 探館記丨1/1000的精度 讀秒不差分“毫”
- @太原人,最新!油價(jià)又要變!
- 天天短訊!多地17名警務(wù)人員非法查詢信息被判刑
- 每日快播:“軟色情”屢禁不止,主播和平臺(tái)該擔(dān)何
- 英雄之光丨沈陽(yáng)抗美援朝烈士陵園:松柏吐新翠 春
- 微資訊!天風(fēng)固收孫彬彬:一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)怎么看?
- 環(huán)球熱頭條丨風(fēng)入松?清明
- 當(dāng)前觀察:一筷子夾起來(lái)的春天⑦不可缺席的春天第
- 環(huán)球?qū)崟r(shí):襄陽(yáng)市藝術(shù)劇院開展“戲曲進(jìn)校園”活動(dòng)
- 【世界新要聞】【期待】長(zhǎng)春又一批“打卡地”即將
- 全球消息!長(zhǎng)治泰都村鎮(zhèn)銀行開展“清明祭英烈 傳
- 小學(xué)生流行盤手串,不必過(guò)度解讀丨特評(píng)
- 速訊:村里女人不識(shí)字,被騙稻草田地里幫男人瀉火
- 全球熱點(diǎn)!英雄之光|你曾守護(hù)的山河,如今萬(wàn)里錦
- 英雄之光丨緬懷英烈 銘記廣州紅色印記
- 前沿資訊!英雄之光|你曾守護(hù)的山河,如今萬(wàn)里錦繡
- 環(huán)球看點(diǎn)!英雄之光丨致敬“獨(dú)膽英雄” 傳承青春
- 注意,河北這些常見(jiàn)植物別亂采!嚴(yán)重可致命
- 世界視訊!特斯拉的銷量再次低于產(chǎn)量,降價(jià)也無(wú)法
- 世界今日訊!國(guó)家一級(jí)保護(hù)動(dòng)物白枕鶴集群首現(xiàn)石家
- 天天亮點(diǎn)!莊河農(nóng)戶把大櫻桃培育成“金果子”
- 每日動(dòng)態(tài)!如果宋代就有朋友圈,清明節(jié)他們會(huì)發(fā)什
- 或?yàn)槿蚴桌?!真人狀告機(jī)器人:澳大利亞一市長(zhǎng)準(zhǔn)
- 全球觀天下!“封口費(fèi)”案女主角被判再向特朗普支
- 老人出殯遇漲水,眾村民抬棺過(guò)河,家屬:河面20多
- 全球即時(shí)看!關(guān)于推薦參加第33屆中國(guó)新聞獎(jiǎng)新聞攝
- 動(dòng)態(tài)焦點(diǎn):南漳:植保無(wú)人機(jī) 麥田“守護(hù)神”
- 全球速遞!中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)將提升地區(qū)和全球增長(zhǎng)
- 短訊!3月份國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)運(yùn)行形勢(shì)良好 供需
- 焦點(diǎn)速遞!“小而美”又不失“煙火氣”的夜間旅游
- 全球觀點(diǎn):構(gòu)建一流大學(xué)體系 理科和基礎(chǔ)醫(yī)科本科
- 天天快看點(diǎn)丨加快一流學(xué)科建設(shè) 完善學(xué)科專業(yè)建設(shè)
- 廣西鐵路首次施行“路企直通”,助推向海經(jīng)濟(jì)發(fā)展
- 世界快看:螺蝦混養(yǎng):地頭連車間 串起產(chǎn)業(yè)鏈
- 【好消息】中國(guó)隊(duì),包攬四金!
今日推薦
焦點(diǎn)圖
熱點(diǎn)新聞
- 深圳激活“沉睡”政務(wù)數(shù)據(jù) 打造中
- 抓緊申報(bào)!廣州市發(fā)布2021年度對(duì)外
- 粵港澳賽區(qū)參賽隊(duì)獨(dú)攬獎(jiǎng)金 華為軟
- 就業(yè)形勢(shì)喜人!北大匯豐商學(xué)院2022
- 你見(jiàn)過(guò)“賺錢”類App的廣告嗎?遇上
- 深圳:6000萬(wàn)元消費(fèi)券即將發(fā)放餐飲
- “中國(guó)質(zhì)造”吸引外貿(mào)企業(yè)振翅高飛
- 廣州市版權(quán)產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于全國(guó)領(lǐng)先地
- 留抵退稅政策落地、紅利加速釋放
- 第五屆進(jìn)博會(huì)籌備工作有序推進(jìn) 簽