天天實時:暴跌60% 白色石油跌麻了!何時止跌?狂奔的“鋰礦巨頭”還會好嗎?
2023-04-07 19:54:41 來源:同花順財經(jīng)
(資料圖片)
去年碳酸鋰價格暴漲,贛鋒鋰業(yè)(行情002460,診股)董事長李良彬成為江西首富,身價325億元。彼時的他恐怕也沒想到,2022年大熱的鋰礦,會在今年變得這么慘。
近兩個月,碳酸鋰幾乎每天都在以“萬元計”向下猛跌。自碳酸鋰價格一路擊穿50萬元/噸、40萬元/噸、30萬元/噸后,近日其價格甚至逼近20萬元/噸的關口,不少鋰鹽企業(yè)尤其是云母提鋰企業(yè)坐不住了。
據(jù)生意社大宗商品交易數(shù)據(jù),4月7日,200000.00元/噸,與本月初(224600.00元/噸)相比,下降了-10.95%;較去年11月末58萬元/噸的高位下跌65.5%。
對于鋰礦業(yè)里的中小企業(yè)而言,25萬元/噸是盈虧“生死線”,20萬元/噸則是關停的“最后底線”。跌跌不休的碳酸鋰價格,導致去年還喜笑顏開的“礦主”們瞬間掉入谷底,面臨關門大吉的窘境。
據(jù)了解,鋰云母提鋰的成本普遍高于鋰輝石和鹽湖,25萬元/噸的碳酸鋰價格被業(yè)內(nèi)認為是不少云母提鋰企業(yè)的利潤盈虧點。
顯然,與成本相比,當前碳酸鋰的市場報價對相關企業(yè)來說壓力頗大。
對于鹽湖提鋰與鋰輝石提鋰而言,碳酸鋰價格的下跌雖然使其利潤降低,但卻并不是完全無利可圖。
目前鹽湖提鋰生產(chǎn)的碳酸鋰產(chǎn)品完全成本不到4萬元/噸,鋰輝石提鋰成本約為5萬元/噸,這也意味著如果鋰價維持在合理水平內(nèi),鋰鹽企業(yè)仍有錢賺。
一位鹽湖企業(yè)人士甚至直接表示,哪怕碳酸鋰噸價降到5萬元,鹽湖提鋰還是有一定利潤的。
不過股價早就不行了。從去年11月至今,鋰價下行的同時,贛鋒鋰業(yè)股價也一路熊市,以李良彬所持有的3.78億股計算,其身家至少縮水66億元。
鋰電池行業(yè)一直有一句玩笑話,“賣車不如賣電池,賣電池不如賣礦?!?022年,新能源浪潮洶涌,特別是新能源汽車和油車“短兵相接”拼價格,導致鋰價瘋漲,不少上游鋰礦企業(yè)坐收漁翁之利。2022年年初,電池級碳酸鋰價格為30萬元/噸,年末便瘋漲至54萬元/噸,年內(nèi)漲幅達80%,不少鋰礦龍頭盈利能力大爆發(fā)。
然而出人意料的是,今年鋰價迅速進入下行周期,不少“礦王”身價卻急速縮水。
除了贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬其身家至少縮水66億元以外,億緯鋰能(行情300014,診股)實控人劉金成、朱紅梅夫婦財富縮水13%;天齊鋰業(yè)(行情002466,診股)實控人蔣衛(wèi)平身家減少80億元左右。
面對下行壓力,“礦王”也頂不住,4月5日晚間,贛鋒鋰業(yè)發(fā)布公告稱,李良彬及其一致行動人累計質押股數(shù)約為1.21億股,占其持有股份比例為29.75%。
不過,在部分業(yè)內(nèi)人士看來,近期碳酸鋰價格持續(xù)下跌實際上是行業(yè)回歸理性的表現(xiàn)。
“碳酸鋰高峰期60萬元/噸的價格的確過于夸張,上游企業(yè)掙了一筆快錢,還有就是讓投機者借勢發(fā)財而已?!币晃讳圎}銷售人員不禁感慨道。
2020年時,碳酸鋰價格不過4萬元/噸。此后一路猛漲,吸引了一批投機者參與其中,一度使得鋰電池上游市場變得比較混亂。如今隨著碳酸鋰價格狂瀉,沒有了往日的高套利空間,投機者正在陸續(xù)退場,鋰電池產(chǎn)業(yè)有望迎來健康發(fā)展。
3月30日,贛鋒鋰業(yè)發(fā)布2022年業(yè)績:全年實現(xiàn)營業(yè)收入418.23億元,同增275%,歸母凈利205.04億元,同增292%,扣非歸母凈利潤199.52億元,同增586%。業(yè)績同比大增主要由于鋰系列產(chǎn)品量價齊增,帶來強勁增長。
其中Q4實現(xiàn)營業(yè)收入142.11億元,同增/環(huán)增分別246%/7.9%,歸母凈利57.09億元,同比/環(huán)比分別+107%/-24%,扣非歸母凈利為60.70億元,同比/環(huán)比分別+310%/+4%。歸母凈利環(huán)比回落主要由于公司持有Pilbara股價下跌0.81澳元/股,產(chǎn)生的公允價值變動損失拖累。
鋰鹽業(yè)務量價齊升 礦端成本漲幅低于鋰鹽價格漲幅
對于鋰鹽業(yè)務,我們從產(chǎn)品的銷量、價格、成本三方面來看:
贛鋒鋰業(yè)年報顯示,鋰產(chǎn)品產(chǎn)銷量方面:隨著馬洪四期投產(chǎn),公司鋰鹽產(chǎn)能提高,2022年實現(xiàn)產(chǎn)量約9.72萬噸LCE,同比增長8.3%;銷量約9.74萬噸LCE,同比增長7.3%;庫存4802.33噸,同比減少3.2%。產(chǎn)量增長得益于2022年馬洪四期火法部分投產(chǎn)及河北贛鋒0.6萬噸碳酸鋰產(chǎn)線建成投產(chǎn)有所提升。
整體而言產(chǎn)銷量不及預期,主要是受到公司部分澳大利亞鋰輝石供應商產(chǎn)出的鋰輝石精礦品位下降及礦山項目人力資源短缺等因素的影響。
價格方面,2022年全球新能源汽車景氣度提升拉動鋰鹽需求增長,疊加鋰鹽供給偏剛性,全年鋰鹽價格波動上漲。根據(jù)SMM數(shù)據(jù),2022年,全球電池級碳酸鋰均價為48.24萬元/噸,同比增長297.69%;電池級氫氧化鋰價格為47.68萬元/噸,同比增長214.38%。
贛鋒鋰業(yè)2022年鋰鹽銷售均價為35.5萬元/噸,同比增長287%。鋰鹽業(yè)務放量與鋰價高企同頻,推動公司盈利實現(xiàn)同比高增。
回顧2022年一到四季度,公司歸母凈利潤分別為35.25億元、37.28億元、75.41億元和57.09億元,Q4公司盈利環(huán)比回落可能是由于鋰精礦等鋰鹽原料價格上漲所致。但Q4鋰鹽價格的持續(xù)走高對公司業(yè)績提升起到了積極作用,根據(jù)SMM數(shù)據(jù),2022Q4電池級碳酸鋰價格為55.22萬元/噸,環(huán)比提高了14.50%,鋰鹽價格實現(xiàn)高位上漲主要受益于新能源汽車銷售年底沖量,鋰鹽需求大幅增加,同時鹽湖端冬季減產(chǎn),鋰鹽供給偏剛性,鋰價創(chuàng)歷史新高。鋰價上漲帶動盈利增長。2022Q2投產(chǎn)的4GWh動力電池產(chǎn)能在Q4基本實現(xiàn)滿產(chǎn),鋰電池業(yè)務持續(xù)放量為公司貢獻穩(wěn)定盈利。
成本方面,公司鋰鹽產(chǎn)品單噸成本為15.6萬元,同增225%,漲幅低于價格漲幅。上半年采購均價為35.2萬元/折氧化鋰噸,下半年為58.7萬元/折氧化鋰噸。
另外在原料采購方面,公司2022年下半年鋰輝石精礦采購價格約為4470美金/噸,相比國內(nèi)市場進口均價仍有非常明顯的成本優(yōu)勢。
展望未來 多個重磅項目進入放量期
2022 年是贛鋒鋰電動力/儲能電池以及固態(tài)電池板塊發(fā)展迅速的一年,全年已實現(xiàn)超6GWh 動力/儲能出貨量?;I劃及建設中的鋰電池項目遠景產(chǎn)能合計達到70GWh,以及年產(chǎn)1.8 億只高性能聚合物電池和20億只小型聚合物鋰電池項目,將給公司帶來持續(xù)性增長動力。
2023-2025年多個重磅項目進入放量期,2030年前形成不低于60萬噸LCE產(chǎn)能截至2022年底,公司在全球范圍內(nèi)直接或間接擁有權益的上游鋰資源項目共計15個,未來三年內(nèi)多個項目將會建成投產(chǎn):
1)MtMarion項目鋰精礦產(chǎn)能正由45-48萬噸年,擴建至90萬噸/年,新增產(chǎn)能爬坡預計將于23Q2開始。
2)Cauchari鹽湖項目一期4萬噸產(chǎn)能預計在2023H1完成建設投產(chǎn)并逐步優(yōu)化產(chǎn)線,穩(wěn)定釋放產(chǎn)能。
3)Mariana鹽湖項目2萬噸項目已開工建設,預計將于2024 年投產(chǎn)。
4)Goulamina 項目50.6萬噸鋰精礦產(chǎn)能,是公司目前推進的核心項目之一,力爭于2024年投產(chǎn)。
5)Sonora項目一期2萬噸產(chǎn)能正在建設中。公司計劃到2030年或之前形成總計年產(chǎn)不低于60萬噸LCE 的鋰產(chǎn)品供應能力。
機構預計公司2023-2025年營收分別為450.86/446.07/472.44億元,同比增速7.8%/-1.1%/5.9%;歸母凈利潤分別為147.10/158.10/158.93億元,同比增速-28.3%/7.5%/0.5%;攤薄EPS分別為7.29/7.84/7.88元,當前股價對應PE為9.1/8.5/8.4X。
碳酸鋰作為新能源產(chǎn)業(yè)上游,具有明顯周期性特點。
鋰價高漲時,鋰企乃至電池企業(yè)都在加大鋰資源儲備,擴大產(chǎn)能。然而兩年過后,鋰價便開始以驚人的速度回落。
贛鋒鋰業(yè)董事長甚至直言:“鋰產(chǎn)品有20萬元的昨天,也可能遲早有4萬元的明天?!?/P>
周期必有底部,經(jīng)歷大幅下跌后的鋰價能否企穩(wěn)回升成為市場關注的重要問題。
出行產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究中心主任柴小冬表示,碳酸鋰價格持續(xù)下跌,與下游新能源車企需求疲軟有很大關系。目前新能源產(chǎn)業(yè)鏈正處在需求方和供給方相互制約的尷尬處境——磷酸鐵在等鐵鋰廠給單,鐵鋰廠在等電池廠給單,電池廠在等車廠給單,而車廠在降價等消費者買單。
作為新能源車必不可少的上游原材料生產(chǎn)商,鋰礦企業(yè)只要能活下去穿越周期,就能有所作為,目前來看,對于在燃油車踩踏式降價和經(jīng)濟預期不利的影響下的2023,無論是對于贛鋒鋰業(yè)還是一眾鋰礦企業(yè),都不是一個好年份。
受益于業(yè)績利好刺激,巴菲特大幅加倉的5家商社的股價表現(xiàn)亦非常亮眼。其中,三菱商事、三井物產(chǎn)、伊藤忠商事、丸紅株式會社、住友商事的2022年漲幅分別達16.3%、30.7%、16.7%、27.8%、24.5%。而同期內(nèi),日經(jīng)225指數(shù)錄得下跌,跌幅達10.3%。
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