今天,A股上演大逆轉(zhuǎn)!
2023-08-22 17:22:05 來(lái)源:金融界
大盤(pán)早盤(pán)高開(kāi)回落,午后迎來(lái)V型反彈,滬指領(lǐng)漲。
(資料圖片)
盤(pán)面上,AI概念股繼續(xù)活躍,其中數(shù)據(jù)要素概念股大爆發(fā),上海鋼聯(lián)、卓創(chuàng)資訊、浙數(shù)文化、久遠(yuǎn)銀海等十余股漲停;算力概念股震蕩走強(qiáng),鴻博股份漲停創(chuàng)歷史新高,成為AI板塊首只10倍牛股,工業(yè)富聯(lián)漲停。券商股午后拉升,信達(dá)證券、首創(chuàng)證券均一度漲停。板塊方面,數(shù)據(jù)要素、算力租賃、通信服務(wù)、信創(chuàng)等板塊漲幅居前。
下跌方面,醫(yī)藥股持續(xù)調(diào)整,科源制藥、聯(lián)影醫(yī)療跌超10%。醫(yī)藥商業(yè)、注冊(cè)制次新、環(huán)保、染料等板塊跌幅居前??傮w上個(gè)股上漲和下跌家數(shù)基本相當(dāng)。
截至收盤(pán),滬指漲0.88%,深成指漲0.53%,創(chuàng)業(yè)板指漲0.09%。滬深兩市今日成交額8183億,較上個(gè)交易日放量1401億。北向資金全天凈賣出63.78億元,連續(xù)12日凈賣出;其中滬股通今日凈賣出39.59億元,深股通凈賣出24.19億元。
01
中國(guó)資產(chǎn)午后大反彈
今日午后,中國(guó)資產(chǎn)上演V型反彈,A股三大指數(shù)全線翻紅,券商、保險(xiǎn)等大金融板塊紛紛沖高,煤炭、鋼鐵、石油等周期股也異動(dòng)拉升;港股恒生科技指數(shù)漲幅一度逼近3%,恒指漲超1.6%;離岸人民幣兌美元短線拉升逾100點(diǎn);富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨直線拉升,漲超1%。
站在全天維度,相比尾盤(pán)異動(dòng)的順周期方向,數(shù)據(jù)要素、數(shù)據(jù)確權(quán)、數(shù)字哨兵等方向今日則全天保持強(qiáng)勢(shì),三大概念指數(shù)均漲超6%,板塊內(nèi)個(gè)股全線上漲,十余股漲停。消息面上,數(shù)據(jù)要素方向再迎利好。
經(jīng)過(guò)8個(gè)月的意見(jiàn)征求,財(cái)政部于8月21日正式對(duì)外發(fā)布《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》,并自2024年1月1日開(kāi)始施行。該規(guī)定要求,企業(yè)在編制資產(chǎn)負(fù)債表時(shí),應(yīng)當(dāng)根據(jù)重要性原則并結(jié)合本企業(yè)的實(shí)際情況——
在“存貨”項(xiàng)目下增設(shè)“其中:數(shù)據(jù)資源”項(xiàng)目,反映資產(chǎn)負(fù)債表日確認(rèn)為存貨的數(shù)據(jù)資源的期末賬面價(jià)值;
在“無(wú)形資產(chǎn)”項(xiàng)目下增設(shè)“其中:數(shù)據(jù)資源”項(xiàng)目,反映資產(chǎn)負(fù)債表日確認(rèn)為無(wú)形資產(chǎn)的數(shù)據(jù)資源的期末賬面價(jià)值;
在“開(kāi)發(fā)支出”項(xiàng)目下增設(shè)“其中:數(shù)據(jù)資源”項(xiàng)目,反映資產(chǎn)負(fù)債表日正在進(jìn)行數(shù)據(jù)資源研究開(kāi)發(fā)項(xiàng)目滿足資本化條件的支出金額。
對(duì)此,東吳證券認(rèn)為,數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表政策落地節(jié)奏超預(yù)期,標(biāo)志著國(guó)家把數(shù)據(jù)作為生產(chǎn)要素的堅(jiān)定決心。此次正式落地,有助于有效反映企業(yè)在數(shù)據(jù)要素方面的投入和收益,增厚企業(yè)資產(chǎn),滿足融資需求,并輔助國(guó)家加強(qiáng)對(duì)數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的統(tǒng)籌管理。
根據(jù)相關(guān)測(cè)算,全國(guó)數(shù)據(jù)資產(chǎn)市場(chǎng)總規(guī)模8.6萬(wàn)億,帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化潛在受益34.4萬(wàn)億,疊加數(shù)據(jù)資產(chǎn)衍生市場(chǎng),其潛在總規(guī)模可能超過(guò)60萬(wàn)億。此外,根據(jù)國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn),數(shù)據(jù)資產(chǎn)市場(chǎng)最大可能接近百萬(wàn)億規(guī)模。因此,東吳證券判斷,數(shù)據(jù)資產(chǎn)作為10萬(wàn)億級(jí)別市場(chǎng)具備足夠資本驅(qū)動(dòng)力,從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,數(shù)據(jù)要素將為下一個(gè)30年的黃金發(fā)展期打開(kāi)一扇戰(zhàn)略性的大門(mén)。
02
上市公司積極出手
從股價(jià)以外的角度看,近期市場(chǎng)也有多重積極信號(hào)顯現(xiàn),上市公司密集回購(gòu)就是其一。
據(jù)Wind統(tǒng)計(jì),2020~2022年上市公司年均實(shí)施回購(gòu)家數(shù)為1079家;2023年初以來(lái)(至8月20日,下同),上市公司已實(shí)施回購(gòu)家數(shù)達(dá)到了997家。此外,數(shù)據(jù)顯示,近一周股東提議回購(gòu)或發(fā)布董事會(huì)預(yù)案計(jì)劃進(jìn)行回購(gòu)的上市公司數(shù)量也超過(guò)了70家。據(jù)中金統(tǒng)計(jì),此輪回購(gòu)潮呈現(xiàn)三大特點(diǎn):
從披露預(yù)案的角度看,2020~2022年上市公司年均發(fā)布股票回購(gòu)預(yù)案1407份,2023年初以來(lái),上市公司已經(jīng)發(fā)布股票回購(gòu)預(yù)案或者股東提議1019份,其中8月以來(lái)發(fā)布108份(占比11%)。
從回購(gòu)目的看,上市公司回購(gòu)計(jì)劃主要用于股權(quán)激勵(lì),市值管理類型回購(gòu)占比偏低。2023年以來(lái)預(yù)告回購(gòu)的計(jì)劃中,用于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃、市值管理、盈利補(bǔ)償、其他用途的數(shù)量占比分別為93%、3%、1%、2%。在大多數(shù)情況下,上市公司選擇使用自由資金進(jìn)行回購(gòu)。
從上市板塊看,主板公司占據(jù)主流,近一周預(yù)告回購(gòu)的公司則以科創(chuàng)板為主。2020~2022年,主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北交所公司實(shí)施回購(gòu)金額的比例分別為88%、10%、2%、0.2%。2023年以來(lái),主板公司實(shí)施回購(gòu)的數(shù)量及規(guī)模同樣超過(guò)其他板塊。不過(guò),8月14日以來(lái),在預(yù)案回購(gòu)的74家公司中,39家為科創(chuàng)板公司。
分行業(yè)看,2023年以來(lái)已實(shí)施回購(gòu)的公司中,機(jī)械、醫(yī)藥、電子、基礎(chǔ)化工、計(jì)算機(jī)、汽車、電力設(shè)備及新能源、汽車、輕工制造、食品飲料等行業(yè)回購(gòu)家數(shù)最多。電子、基礎(chǔ)化工、機(jī)械、醫(yī)藥、農(nóng)林牧漁、電力設(shè)備及新能源、計(jì)算機(jī)、汽車、家電、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)涉及回購(gòu)金額相對(duì)較大。
歷史數(shù)據(jù)顯示,A股上市公司回購(gòu)行為的增加較多發(fā)生在市場(chǎng)階段性偏弱、估值偏低的階段。觀察近15年以來(lái)公司回購(gòu)行為與市場(chǎng)表現(xiàn)的關(guān)系,在市場(chǎng)階段性調(diào)整過(guò)程中,上市公司發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的節(jié)奏往往加速,并且在市場(chǎng)偏底部區(qū)域附近達(dá)到峰值,典型如2018下半年、2020年4月和2022年。
目前來(lái)看,滬深300估值、對(duì)應(yīng)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、市場(chǎng)日度成交額、自由流通市值換手率等數(shù)據(jù)均處于歷史低位,疊加上市公司回購(gòu)、機(jī)構(gòu)密集自購(gòu),A股市場(chǎng)常見(jiàn)的偏底部特征已格外顯著。
03
A股新一輪行情將逐步展開(kāi)
最后,回到A股整體行情來(lái)看。
最近幾周ETF大幅凈申購(gòu),大小非減持減少,IPO和融資減量,融資融券平穩(wěn),外資是最主要的賣出力量,也是市場(chǎng)近期下跌的主要原因。半夏投資李蓓指出,站在此刻,站在中國(guó),利率已經(jīng)新低,盈利已然企穩(wěn),股票資產(chǎn)的性價(jià)比格外凸顯。以央行最近的一攬子政策來(lái)看,以外資最近2周恐慌失望的程度來(lái)看,很可能就是又送給大家一個(gè)好的買(mǎi)點(diǎn)。
今年以來(lái),市場(chǎng)呈現(xiàn)存量博弈,既不同于2018或2022年的持續(xù)調(diào)整,也不同于2013-2015年或2019-2021年的輪動(dòng)普漲, 2023年更類似2009-2010年或2016-2017年,新老主線顯著分化。
但是,浙商證券認(rèn)為,市場(chǎng)仍具備走出結(jié)構(gòu)牛市的基礎(chǔ)。
首先,從市場(chǎng)回撤角度看。新主線自6月以來(lái)持續(xù)調(diào)整,事實(shí)上這種波動(dòng)在以往牛市中也常常出現(xiàn)。原因在于,隨著量化基金發(fā)展和信息發(fā)酵加速,一致預(yù)期容易在短時(shí)間強(qiáng)化,繼而在牛市運(yùn)行中放大波動(dòng)。具體來(lái)看,2019年至2020年半導(dǎo)體牛市中,半導(dǎo)體期間最大回撤約33%。本輪人工智能的三大代表指數(shù),即計(jì)算機(jī)、傳媒、通信自6月開(kāi)始分別回撤約20%、24%、17%。隨著市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖,隨著中報(bào)和三季報(bào)陸續(xù)開(kāi)啟,調(diào)整后新一輪行情有望逐步展開(kāi)。
其次,后續(xù)財(cái)報(bào)催化不容忽視。對(duì)A股而言,剔除類似于2011、 2015、 2018、 2022年等系統(tǒng)調(diào)整的年份,每個(gè)階段都有清晰的主線。對(duì)每年的主線而言,波段視角來(lái)看,第三季度是重要拉升窗口,核心或許源自中報(bào)和三季報(bào)的陸續(xù)催化。參考2016年醫(yī)藥、2019年半導(dǎo)體等,對(duì)每年新主線而言,中報(bào)和三季報(bào)是主升段的關(guān)鍵催化。梳理TMT已披露的中報(bào)線索,AI產(chǎn)業(yè)進(jìn)展已經(jīng)在上市公司層面開(kāi)始顯現(xiàn)業(yè)績(jī)線索。隨著后續(xù)情緒修復(fù),市場(chǎng)或?qū)?duì)AI的中報(bào)催化開(kāi)始反應(yīng)。
綜合估值水平、宏觀環(huán)境和政策呵護(hù),浙商證券判斷A股底部已至。結(jié)合情緒指標(biāo),近端次新出現(xiàn)活躍信號(hào),新一輪行情將逐步展開(kāi)。對(duì)今年的配置,建議關(guān)注“高股息”和“TMT”。具體來(lái)看,計(jì)算機(jī)關(guān)注低算力應(yīng)用;通信關(guān)注運(yùn)行商以及AI算力;傳媒關(guān)注電影游戲數(shù)據(jù);電子關(guān)注AI算力和自主可控。
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