細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)翰宇藥業(yè)（300199.SZ）攬回了一份大訂單，但能否真正改變經(jīng)營虧損的現(xiàn)狀，還是個未知數(shù)。

9月19日晚間，翰宇藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司及子公司與海外客戶簽署了一份經(jīng)營合同，將向客戶供應(yīng)3000萬美元GLP-1多肽原料藥。如果順利履行，這份訂單貢獻(xiàn)的收入將占公司2022年收入的30%。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，目前，翰宇藥業(yè)深陷經(jīng)營虧損。2023年上半年，公司實現(xiàn)的歸屬于上市公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）為虧損0.34億元，而2022年虧損3.71億元。2018年至2022年，公司主營業(yè)務(wù)連續(xù)五年虧損。

(資料圖)

經(jīng)營虧損與銷售費用偏高有關(guān)。過去幾年，公司將超過一半的營業(yè)收入用于銷售費，其中2019年至2022年銷售費用合計達(dá)18.69億元，導(dǎo)致利潤被吞噬，經(jīng)營業(yè)績慘淡。

曾少貴三兄弟為翰宇藥業(yè)的實際控制人，2023年以來，曾氏三兄弟忙著協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份、二級市場減持。據(jù)長江商報記者粗略統(tǒng)計，上市以來，曾氏三兄弟累計套現(xiàn)逾7億元。

扣非五年半累虧超27億

翰宇藥業(yè)深陷經(jīng)營虧損中，目前尚未看到明顯好轉(zhuǎn)跡象。

半年報顯示，2023年上半年，翰宇藥業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3.25億元，同比下降8.77%，凈利潤為-0.34億元，與去年同期的-0.98億元相比，減虧0.64億元，減虧幅度為65.25%；而扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）為-1.06億元，較去年同期的-0.30億元增虧0.76億元，增虧幅度為257.26%。

營業(yè)收入下降，扣非凈利潤虧損擴(kuò)大，表明翰宇藥業(yè)的經(jīng)營有惡化跡象。

公開資料顯示，早在2011年4月，翰宇藥業(yè)就登陸了A股市場，從事的主要業(yè)務(wù)為多肽制劑及原料藥，主要產(chǎn)品包括多肽原料藥、客戶定制肽、美容肽、多肽制劑藥品、固體制劑藥品、醫(yī)療器械和多肽護(hù)膚品等多個系列。2023年上半年，公司堅持以多肽藥品為核心，穩(wěn)步推進(jìn)婦產(chǎn)生殖、消化止血、減重降糖和抗感染四大治療領(lǐng)域的戰(zhàn)略規(guī)劃。

從經(jīng)營業(yè)績方面看，2011年至2015年，公司營業(yè)收入和凈利潤持續(xù)雙增，營業(yè)收入從2010年的1.22億元增長至2015年的7.68億元，同期的凈利潤從0.49億元增長至3.05億元。2016年業(yè)績出現(xiàn)首次調(diào)整，當(dāng)年，其營業(yè)收入為8.55億元，同比增長11.30億元，凈利潤為2.92億元，同比下降4.39%。2017年，業(yè)績短暫回升后又掉頭向下。

2018年至2022年，翰宇藥業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為12.64億元、6.14億元、7.22億元、7.36億元、7.04億元，呈現(xiàn)下降趨勢。同期，凈利潤為-3.41億元、-8.85億元、-6.09億元、0.31億元、-3.71億元，連續(xù)三年虧損后2021年扭虧為盈，2022年再度虧損。

不過，2021年的扭虧為盈并非是主營業(yè)務(wù)發(fā)力，而是非經(jīng)常性損益助力。當(dāng)年，公司的非經(jīng)常性損益為4.31億元，剔除這一收益，即扣非凈利潤則為虧損4億元。此前的2018年至2021年，公司扣非凈利潤分別為虧損3.58億元、9.21億元、6.25億元，2022年虧損3.15億元。

綜上，2018年至2023年上半年，公司扣非凈利潤合計為虧損27.25億元。

翰宇藥業(yè)為何持續(xù)虧損？因為期間費用偏高。

數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，公司銷售費用分別為5.93億元、4.61億元、4.39億元、3.76億元，合計為18.69億元；占當(dāng)期營業(yè)收入的比重約為96.58%、63.85%、59.65%、53.41%，雖然逐年下降，但均超過50%，2019年高達(dá)近97%，幾乎將營業(yè)收入全部用于了銷售費用。

銷售費用中，主要構(gòu)成是市場費服務(wù)費，2019年，公司市場服務(wù)費為4.21億元，占銷售費用的71%，2022年，市場服務(wù)費為2.78億元，占銷售費用的73.94%。

累募18億仍有17億債務(wù)重壓

經(jīng)營業(yè)績糟糕的翰宇藥業(yè)還存在較大的財務(wù)壓力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，上市以來，翰宇藥業(yè)完成了三次增發(fā)，除一次是發(fā)行股份收購資產(chǎn)外，其余兩次為募集資金，加上IPO募資，公司股權(quán)融資合計為18.55億元。

即便如此，翰宇藥業(yè)仍然缺錢。截至2023年6月底，公司賬面貨幣資金只有0.90億元，對應(yīng)的短期借款3.07億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債7.40億元、長期借款6.81億元，長短期債務(wù)合計為17.28億元，其中，一年內(nèi)到期的短期債務(wù)為10.47億元。

不到1億元資金，顯然不能覆蓋10.47億元短期債務(wù)，公司財務(wù)壓力之大顯而易見。

目前，翰宇藥業(yè)正在籌劃推進(jìn)以簡易程序定增，公司計劃向不超過35名特定對象合計發(fā)行不超過5000萬股股票，募資不超過2.54億元。這筆資金，扣除發(fā)行費用后，計劃1.01億元用于翰宇武漢產(chǎn)能改擴(kuò)建項目建設(shè)、7665萬元用于司美格魯肽研發(fā)項目，另外將7600萬元補(bǔ)充流動資金。其中，司美格魯肽研發(fā)項目總投資為2.10億元，意味著公司未來尚需以自有資金投入1.33億元。

顯然，本次定增完成后，翰宇藥業(yè)的財務(wù)狀況并未明顯改善。

2022年及2023年上半年，翰宇藥業(yè)的財務(wù)費用分別為1.08億元、0.58億元，2020年，其財務(wù)費用為0.59億元。

翰宇藥業(yè)的經(jīng)營壓力、財務(wù)壓力不減，公司實際控制人卻忙著減持套現(xiàn)。

2023年2月13日晚間，翰宇藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司控股股東、實際控制人曾少貴及其一致行動人曾少強(qiáng)、曾少彬擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式向李秀蘭轉(zhuǎn)讓其持有的翰宇藥業(yè)股份合計4416.2萬股，占上市公司總股本5%，轉(zhuǎn)讓價格為市價的八折，即10.248元/股，總價款為4.52億元。到3月29日，這筆交易完成，相應(yīng)的股份完成了過戶登記。

在簽署協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份的當(dāng)天，翰宇藥業(yè)還披露，曾少貴三兄弟擬合計減持不超過1766.48萬股（占本公司總股本的2%）。減持原因為，個人資金需求及向翰宇藥業(yè)提供無償借款等。

8月30日晚間，翰宇藥業(yè)發(fā)布公告稱，曾氏兄弟提前終止其減持計劃。

其實，曾氏兄弟終止減持計劃，是受“減持新規(guī)”約束，無法再進(jìn)行減持。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，本輪減持，曾氏兄弟套現(xiàn)超過1億元。

此前的2018年12月25日、26日，曾少貴通過大宗交易合計賣出1855.48萬股股份，套現(xiàn)約1.92億元。

僅從這幾筆較大規(guī)模的減持來看，截至目前，曾氏兄弟通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓、二級市場減持，已經(jīng)合計套現(xiàn)7.44億元左右。

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