金股推薦

有色

山東黃金(600547.SH)

【資料圖】

推薦邏輯：

1）2023上半年倫敦金均價上漲7.4%，金融屬性、貨幣屬性和避險屬性將驅(qū)動黃金價格中樞繼續(xù)上移，驅(qū)動公司業(yè)績提升。

2）公司為地方國資委控股，國企運(yùn)營穩(wěn)定，發(fā)展路徑清晰，自產(chǎn)金產(chǎn)量基本平穩(wěn)，成本處于行業(yè)左側(cè)。

3）資源優(yōu)勢突出，通過整合資源、主動兼并、資源注入等多種途徑，不斷增儲擴(kuò)產(chǎn)，目標(biāo)2025年黃金產(chǎn)量翻倍達(dá)到80噸。

股價催化劑：金融屬性、貨幣屬性和避險屬性將驅(qū)動黃金價格中樞繼續(xù)上移，驅(qū)動公司業(yè)績提升。資源優(yōu)勢突出，通過整合資源、主動兼并、資源注入等多種途徑，不斷增儲擴(kuò)產(chǎn)，目標(biāo)2025年黃金產(chǎn)量翻倍達(dá)到80噸。

風(fēng)險提示：黃金價格大幅下跌風(fēng)險，遠(yuǎn)期礦山增產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險，收購銀泰黃金不及預(yù)期風(fēng)險，海外運(yùn)營風(fēng)險

醫(yī)藥

通化東寶(600867.SH)

推薦邏輯：

1）集采擾動基本出清.集采落地首年公司胰島素全系列產(chǎn)品銷量同比增長 14.9%，其中胰島素類似物同比增長超100%，未來有望維持穩(wěn)定放量。

2）新產(chǎn)品有望為公司帶來新增長點(diǎn)。公司陸續(xù)獲批多款三代胰島素，利拉魯肽正在上市審評中，另有三款糖尿病創(chuàng)新藥和兩款痛風(fēng)創(chuàng)新藥在研，未來有望為業(yè)績增長注入強(qiáng)大動力。

3）國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)。公司人胰島素上市許可申請獲歐洲藥品管理局受理；胰島素類似物海外注冊工作穩(wěn)步推進(jìn)。

股價催化劑：預(yù)計(jì)2023年底利拉魯肽獲批上市。

風(fēng)險提示：行業(yè)政策風(fēng)險，研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險，產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期風(fēng)險等

家電

比依股份(603215.SH)

推薦邏輯：

1)公司為空氣炸鍋代工龍頭，海外訂單快速增長。

2)大客戶合作穩(wěn)健，新簽框架協(xié)議，成為未來穩(wěn)健增量。

3)公司擬進(jìn)行品類拓展，或打開第二增長曲線。

股價催化劑：外銷訂單放量；原材料價格持續(xù)回落；人民幣匯率貶值。

風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動風(fēng)險，人民幣匯率大幅波動風(fēng)險

汽車

濰柴動力(000338.SZ)

推薦邏輯：

1）今年重卡行業(yè)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，公司主業(yè)重卡發(fā)動機(jī)有望企穩(wěn)改善。

2）公司持續(xù)拓展農(nóng)機(jī)、工程機(jī)械、大缸徑等非道路產(chǎn)品，預(yù)計(jì)到 25年配套雷沃農(nóng)機(jī)有望達(dá) 20 萬臺，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利能力得到不斷改善。

3）2023H1凱傲實(shí)現(xiàn)營收56億歐元，同比增長2%，伴隨新訂單的陸續(xù)放量，預(yù)計(jì)凱傲+德馬泰克形成的叉車+倉儲物流解決方案的一體化智能物流體系業(yè)務(wù)將持續(xù)快速發(fā)展。

股價催化劑：重卡行業(yè)保持明顯復(fù)蘇態(tài)勢，凱傲業(yè)績持續(xù)性修復(fù)，公司盈利水平不斷提升。

風(fēng)險提示：行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，原材料價格大幅波動，匯率大幅度波動等風(fēng)險

電力設(shè)備

中信博(688408.SH)

推薦邏輯：

1）組件價格見底、跟蹤支架訂單爆發(fā)。組件價格自2.10元/W回落至1.26元/W，過去幾年延期的裝機(jī)需求集中釋放，公司訂單2）競爭格局優(yōu)化、出海壁壘提高。2021年以來歐美跟蹤支架龍頭公司業(yè)績大面積下滑、甚至虧損，國內(nèi)中小企業(yè)更難以為繼，行業(yè)格局改善。跟蹤支架市場主要在海外，國內(nèi)企業(yè)出海需完成各國認(rèn)證、可融資性認(rèn)證才能進(jìn)入業(yè)主短名單，需成熟項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)與品牌口碑才能獲得訂單，海外市場壁壘較國內(nèi)提高。

3）海外市場進(jìn)入收獲期、中長期成長邏輯清晰。中信博2013年便首次涉足海外市場，在印度設(shè)有合資工廠，擬在沙特建廠，并在拉美開發(fā)本土供應(yīng)商，滿足“本土制造要求”。在成熟市場，歐洲訂單爆發(fā)，美國也即將實(shí)現(xiàn)突破。公司集研發(fā)、設(shè)計(jì)及生產(chǎn)一體，有助于保證交付時間，控制生產(chǎn)成本。海外市場增長確定性強(qiáng)，公司競爭優(yōu)勢明顯，市占率有望穩(wěn)步提升，中長期邏輯清晰。

4）盈利迎來向上拐點(diǎn)、業(yè)績彈性巨大。公司連續(xù)四個季度業(yè)績高增，23Q2毛利率環(huán)比提升4pct。目前跟蹤支架毛利率超20%，較固定支架高7～8pct，海外跟蹤支架毛利率更高達(dá)23%。當(dāng)前跟蹤支架出貨量占比約1/3，未來有望提升至1/2左右，綜合毛利率將進(jìn)一步提升。加上公司回轉(zhuǎn)減速器、平行驅(qū)動器等核心零部件自制降本，規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)費(fèi)用率降低，業(yè)績彈性巨大。

股價催化劑：訂單超預(yù)期釋放，業(yè)績超預(yù)期。

風(fēng)險提示：海外市場拓展風(fēng)險，鋼材價格波動，新產(chǎn)品投產(chǎn)，降本措施不及預(yù)期

機(jī)械

華銳精密(688059.SH)

推薦邏輯：

1)公司作為國內(nèi)數(shù)控刀具領(lǐng)軍企業(yè)，持續(xù)提質(zhì)增效，推動刀具高端化發(fā)展，持續(xù)推動工業(yè)刀具國產(chǎn)替代。

2)中期來看，我國本輪主動去庫存已歷經(jīng)16個月，參考?xì)v史規(guī)律，當(dāng)前我國已經(jīng)處于主動去庫存尾聲，預(yù)計(jì)2024年將進(jìn)入主動補(bǔ)庫存階段，刀具作為制造業(yè)耗材，景氣度有望反轉(zhuǎn)。

3)公司長期成長空間廣闊，其動能來源于兩方面，①是國內(nèi)硬質(zhì)合金刀具市場規(guī)模擴(kuò)大（蛋糕做大）與國產(chǎn)替代（份額提升，當(dāng)前數(shù)控刀片國產(chǎn)化率僅35%左右）共振，除經(jīng)銷端外，利用大單品突破和整包方案拓展直銷客戶是重要手段。②是海外市場滲透，海外刀具市場規(guī)模是國內(nèi)的4倍，公司在磨練內(nèi)功的同時，加快海外市場布局。

股價催化劑：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大客戶進(jìn)展超預(yù)期。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，海外市場拓展或不及預(yù)期，行業(yè)競爭格局惡化風(fēng)險

計(jì)算機(jī)

金山辦公(688111.SH)

推薦邏輯：

1）AI功能率先全面開放：公司AI+輕文檔功能已經(jīng)初具成熟度，在中文語境下，改寫、擴(kuò)寫、提綱編輯等方面表現(xiàn)優(yōu)于海外Notion AI等競品；同時，公司W(wǎng)PS AI全家桶已經(jīng)全線開放，推出PPT、Excel、PDF等產(chǎn)品的AI功能，進(jìn)度領(lǐng)先微軟。

2）量價提升空間大：海外微軟M365開放企業(yè)試用并開始收費(fèi)，AI＋應(yīng)用定價超預(yù)期表現(xiàn)。我們基于公司C端訂閱收入、PC月活、付費(fèi)用戶等計(jì)算出2022年公司ARPU僅為68.4元，付費(fèi)滲透率約為12%；而融合AI能力的WPS產(chǎn)品，生產(chǎn)力和用戶吸引力將發(fā)生質(zhì)變，產(chǎn)品定價與付費(fèi)滲透率對標(biāo)海外產(chǎn)品均有極大提升潛力，中期估值空間將明顯擴(kuò)張。

3）近期多模態(tài)技術(shù)再迎突破：ChatGPT迎來重磅升級，新增語音對話和圖像識別功能，多模態(tài)大模型迎來能力躍升。圖生文等功能后續(xù)有望融合至辦公類軟件當(dāng)中，進(jìn)一步拓寬應(yīng)用方向，打開想象空間。

股價催化劑：海外微軟copilot產(chǎn)品落地效果超預(yù)期，公司W(wǎng)PS AI產(chǎn)品新功能推出時間超預(yù)期，公司W(wǎng)PS AI定價體系超預(yù)期等。

風(fēng)險提示：付費(fèi)轉(zhuǎn)化率提升不及預(yù)期，信創(chuàng)節(jié)奏推進(jìn)不及預(yù)期，AI產(chǎn)品落地效果不及預(yù)期等風(fēng)險

通信

三旺通信(688618.SH)

推薦邏輯：

1）新型工業(yè)化持續(xù)推進(jìn)，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)作為產(chǎn)業(yè)數(shù)字化通信基座，通信設(shè)備需求持續(xù)提升，公司深耕工業(yè)通信設(shè)備，銷售有望高增。

2）公司縱向拓展HaaS解決方案，提供整體解決方案，屢獲大項(xiàng)目訂單，23H1解決方案收入同比增長53%，推動業(yè)績高增。

股價催化劑：新型工業(yè)化推進(jìn)，工業(yè)智能化滲透提升，工業(yè)設(shè)備國產(chǎn)化推進(jìn)。

風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險，解決方案訂單獲取或不達(dá)預(yù)期，下游需求或不及預(yù)期

公用事業(yè)

川投能源(600674.SH)

推薦邏輯：

1）Q3來水逐漸改善，有望帶動公司業(yè)績環(huán)比修復(fù)。

2）雅礱江公司在建水電372萬千瓦、抽水蓄能120萬千瓦，風(fēng)光143萬千瓦，憑借較強(qiáng)的流域調(diào)節(jié)能力和聯(lián)合優(yōu)化調(diào)度的顯著優(yōu)勢，有望助力公司新能源板塊業(yè)績持續(xù)高增。

股價催化劑：公司擁有優(yōu)質(zhì)資源雅礱江水電，助力公司盈利能力不斷增強(qiáng)。

風(fēng)險提示：水電站建設(shè)進(jìn)度或不及預(yù)期，電力行業(yè)用電需求下滑風(fēng)險，水電站所在流域降水量波動以及政策風(fēng)險等

交運(yùn)

招商輪船(601872.SH)

推薦邏輯：

1）油輪運(yùn)輸市場供需結(jié)構(gòu)繼續(xù)明顯改善。截止2023年7月底VLCC油輪手持訂單量僅占船隊(duì)運(yùn)力份額的1.4%，未來運(yùn)力供應(yīng)增速將進(jìn)一步放緩。

2）干散靜待需求恢復(fù)。展望下半年，世界經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速有望穩(wěn)步回升，中國經(jīng)濟(jì)和大宗商品需求有望企穩(wěn)向好，全球庫存周期未來也將見底回升。

3）預(yù)計(jì)全球滾裝市場將繼續(xù)受中國汽車海運(yùn)出口量穩(wěn)定增長影響，支撐市場高位運(yùn)行。同時，疊加內(nèi)需政策效應(yīng)，有助于推動滾裝市場景氣持續(xù)。

股價催化劑：成品油出口配額下發(fā)，考慮到油輪、散貨船運(yùn)力放緩，需求釋放或推動市場景氣上行，公司通過對現(xiàn)有滾裝船進(jìn)行升級改造布局遠(yuǎn)洋運(yùn)輸，將享受更高收益，公司股權(quán)激勵業(yè)績目標(biāo)超預(yù)期，展現(xiàn)持續(xù)發(fā)展信心。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，地緣政治風(fēng)險，燃油價格波動風(fēng)險，運(yùn)價上漲不及預(yù)期風(fēng)險等

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