西南策略:十月十大金股
2023-10-08 14:24:42 來源:金融界
金股推薦
有色
山東黃金(600547.SH)
【資料圖】
推薦邏輯:
1)2023上半年倫敦金均價上漲7.4%,金融屬性、貨幣屬性和避險屬性將驅動黃金價格中樞繼續(xù)上移,驅動公司業(yè)績提升。
2)公司為地方國資委控股,國企運營穩(wěn)定,發(fā)展路徑清晰,自產金產量基本平穩(wěn),成本處于行業(yè)左側。
3)資源優(yōu)勢突出,通過整合資源、主動兼并、資源注入等多種途徑,不斷增儲擴產,目標2025年黃金產量翻倍達到80噸。
股價催化劑:金融屬性、貨幣屬性和避險屬性將驅動黃金價格中樞繼續(xù)上移,驅動公司業(yè)績提升。資源優(yōu)勢突出,通過整合資源、主動兼并、資源注入等多種途徑,不斷增儲擴產,目標2025年黃金產量翻倍達到80噸。
風險提示:黃金價格大幅下跌風險,遠期礦山增產不及預期風險,收購銀泰黃金不及預期風險,海外運營風險
醫(yī)藥
通化東寶(600867.SH)
推薦邏輯:
1)集采擾動基本出清.集采落地首年公司胰島素全系列產品銷量同比增長 14.9%,其中胰島素類似物同比增長超100%,未來有望維持穩(wěn)定放量。
2)新產品有望為公司帶來新增長點。公司陸續(xù)獲批多款三代胰島素,利拉魯肽正在上市審評中,另有三款糖尿病創(chuàng)新藥和兩款痛風創(chuàng)新藥在研,未來有望為業(yè)績增長注入強大動力。
3)國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。公司人胰島素上市許可申請獲歐洲藥品管理局受理;胰島素類似物海外注冊工作穩(wěn)步推進。
股價催化劑:預計2023年底利拉魯肽獲批上市。
風險提示:行業(yè)政策風險,研發(fā)不及預期風險,產品商業(yè)化不及預期風險等
家電
比依股份(603215.SH)
推薦邏輯:
1)公司為空氣炸鍋代工龍頭,海外訂單快速增長。
2)大客戶合作穩(wěn)健,新簽框架協(xié)議,成為未來穩(wěn)健增量。
3)公司擬進行品類拓展,或打開第二增長曲線。
股價催化劑:外銷訂單放量;原材料價格持續(xù)回落;人民幣匯率貶值。
風險提示:原材料價格大幅波動風險,人民幣匯率大幅波動風險
汽車
濰柴動力(000338.SZ)
推薦邏輯:
1)今年重卡行業(yè)呈現復蘇態(tài)勢,公司主業(yè)重卡發(fā)動機有望企穩(wěn)改善。
2)公司持續(xù)拓展農機、工程機械、大缸徑等非道路產品,預計到 25年配套雷沃農機有望達 20 萬臺,公司業(yè)務結構和盈利能力得到不斷改善。
3)2023H1凱傲實現營收56億歐元,同比增長2%,伴隨新訂單的陸續(xù)放量,預計凱傲+德馬泰克形成的叉車+倉儲物流解決方案的一體化智能物流體系業(yè)務將持續(xù)快速發(fā)展。
股價催化劑:重卡行業(yè)保持明顯復蘇態(tài)勢,凱傲業(yè)績持續(xù)性修復,公司盈利水平不斷提升。
風險提示:行業(yè)復蘇不及預期,原材料價格大幅波動,匯率大幅度波動等風險
電力設備
中信博(688408.SH)
推薦邏輯:
1)組件價格見底、跟蹤支架訂單爆發(fā)。組件價格自2.10元/W回落至1.26元/W,過去幾年延期的裝機需求集中釋放,公司訂單2)競爭格局優(yōu)化、出海壁壘提高。2021年以來歐美跟蹤支架龍頭公司業(yè)績大面積下滑、甚至虧損,國內中小企業(yè)更難以為繼,行業(yè)格局改善。跟蹤支架市場主要在海外,國內企業(yè)出海需完成各國認證、可融資性認證才能進入業(yè)主短名單,需成熟項目經驗與品牌口碑才能獲得訂單,海外市場壁壘較國內提高。
3)海外市場進入收獲期、中長期成長邏輯清晰。中信博2013年便首次涉足海外市場,在印度設有合資工廠,擬在沙特建廠,并在拉美開發(fā)本土供應商,滿足“本土制造要求”。在成熟市場,歐洲訂單爆發(fā),美國也即將實現突破。公司集研發(fā)、設計及生產一體,有助于保證交付時間,控制生產成本。海外市場增長確定性強,公司競爭優(yōu)勢明顯,市占率有望穩(wěn)步提升,中長期邏輯清晰。
4)盈利迎來向上拐點、業(yè)績彈性巨大。公司連續(xù)四個季度業(yè)績高增,23Q2毛利率環(huán)比提升4pct。目前跟蹤支架毛利率超20%,較固定支架高7~8pct,海外跟蹤支架毛利率更高達23%。當前跟蹤支架出貨量占比約1/3,未來有望提升至1/2左右,綜合毛利率將進一步提升。加上公司回轉減速器、平行驅動器等核心零部件自制降本,規(guī)模效應體現費用率降低,業(yè)績彈性巨大。
股價催化劑:訂單超預期釋放,業(yè)績超預期。
風險提示:海外市場拓展風險,鋼材價格波動,新產品投產,降本措施不及預期
機械
華銳精密(688059.SH)
推薦邏輯:
1)公司作為國內數控刀具領軍企業(yè),持續(xù)提質增效,推動刀具高端化發(fā)展,持續(xù)推動工業(yè)刀具國產替代。
2)中期來看,我國本輪主動去庫存已歷經16個月,參考歷史規(guī)律,當前我國已經處于主動去庫存尾聲,預計2024年將進入主動補庫存階段,刀具作為制造業(yè)耗材,景氣度有望反轉。
3)公司長期成長空間廣闊,其動能來源于兩方面,①是國內硬質合金刀具市場規(guī)模擴大(蛋糕做大)與國產替代(份額提升,當前數控刀片國產化率僅35%左右)共振,除經銷端外,利用大單品突破和整包方案拓展直銷客戶是重要手段。②是海外市場滲透,海外刀具市場規(guī)模是國內的4倍,公司在磨練內功的同時,加快海外市場布局。
股價催化劑:宏觀經濟復蘇,大客戶進展超預期。
風險提示:宏觀經濟波動風險,海外市場拓展或不及預期,行業(yè)競爭格局惡化風險
計算機
金山辦公(688111.SH)
推薦邏輯:
1)AI功能率先全面開放:公司AI+輕文檔功能已經初具成熟度,在中文語境下,改寫、擴寫、提綱編輯等方面表現優(yōu)于海外Notion AI等競品;同時,公司WPS AI全家桶已經全線開放,推出PPT、Excel、PDF等產品的AI功能,進度領先微軟。
2)量價提升空間大:海外微軟M365開放企業(yè)試用并開始收費,AI+應用定價超預期表現。我們基于公司C端訂閱收入、PC月活、付費用戶等計算出2022年公司ARPU僅為68.4元,付費滲透率約為12%;而融合AI能力的WPS產品,生產力和用戶吸引力將發(fā)生質變,產品定價與付費滲透率對標海外產品均有極大提升潛力,中期估值空間將明顯擴張。
3)近期多模態(tài)技術再迎突破:ChatGPT迎來重磅升級,新增語音對話和圖像識別功能,多模態(tài)大模型迎來能力躍升。圖生文等功能后續(xù)有望融合至辦公類軟件當中,進一步拓寬應用方向,打開想象空間。
股價催化劑:海外微軟copilot產品落地效果超預期,公司WPS AI產品新功能推出時間超預期,公司WPS AI定價體系超預期等。
風險提示:付費轉化率提升不及預期,信創(chuàng)節(jié)奏推進不及預期,AI產品落地效果不及預期等風險
通信
三旺通信(688618.SH)
推薦邏輯:
1)新型工業(yè)化持續(xù)推進,工業(yè)互聯(lián)網作為產業(yè)數字化通信基座,通信設備需求持續(xù)提升,公司深耕工業(yè)通信設備,銷售有望高增。
2)公司縱向拓展HaaS解決方案,提供整體解決方案,屢獲大項目訂單,23H1解決方案收入同比增長53%,推動業(yè)績高增。
股價催化劑:新型工業(yè)化推進,工業(yè)智能化滲透提升,工業(yè)設備國產化推進。
風險提示:原材料價格波動風險,解決方案訂單獲取或不達預期,下游需求或不及預期
公用事業(yè)
川投能源(600674.SH)
推薦邏輯:
1)Q3來水逐漸改善,有望帶動公司業(yè)績環(huán)比修復。
2)雅礱江公司在建水電372萬千瓦、抽水蓄能120萬千瓦,風光143萬千瓦,憑借較強的流域調節(jié)能力和聯(lián)合優(yōu)化調度的顯著優(yōu)勢,有望助力公司新能源板塊業(yè)績持續(xù)高增。
股價催化劑:公司擁有優(yōu)質資源雅礱江水電,助力公司盈利能力不斷增強。
風險提示:水電站建設進度或不及預期,電力行業(yè)用電需求下滑風險,水電站所在流域降水量波動以及政策風險等
交運
招商輪船(601872.SH)
推薦邏輯:
1)油輪運輸市場供需結構繼續(xù)明顯改善。截止2023年7月底VLCC油輪手持訂單量僅占船隊運力份額的1.4%,未來運力供應增速將進一步放緩。
2)干散靜待需求恢復。展望下半年,世界經濟環(huán)比增速有望穩(wěn)步回升,中國經濟和大宗商品需求有望企穩(wěn)向好,全球庫存周期未來也將見底回升。
3)預計全球滾裝市場將繼續(xù)受中國汽車海運出口量穩(wěn)定增長影響,支撐市場高位運行。同時,疊加內需政策效應,有助于推動滾裝市場景氣持續(xù)。
股價催化劑:成品油出口配額下發(fā),考慮到油輪、散貨船運力放緩,需求釋放或推動市場景氣上行,公司通過對現有滾裝船進行升級改造布局遠洋運輸,將享受更高收益,公司股權激勵業(yè)績目標超預期,展現持續(xù)發(fā)展信心。
風險提示:宏觀經濟波動風險,地緣政治風險,燃油價格波動風險,運價上漲不及預期風險等
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