金股推薦

有色

山東黃金(600547.SH)

【資料圖】

推薦邏輯：

1）2023上半年倫敦金均價上漲7.4%，金融屬性、貨幣屬性和避險屬性將驅動黃金價格中樞繼續(xù)上移，驅動公司業(yè)績提升。

2）公司為地方國資委控股，國企運營穩(wěn)定，發(fā)展路徑清晰，自產金產量基本平穩(wěn)，成本處于行業(yè)左側。

3）資源優(yōu)勢突出，通過整合資源、主動兼并、資源注入等多種途徑，不斷增儲擴產，目標2025年黃金產量翻倍達到80噸。

股價催化劑：金融屬性、貨幣屬性和避險屬性將驅動黃金價格中樞繼續(xù)上移，驅動公司業(yè)績提升。資源優(yōu)勢突出，通過整合資源、主動兼并、資源注入等多種途徑，不斷增儲擴產，目標2025年黃金產量翻倍達到80噸。

風險提示：黃金價格大幅下跌風險，遠期礦山增產不及預期風險，收購銀泰黃金不及預期風險，海外運營風險

醫(yī)藥

通化東寶(600867.SH)

推薦邏輯：

1）集采擾動基本出清.集采落地首年公司胰島素全系列產品銷量同比增長 14.9%，其中胰島素類似物同比增長超100%，未來有望維持穩(wěn)定放量。

2）新產品有望為公司帶來新增長點。公司陸續(xù)獲批多款三代胰島素，利拉魯肽正在上市審評中，另有三款糖尿病創(chuàng)新藥和兩款痛風創(chuàng)新藥在研，未來有望為業(yè)績增長注入強大動力。

3）國際化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進。公司人胰島素上市許可申請獲歐洲藥品管理局受理；胰島素類似物海外注冊工作穩(wěn)步推進。

股價催化劑：預計2023年底利拉魯肽獲批上市。

風險提示：行業(yè)政策風險，研發(fā)不及預期風險，產品商業(yè)化不及預期風險等

家電

比依股份(603215.SH)

推薦邏輯：

1)公司為空氣炸鍋代工龍頭，海外訂單快速增長。

2)大客戶合作穩(wěn)健，新簽框架協(xié)議，成為未來穩(wěn)健增量。

3)公司擬進行品類拓展，或打開第二增長曲線。

股價催化劑：外銷訂單放量；原材料價格持續(xù)回落；人民幣匯率貶值。

風險提示：原材料價格大幅波動風險，人民幣匯率大幅波動風險

汽車

濰柴動力(000338.SZ)

推薦邏輯：

1）今年重卡行業(yè)呈現復蘇態(tài)勢，公司主業(yè)重卡發(fā)動機有望企穩(wěn)改善。

2）公司持續(xù)拓展農機、工程機械、大缸徑等非道路產品，預計到 25年配套雷沃農機有望達 20 萬臺，公司業(yè)務結構和盈利能力得到不斷改善。

3）2023H1凱傲實現營收56億歐元，同比增長2%，伴隨新訂單的陸續(xù)放量，預計凱傲+德馬泰克形成的叉車+倉儲物流解決方案的一體化智能物流體系業(yè)務將持續(xù)快速發(fā)展。

股價催化劑：重卡行業(yè)保持明顯復蘇態(tài)勢，凱傲業(yè)績持續(xù)性修復，公司盈利水平不斷提升。

風險提示：行業(yè)復蘇不及預期，原材料價格大幅波動，匯率大幅度波動等風險

電力設備

中信博(688408.SH)

推薦邏輯：

1）組件價格見底、跟蹤支架訂單爆發(fā)。組件價格自2.10元/W回落至1.26元/W，過去幾年延期的裝機需求集中釋放，公司訂單2）競爭格局優(yōu)化、出海壁壘提高。2021年以來歐美跟蹤支架龍頭公司業(yè)績大面積下滑、甚至虧損，國內中小企業(yè)更難以為繼，行業(yè)格局改善。跟蹤支架市場主要在海外，國內企業(yè)出海需完成各國認證、可融資性認證才能進入業(yè)主短名單，需成熟項目經驗與品牌口碑才能獲得訂單，海外市場壁壘較國內提高。

3）海外市場進入收獲期、中長期成長邏輯清晰。中信博2013年便首次涉足海外市場，在印度設有合資工廠，擬在沙特建廠，并在拉美開發(fā)本土供應商，滿足“本土制造要求”。在成熟市場，歐洲訂單爆發(fā)，美國也即將實現突破。公司集研發(fā)、設計及生產一體，有助于保證交付時間，控制生產成本。海外市場增長確定性強，公司競爭優(yōu)勢明顯，市占率有望穩(wěn)步提升，中長期邏輯清晰。

4）盈利迎來向上拐點、業(yè)績彈性巨大。公司連續(xù)四個季度業(yè)績高增，23Q2毛利率環(huán)比提升4pct。目前跟蹤支架毛利率超20%，較固定支架高7～8pct，海外跟蹤支架毛利率更高達23%。當前跟蹤支架出貨量占比約1/3，未來有望提升至1/2左右，綜合毛利率將進一步提升。加上公司回轉減速器、平行驅動器等核心零部件自制降本，規(guī)模效應體現費用率降低，業(yè)績彈性巨大。

股價催化劑：訂單超預期釋放，業(yè)績超預期。

風險提示：海外市場拓展風險，鋼材價格波動，新產品投產，降本措施不及預期

機械

華銳精密(688059.SH)

推薦邏輯：

1)公司作為國內數控刀具領軍企業(yè)，持續(xù)提質增效，推動刀具高端化發(fā)展，持續(xù)推動工業(yè)刀具國產替代。

2)中期來看，我國本輪主動去庫存已歷經16個月，參考歷史規(guī)律，當前我國已經處于主動去庫存尾聲，預計2024年將進入主動補庫存階段，刀具作為制造業(yè)耗材，景氣度有望反轉。

3)公司長期成長空間廣闊，其動能來源于兩方面，①是國內硬質合金刀具市場規(guī)模擴大（蛋糕做大）與國產替代（份額提升，當前數控刀片國產化率僅35%左右）共振，除經銷端外，利用大單品突破和整包方案拓展直銷客戶是重要手段。②是海外市場滲透，海外刀具市場規(guī)模是國內的4倍，公司在磨練內功的同時，加快海外市場布局。

股價催化劑：宏觀經濟復蘇，大客戶進展超預期。

風險提示：宏觀經濟波動風險，海外市場拓展或不及預期，行業(yè)競爭格局惡化風險

計算機

金山辦公(688111.SH)

推薦邏輯：

1）AI功能率先全面開放：公司AI+輕文檔功能已經初具成熟度，在中文語境下，改寫、擴寫、提綱編輯等方面表現優(yōu)于海外Notion AI等競品；同時，公司WPS AI全家桶已經全線開放，推出PPT、Excel、PDF等產品的AI功能，進度領先微軟。

2）量價提升空間大：海外微軟M365開放企業(yè)試用并開始收費，AI＋應用定價超預期表現。我們基于公司C端訂閱收入、PC月活、付費用戶等計算出2022年公司ARPU僅為68.4元，付費滲透率約為12%；而融合AI能力的WPS產品，生產力和用戶吸引力將發(fā)生質變，產品定價與付費滲透率對標海外產品均有極大提升潛力，中期估值空間將明顯擴張。

3）近期多模態(tài)技術再迎突破：ChatGPT迎來重磅升級，新增語音對話和圖像識別功能，多模態(tài)大模型迎來能力躍升。圖生文等功能后續(xù)有望融合至辦公類軟件當中，進一步拓寬應用方向，打開想象空間。

股價催化劑：海外微軟copilot產品落地效果超預期，公司WPS AI產品新功能推出時間超預期，公司WPS AI定價體系超預期等。

風險提示：付費轉化率提升不及預期，信創(chuàng)節(jié)奏推進不及預期，AI產品落地效果不及預期等風險

通信

三旺通信(688618.SH)

推薦邏輯：

1）新型工業(yè)化持續(xù)推進，工業(yè)互聯(lián)網作為產業(yè)數字化通信基座，通信設備需求持續(xù)提升，公司深耕工業(yè)通信設備，銷售有望高增。

2）公司縱向拓展HaaS解決方案，提供整體解決方案，屢獲大項目訂單，23H1解決方案收入同比增長53%，推動業(yè)績高增。

股價催化劑：新型工業(yè)化推進，工業(yè)智能化滲透提升，工業(yè)設備國產化推進。

風險提示：原材料價格波動風險，解決方案訂單獲取或不達預期，下游需求或不及預期

公用事業(yè)

川投能源(600674.SH)

推薦邏輯：

1）Q3來水逐漸改善，有望帶動公司業(yè)績環(huán)比修復。

2）雅礱江公司在建水電372萬千瓦、抽水蓄能120萬千瓦，風光143萬千瓦，憑借較強的流域調節(jié)能力和聯(lián)合優(yōu)化調度的顯著優(yōu)勢，有望助力公司新能源板塊業(yè)績持續(xù)高增。

股價催化劑：公司擁有優(yōu)質資源雅礱江水電，助力公司盈利能力不斷增強。

風險提示：水電站建設進度或不及預期，電力行業(yè)用電需求下滑風險，水電站所在流域降水量波動以及政策風險等

交運

招商輪船(601872.SH)

推薦邏輯：

1）油輪運輸市場供需結構繼續(xù)明顯改善。截止2023年7月底VLCC油輪手持訂單量僅占船隊運力份額的1.4%，未來運力供應增速將進一步放緩。

2）干散靜待需求恢復。展望下半年，世界經濟環(huán)比增速有望穩(wěn)步回升，中國經濟和大宗商品需求有望企穩(wěn)向好，全球庫存周期未來也將見底回升。

3）預計全球滾裝市場將繼續(xù)受中國汽車海運出口量穩(wěn)定增長影響，支撐市場高位運行。同時，疊加內需政策效應，有助于推動滾裝市場景氣持續(xù)。

股價催化劑：成品油出口配額下發(fā)，考慮到油輪、散貨船運力放緩，需求釋放或推動市場景氣上行，公司通過對現有滾裝船進行升級改造布局遠洋運輸，將享受更高收益，公司股權激勵業(yè)績目標超預期，展現持續(xù)發(fā)展信心。

風險提示：宏觀經濟波動風險，地緣政治風險，燃油價格波動風險，運價上漲不及預期風險等

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