“雙節(jié)”前后，非金屬建材價(jià)格整體“穩(wěn)中有升”，玻璃需求的堅(jiān)挺主要來(lái)自于公建項(xiàng)目訂單的改善，但水泥價(jià)格仍低迷或反映基建、地產(chǎn)需求尚未見明顯改善。鋼材市場(chǎng)的“金九”兌現(xiàn)情況低于預(yù)期，在成本端煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲的背景下仍在降價(jià)，顯示需求仍較為平淡。最近兩旬，原油價(jià)格經(jīng)歷了“漲-跌-漲”的變化歷程，化工品普遍降價(jià)主要與“雙節(jié)”來(lái)臨下游企業(yè)整體補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)有關(guān)，天然橡膠價(jià)格的亮眼表現(xiàn)或反映出汽車輪胎行業(yè)的高景氣度。運(yùn)價(jià)方面，東南亞出口航線運(yùn)價(jià)連續(xù)3旬上漲，提示該指標(biāo)變化對(duì)我國(guó)向東南亞國(guó)家出口需求回升的指示意義。

(資料圖)

▍非金屬建材價(jià)格在9月下旬和10月上旬整體“穩(wěn)中有升”，玻璃端需求的堅(jiān)挺主要來(lái)自公建項(xiàng)目訂單的改善，水泥需求仍在低位徘徊。

1）玻璃、純堿價(jià)格在高位繼續(xù)小幅上漲：最近的兩旬，浮法玻璃與純堿在產(chǎn)量明顯提升的狀況下價(jià)格仍在持續(xù)上漲。二者現(xiàn)貨價(jià)較去年同期分別上漲21.5%、17.5%，漲幅較之于9月上旬與中旬進(jìn)一步擴(kuò)大，或反映需求端較為堅(jiān)挺。卓創(chuàng)資訊的數(shù)據(jù)顯示，這一需求的穩(wěn)定主要來(lái)自于公建項(xiàng)目訂單的明顯改善。

2）水泥價(jià)格仍在低位徘徊：我們?cè)?月中旬的價(jià)格跟蹤報(bào)告（《旬度價(jià)格跟蹤（2023年9月中旬）—價(jià)格上漲中的“真實(shí)需求”成分有多大？》（2023-9-27）中曾強(qiáng)調(diào)，提示關(guān)注水泥價(jià)格變化對(duì)“真實(shí)需求”的反映效果。最近兩旬，水泥價(jià)格雖小幅回暖但仍在低位徘徊，或反映基建、地產(chǎn)相關(guān)需求尚未見明顯改善。建議后續(xù)持續(xù)對(duì)水泥價(jià)格的變化路徑保持高度關(guān)注。

▍鋼材市場(chǎng)的“金九”兌現(xiàn)情況低于預(yù)期，需求仍較為平淡，建議關(guān)注10月鋼材價(jià)格走勢(shì)考察建筑行業(yè)需求的邊際變化。

總結(jié)九月的黑色系表現(xiàn)，螺紋鋼、中板、熱軋板卷等品類的鋼材價(jià)格雖在9月上旬、中旬出現(xiàn)小幅上漲，但最近兩旬又出現(xiàn)回落，整體在“金九”的表現(xiàn)不及預(yù)期。最近兩旬，各類鋼材價(jià)格在成本端煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲（焦炭?jī)r(jià)格從9月中旬的2010元/噸漲至2018元/噸）的背景下仍呈下降趨勢(shì)，足見其需求仍較為平淡。10月份是傳統(tǒng)基建工程趕工季節(jié)，建議持續(xù)觀察鋼材價(jià)格的走勢(shì)以識(shí)別建筑行業(yè)需求的邊際變化。

▍化工品在成本端原油價(jià)格上漲的背景下卻普遍降價(jià)，主要與“雙節(jié)”來(lái)臨下游企業(yè)整體補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)有關(guān)，天然橡膠價(jià)格的亮眼表現(xiàn)或反映出汽車輪胎行業(yè)的高景氣度。

1）原油價(jià)格經(jīng)歷“漲-跌-漲”的變化：9月下旬，原油價(jià)格在減產(chǎn)風(fēng)波對(duì)供給側(cè)的擾動(dòng)下再破高位，布油價(jià)格一度突破98美元/桶，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格隨之繼續(xù)調(diào)升。但進(jìn)入10月份以來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息擔(dān)憂、美債利率大幅飆升的影響下，原油價(jià)格出現(xiàn)一定回落。雖然10月7日爆發(fā)的“巴以沖突”曾短暫促使油價(jià)沖高，但近期在沙特宣布會(huì)穩(wěn)定市場(chǎng)之后，油價(jià)沖高的力量已有所減弱。

2）化工品價(jià)格持續(xù)回落：9月上半月以來(lái)，絕大多數(shù)化工品的價(jià)格在原油價(jià)格上漲、庫(kù)存低位、金九到來(lái)訂單增加的帶動(dòng)下強(qiáng)力拉升，然而進(jìn)入下半月，隨著補(bǔ)貨剛需緩解（提前備貨行為結(jié)束），價(jià)格出現(xiàn)一定回落。9月下旬，上游成本端的原油價(jià)格仍在持續(xù)拉升，但純苯、苯乙烯、甲醇等重要化工品的價(jià)格均呈下跌態(tài)勢(shì)，主要與節(jié)日到來(lái)前下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿不高有關(guān)。

3）天然橡膠價(jià)格表現(xiàn)亮眼：價(jià)格紛紛回調(diào)的化工品中，天然橡膠價(jià)格表現(xiàn)仍然較為亮眼，10月上旬價(jià)格較之于去年均值上漲2.8%，或可反映汽車輪胎相關(guān)行業(yè)的高景氣度。

▍有色金屬價(jià)格漲跌互現(xiàn)，但鋁、鋅等外需定價(jià)程度相對(duì)偏低的品種價(jià)格仍在積極上漲，或隱含著一些制造業(yè)景氣的積極信號(hào)。

最近兩旬銅價(jià)的下跌主要來(lái)自于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏強(qiáng)影響下，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫帶來(lái)的金融屬性壓制。鋁、鋅這類商品的外需定價(jià)程度相對(duì)較弱，二者的價(jià)格仍在延續(xù)上漲，或反映出制造業(yè)行業(yè)的需求仍有較好表現(xiàn)。

▍運(yùn)價(jià)方面，東南亞出口航線運(yùn)價(jià)連續(xù)3旬上漲，提示該指標(biāo)變化對(duì)我國(guó)向東南亞國(guó)家出口需求回升的指示意義。

9月下旬，我國(guó)出口總運(yùn)價(jià)指數(shù)仍在持續(xù)下探，但東南亞航線運(yùn)價(jià)指數(shù)連續(xù)3旬逆勢(shì)上升，或反映我國(guó)向東南亞國(guó)家的出口需求有所回升。

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