(相關(guān)資料圖)

許多涉及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的公司倘若需要融資，除了債市之外的另一大選擇自然就是A股，但與一般公司相比，A股房企的融資審核近年來開開停停，就算審核通過，融資所得在使用時(shí)也會(huì)受到諸多限制。上述舉措不僅讓房企在A股融資“難于登天”，連部分存在少量涉房業(yè)務(wù)的上市公司也中了招。不過，上述狀況有望發(fā)生改變。

消息面上，證監(jiān)會(huì)對(duì)A股涉房地產(chǎn)企業(yè)的融資有了最新表態(tài)，允許部分有涉房業(yè)務(wù)，但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場(chǎng)融資。

01

“少量”具體是多少？

證監(jiān)會(huì)：利潤(rùn)或收益占比最多10%

根據(jù)券商中國(guó)的報(bào)道，記者從證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士處了解到，在相關(guān)融資不投向房地產(chǎn)的大前提下，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)允許存在少量涉房業(yè)務(wù)，但不以房地產(chǎn)為主業(yè)的企業(yè)在A股市場(chǎng)融資。具體來說，上市公司自身及控股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)占企業(yè)當(dāng)期相應(yīng)指標(biāo)的比例不超過10%；參股子公司涉房的，最近一年一期房地產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益占企業(yè)當(dāng)期利潤(rùn)的比例不超過10%。

上述相關(guān)人士在接受采訪時(shí)指出，資本市場(chǎng)對(duì)于涉房企業(yè)的股權(quán)融資政策，既嚴(yán)格限制主營(yíng)業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)的企業(yè)股權(quán)融資，又合理保持資本市場(chǎng)融資功能的有效發(fā)揮，更好服務(wù)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤。

02

可能利好數(shù)十家上市公司

根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，滬深兩市已經(jīng)公布2021年報(bào)的上市公司當(dāng)中，有186家的主營(yíng)業(yè)務(wù)包含房地產(chǎn)，其中至少有71家上市公司符合證監(jiān)會(huì)“房地產(chǎn)收入占比不超過10%”的限制，覆蓋了46個(gè)申萬(wàn)行業(yè)。

可以預(yù)見的是，如果將參股子公司涉房也算上的話，受益的上市公司當(dāng)不止此數(shù)。不過這71家上市公司所覆蓋的行業(yè)大多與房地產(chǎn)缺乏直接關(guān)聯(lián)，受惠于上述政策的程度具體能達(dá)到多少并不確定，這點(diǎn)在交易時(shí)需要注意。

估值方面，這些上市公司相對(duì)市場(chǎng)也是有吸引力的。截至10月20日收盤，上述71家公司的整體PE為10.90倍，明顯低于市場(chǎng)平均的16.51倍，按上年年報(bào)計(jì)算的整體PB更是只有0.87倍。

至于財(cái)務(wù)方面，上述公司不論是盈利成長(zhǎng)性還是負(fù)債率上，相對(duì)一般的地產(chǎn)股都更加健康。同樣是截至10月20日收盤，上述71家公司的ROE均值為7.73%，整體的負(fù)債率為71.32%、負(fù)債率比滬深A(yù)股低了10個(gè)百分點(diǎn)以上。作為對(duì)比，申萬(wàn)房地產(chǎn)開發(fā)板塊的ROE均值僅為-0.43%，資產(chǎn)負(fù)債率均值則是79.57%。

（前述71家當(dāng)中，年內(nèi)漲幅排名前20的上市公司）

03

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

政策“組合拳”助力信心回暖

事實(shí)上，早在此次證監(jiān)會(huì)對(duì)少量涉房企業(yè)融資開綠燈之前，監(jiān)管層就已經(jīng)開始對(duì)房地產(chǎn)直接“吹暖風(fēng)”了，主要方法就是降息減稅。

根據(jù)人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)9月底發(fā)布的階段性調(diào)整差別化住房信貸政策，對(duì)于2022年6月至8月份新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比、同比均連續(xù)下降的城市，在2022年底前，階段性放寬首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。按照“因城施策”原則，符合上述條件的城市政府可根據(jù)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)變化及調(diào)控要求，自主決定階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》可虡I(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。

此外，人民銀行9月30日還決定，自2022年10月1日起，下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率0.15個(gè)百分點(diǎn)，這也是人民銀行時(shí)隔7年多之后首次下調(diào)個(gè)人首套住房公積金貸款利率。

至于減稅方面，財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局在9月30日發(fā)布的《關(guān)于支持居民換購(gòu)住房有關(guān)個(gè)人所得稅政策的公告》中明確，為支持居民改善住房條件，自2022年10月1日至2023年12月31日，對(duì)出售自有住房并在現(xiàn)住房出售后1年內(nèi)在市場(chǎng)重新購(gòu)買住房的納稅人，對(duì)其出售現(xiàn)住房已繳納的個(gè)人所得稅予以退稅優(yōu)惠。

對(duì)于上述的政策“組合拳”，機(jī)構(gòu)人士也給出了自己的看法。

仲量聯(lián)行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龐溟表示，近期各地積極落實(shí)穩(wěn)樓市政策，多家銀行根據(jù)市場(chǎng)變化和自身經(jīng)營(yíng)情況自主下調(diào)了房貸利率，部分城市下調(diào)了首付比例下限和利率下限。這意味著，政策“組合拳”正積極助力房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心回暖、情緒修復(fù)、成交提振。

中金公司(行情601995,診股)分析師張文朗在研報(bào)中表示，近期，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策工具組合密集出臺(tái)，政策主要聚焦保障房企合理融資需求，以及在“房住不炒”的前提下穩(wěn)剛需和改善性住房需求等領(lǐng)域，有望促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的供需兩端進(jìn)一步企穩(wěn)。

關(guān)鍵詞： 上市公司 利率下限 房地產(chǎn)業(yè)務(wù)