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近日，國家體育總局等八部門共同印發(fā)了《戶外運動產業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2022—2025年）》。體育產業(yè)再現(xiàn)利好，A股市場中缺乏龍頭公司，而一公司（比音勒芬(行情002832,診股)）屬于細分領域的佼佼者，下面進行簡要分析。

比音勒芬品牌定位于高爾夫運動與時尚休閑生活相結合的細分市場，目前擁有高爾夫系列、生活系列和時尚系列，公司產品具備運動、生活、時尚兼容特性。該品牌走高端路線，專注于高品質、高品位、高科技含量的高爾夫服飾研發(fā)制造。從件單價來看，售價最低的T恤最低售價在300元以上，1000元以上的品類眾多。目標消費群體為高爾夫愛好者以及認同高爾夫文化、著裝傾向于高爾夫風格的中產收入以上消費人群。

比音勒芬 T 恤連續(xù)四年（2018-2021）取得“同類產品綜合占有率第一”。，比音勒芬高爾夫服裝榮列 2021 年度同類產品綜合占有率第一位，市場綜合占有率為 62.87%，市場銷售份額為 72.81%，市場覆蓋面為56.25%。比音勒芬高爾夫服裝連續(xù)五年（2017-2021）綜合占有率第一位，遠超Polo、LACOSTE、金狐貍等國際大牌。

公司營收、經歷連續(xù)11年實現(xiàn)雙增長，最近幾年即使是受到疫情的影響，2020、2021年、2022年前三季度凈利潤依然實現(xiàn)20%以上的增長，體現(xiàn)出很好的成長性。公司近3年的毛利率達到70%以上，凈利率達到20%以上，凈資產收益率也持續(xù)維持在20%以上，財務數據非常優(yōu)秀。

運動服飾是服裝行業(yè)里面的一個高端優(yōu)質賽道，而高爾夫服飾賽道則是運動服飾里面更優(yōu)質的賽道，市場份額非常集中，高利潤且龍頭品牌優(yōu)勢明顯；隨著我國中產以上人群的提高和運動人群的提升，這一賽道在未來有望繼續(xù)發(fā)力。伴隨著國力強盛和文化自信，消費者觀念在發(fā)生轉變，尤其是90/00后的年輕消費人群，他們更愿意接受個性化潮流和本土特性，更加傾向于富有創(chuàng)新的優(yōu)質產品。與國外服裝品牌相比，本土品牌的優(yōu)勢在于更加懂得中國文化和中國人的消費需求。國貨將逐步崛起，在國內會不斷涌現(xiàn)出一些代表中國文化和高端消費的輕奢品牌。

比音勒芬目前的滾動市盈率為18倍，由于紡織服裝行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，市場給的估值相對偏低，而考慮到公司的成長性，目前這個估值可能是有些低估了。從該股的走勢來看，比較穩(wěn)健，波段回調的幅度歷史上還沒有超過50%。如果未來大盤走弱，預計該股也會持續(xù)回調，預計極限位置是14元，在16元上方企穩(wěn)的概率較大，如果后市出現(xiàn)20%以上的調整，就可以開始關注了。該股屬于穩(wěn)健標的，雖然在當前的市場環(huán)境下很難有太好的表現(xiàn)，但在弱市中具備很好的防御性，適合求穩(wěn)的投資者。（來源：公 眾 號“中產投資”）

執(zhí)業(yè)證書編號：A0780619120003

關鍵詞： 比音勒芬 中國文化 運動服飾