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房地產(chǎn)及地產(chǎn)服務(wù)股今日（1月11日）盤面上較為強(qiáng)勢(shì)的方向。其中皇庭國(guó)際(行情000056,診股)、中天服務(wù)(行情002188,診股)漲停，招商蛇口(行情001979,診股)漲超4%，招商積余(行情001914,診股)、濱江集團(tuán)(行情002244,診股)、保利發(fā)展(行情600048,診股)、三湘印象(行情000863,診股)等個(gè)股漲幅居前。

消息面上，央行、銀保監(jiān)會(huì)10日聯(lián)合召開(kāi)主要銀行信貸工作座談會(huì)，會(huì)議明確，推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡，實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃。隨著11月開(kāi)始地產(chǎn)政策面的利好密集出臺(tái)，地產(chǎn)板塊的漲幅超20%大幅領(lǐng)先指標(biāo)指數(shù)，而這背后的上漲邏輯更多的受到消息的驅(qū)動(dòng)，但隨著房企融資的“三箭齊發(fā)”，市場(chǎng)對(duì)于地產(chǎn)供給端政策預(yù)期基本全部落地，并且資金對(duì)于政策利好的反饋也呈現(xiàn)邊際遞減態(tài)勢(shì)。在此背景下，房地產(chǎn)仍先以區(qū)間震蕩整理走勢(shì)看待為宜。而房地產(chǎn)方向若想再度開(kāi)啟波段主升行情的話，此時(shí)其背后的上漲驅(qū)動(dòng)應(yīng)該由原先的政策預(yù)期博弈轉(zhuǎn)向行業(yè)基本面周期反轉(zhuǎn)。

今年首次信貸工作座談會(huì)召開(kāi)：重點(diǎn)聚焦房地產(chǎn) 首提“四項(xiàng)行動(dòng)”

“四段主要內(nèi)容，兩段和房地產(chǎn)有關(guān)?！边@是一位券商首席分析師對(duì)金融監(jiān)管部門今年召開(kāi)的首次信貸工作座談會(huì)簡(jiǎn)短但直擊重點(diǎn)的評(píng)論。

1月10日，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合召開(kāi)主要銀行信貸工作座談會(huì)，研究部署落實(shí)金融支持穩(wěn)增長(zhǎng)有關(guān)工作。會(huì)議要求保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，加大金融對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給體系的支持，做好對(duì)基建投資、小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、制造業(yè)、綠色發(fā)展等重點(diǎn)領(lǐng)域的金融服務(wù)，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。

值得注意的是，會(huì)議還明確，要有效防范化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃，聚焦專注主業(yè)、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、資質(zhì)良好、具有一定系統(tǒng)重要性的優(yōu)質(zhì)房企，開(kāi)展“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四項(xiàng)行動(dòng)，綜合施策改善優(yōu)質(zhì)房企經(jīng)營(yíng)性和融資性現(xiàn)金流，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間。

“此次會(huì)議屬于2023年首次信貸工作會(huì)議，但是會(huì)議中提及較多的依然是房地產(chǎn)，這也說(shuō)明，房地產(chǎn)是2023年金融信貸投放的重中之重，體現(xiàn)了高層對(duì)于房地產(chǎn)融資的重視和支持?！鄙虾Ｒ拙臃康禺a(chǎn)研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示。

房地產(chǎn)重要性愈加凸顯

央行、銀保監(jiān)會(huì)上一次聯(lián)合召開(kāi)信貸工作座談會(huì)還是在2022年11月21日，主題為“研究部署金融支持穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大盤政策措施落實(shí)工作”。時(shí)隔50天，兩部門再次聯(lián)合召開(kāi)信貸工作座談會(huì)，主題為“研究部署落實(shí)金融支持穩(wěn)增長(zhǎng)有關(guān)工作”。

金融監(jiān)管部門在2022年曾召開(kāi)過(guò)三次座談會(huì)，2022年5月23日為央行召開(kāi)全系統(tǒng)貨幣信貸形勢(shì)分析電視會(huì)議，主題為“分析研究當(dāng)前貨幣信貸形勢(shì)，部署推進(jìn)當(dāng)前和下一階段貨幣信貸工作”；2022年8月22日為央行召開(kāi)部分金融機(jī)構(gòu)貨幣信貸形勢(shì)分析座談會(huì)，主題為“分析研究當(dāng)前貨幣信貸形勢(shì)，部署推進(jìn)當(dāng)前和下一階段貨幣信貸工作”。

就房地產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容，對(duì)比最近這四次會(huì)議內(nèi)容來(lái)看，第二次會(huì)議僅提及“要保障房地產(chǎn)合理融資需求”，第三次會(huì)議一段內(nèi)容提及房地產(chǎn)，占據(jù)主要內(nèi)容的1/3，而此次會(huì)議房地產(chǎn)內(nèi)容占據(jù)主要內(nèi)容的1/2。

央行2023年工作會(huì)議，也將“落實(shí)金融16條措施，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展”放在2023年工作任務(wù)的第二條，且放置于“加大金融對(duì)國(guó)內(nèi)需求和供給體系的支持力度”之中。

孟曉蘇回應(yīng)“鼓勵(lì)居民拿1/3存款買房”

近日，知名學(xué)者孟曉蘇在一次公開(kāi)采訪中稱：“中國(guó)居民存款又增加了15萬(wàn)億元，如果有1/3拿出來(lái)恢復(fù)對(duì)房屋、裝修等購(gòu)買，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不就能順利恢復(fù)了嗎？” “勸百姓拿1/3存款買房”的觀點(diǎn)在網(wǎng)上引發(fā)熱議，在11日登上了微博熱搜，有人贊同，也有人反對(duì)。

11日上午，孟曉蘇對(duì)此進(jìn)行了回應(yīng)。他對(duì)中新經(jīng)緯表示，2022年前11個(gè)月，中國(guó)商品房銷售額約11.86萬(wàn)億元人民幣，預(yù)計(jì)全年在13.4萬(wàn)億元左右，相較于2021年的約18.19萬(wàn)億元，大約減少將近5萬(wàn)億元?！斑@猶如釜底抽薪，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行怎能不受到影響？我所說(shuō)的‘拿出5萬(wàn)億元購(gòu)房’，指的就是丟掉的5萬(wàn)億元住房銷售額。”

對(duì)于有人質(zhì)疑和反對(duì)他的說(shuō)法，孟曉蘇說(shuō)：“有網(wǎng)友說(shuō)，‘低收入家庭沒(méi)錢了，拿什么買房？’，其實(shí)他們并沒(méi)有說(shuō)錯(cuò)。疫情三年受損害最大的是低收入家庭，生活質(zhì)量下降的主要是他們。因此，現(xiàn)在僅說(shuō)‘支持剛需購(gòu)房’或者說(shuō)‘大力支持購(gòu)買第一套房’，就不太現(xiàn)實(shí)了?！?/P>

他認(rèn)為，需要鼓勵(lì)有支付能力的居民出錢購(gòu)房，才能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)、就業(yè)與收入增長(zhǎng)，也能讓低收入群體受益。而這種購(gòu)房多半不是“第一套房”，而是“改善性住房”。2022年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”中提出，“支持住房改善”。

居民部門超額儲(chǔ)蓄仍待釋放

2022年12月末，M2同比增速為11.8%，增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn)。雖然M2增速有所回落，但M2與M1增速的背離仍未緩解。12月份，M1同比增長(zhǎng)3.7%，M1與M2的剪刀差較11月份有所增大。

龐溟表示，12月末M2增速維持高位，主要是穩(wěn)增長(zhǎng)背景下廣義流動(dòng)性水平保持合理充裕，信貸投放加快，疊加財(cái)政支出步伐加快。此外，居民階段性增加預(yù)防性儲(chǔ)蓄或?qū)①Y金和金融資產(chǎn)向銀行定期存款或大額存單產(chǎn)品切換，帶來(lái)的超額儲(chǔ)蓄規(guī)模上升，也支撐了M2增速。

2022年全年，人民幣存款增加26.26萬(wàn)億元，同比多增6.59萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加17.84萬(wàn)億元。值得注意的是，2021年全年住戶存款增加9.9萬(wàn)億元。這意味著2022年新增居民部門儲(chǔ)蓄較上一年有較大規(guī)模增長(zhǎng)。

在2023年，如何合理釋放居民部門的超額儲(chǔ)蓄將成為一項(xiàng)挑戰(zhàn)。天風(fēng)證券(行情601162,診股)宏觀首席研究員宋雪濤認(rèn)為，居民購(gòu)房類支出減少和理財(cái)投資收益下行也造成居民部門減少了購(gòu)房和理財(cái)?shù)韧顿Y性支出，是2022年超額儲(chǔ)蓄的主要來(lái)源。他表示，收入修復(fù)是2023年消費(fèi)修復(fù)的前置條件，收入預(yù)期和收入來(lái)源都會(huì)影響消費(fèi)修復(fù)。除非直接發(fā)錢，否則只有等到居民收入預(yù)期好轉(zhuǎn)時(shí)，超額儲(chǔ)蓄才有可能轉(zhuǎn)化為超額消費(fèi)。

關(guān)鍵詞： 信貸形勢(shì) 主要內(nèi)容 資產(chǎn)負(fù)債表