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1、基建開復工節(jié)奏加快，關(guān)注水泥等建材投資機會

今年基建開復工節(jié)奏加快，截至2月26日，水泥開工率為44.07%，相對于去年節(jié)后同期增長29.51pct；截至2月17日，水泥發(fā)運率為24.88%，相對于去年節(jié)后同期增長6.77pct。2023年基建仍為穩(wěn)增長的重要抓手，除財政前置、專項債支持力度持續(xù)加大外，國家將“優(yōu)先支持在建項目、盡快形成實物工作量”作為主要目標，基建項目有望加速落地，將有力支撐后續(xù)水泥需求。同時2023Q1水泥錯峰力度加大，或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性供需錯配行情。受益標的：上峰水泥(行情000672,診股)、華新水泥(行情600801,診股)、海螺水泥(行情600585,診股)、東方雨虹(行情002271,診股)、科順股份(行情300737,診股)、偉星新材(行情002372,診股)。本周五（2月24日），人民銀行、銀保監(jiān)會起草《關(guān)于金融支持住房租賃市場發(fā)展的意見（征求意見稿）》，支持商業(yè)銀行向各類主體新建、改建長期租賃住房發(fā)放開發(fā)建設(shè)貸款。租賃住房建設(shè)的項目資本金比例應(yīng)不低于開發(fā)項目總投資的20%，期限一般3年，最長不超過5年。住房租賃房源獲取渠道和用地來源具有多元化特征，有利于盤活存量房屋，有望逐步緩解一線城市住房供需結(jié)構(gòu)失衡的情況，有望成為消費建材增長新動力(行情300152,診股)。在疫情寬松政策以及財政前置加速的背景下，優(yōu)先推薦提前布局零售和工程業(yè)務(wù)的消費建材企業(yè)以及受益于原材料供需格局改善的玻璃行業(yè)。消費建材板塊，受益標的：（1）業(yè)績修復彈性較大的東方雨虹和三棵樹(行情603737,診股)，受益于二手房市場率先回暖以及渠道布局持續(xù)完善，基建工程和零售業(yè)績兌現(xiàn)預期較強，尤其在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績有望超預期。（2）經(jīng)營穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績呈現(xiàn)較強韌性，受益于業(yè)務(wù)協(xié)同，防水業(yè)務(wù)將加速滲透。玻璃板塊，一方面，受益于竣工帶動需求逐步修復，另一方面，成本端純堿新建600萬噸產(chǎn)能或?qū)⒂赒2-Q3集中釋放，盈利能力修復彈性增強，受益標的：信義玻璃、旗濱集團(行情601636,診股)?！半p碳”時代下，風電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風電裝機大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會持續(xù)受益需求的增長。受益標的：光威復材(行情300699,診股)、中復神鷹(行情688295,診股)、旗濱集團、福萊特(行情601865,診股)、中國巨石(行情600176,診股)、中材科技(行情002080,診股)、金晶科技(行情600586,診股)、耀皮玻璃(行情600819,診股)。

2、行情回顧

本周（2023.2.20-2023.2.24，下同）建筑材料指數(shù)上漲2.00%，滬深300指數(shù)上漲0.66%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.34個百分點。近三個月來，滬深300指數(shù)上漲8.78%，建筑材料指數(shù)上漲8.62%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)0.16個百分點。近一年來，滬深300指數(shù)下跌11.36%，建筑材料指數(shù)下跌11.56%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)0.20個百分點。

3、板塊數(shù)據(jù)跟蹤

水泥：截至2月25日，全國P.O42.5散裝水泥均價381.39元/噸，環(huán)比上漲0.66%；水泥-煤炭價差為227.86元/噸，環(huán)比下跌3.88%；全國熟料庫容比64.04%，環(huán)比下降3.30pct。

玻璃：截至2月26日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價1747.55元/噸，環(huán)比下跌10.32元/噸，跌幅為0.59%；光伏玻璃均價為165.63元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石焦油價差為13.08元/重量箱，環(huán)比下降2.04%；浮法玻璃-純堿-重油價差為9.79元/重量箱，環(huán)比上漲7.09%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為20.67元/重量箱，環(huán)比上漲3.29%；光伏玻璃-純堿-天然氣價差為99.61元/重量箱，環(huán)上漲0.72%。

玻璃纖維：截至2月25日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價為3900-4300元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價為4700-5500元/噸，噴射合股紗2400tex主流價為6600-7900元/噸。

風險提示：經(jīng)濟增速下行風險；疫情反復風險；原材料價格上漲風險；房地產(chǎn)銷售回暖進展不及預期風險；國內(nèi)保交樓進展不及預期；房企流動性風險蔓延壓力；基建落地進展不及預期風險。

關(guān)鍵詞： 建筑材料 指數(shù)上漲 個百分點