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5月15日，新能源板塊大幅反彈，其中儲(chǔ)能板塊異動(dòng)拉升，祥明智能(行情301226,診股)、英可瑞(行情300713,診股)20CM漲停，中天科技(行情600522,診股)、陽(yáng)光電源(行情300274,診股)、芯能科技(行情603105,診股)、海興電力(行情603556,診股)等漲幅靠前。

新能源板塊作為過去兩年最熱門的成長(zhǎng)行業(yè)在今年屢屢受挫，甚至市場(chǎng)中出現(xiàn)了《敦促新能源等投降書》的熱點(diǎn)事件，打消了投資者對(duì)該行業(yè)的“投資信仰”，如今新能源板塊再度反彈，是否意味著板塊的投資性價(jià)比已經(jīng)凸顯？目前新能源行業(yè)中還有哪些細(xì)分領(lǐng)域值關(guān)注？本文將詳細(xì)解析。

01

成長(zhǎng)風(fēng)格已至低擁擠度區(qū)間

根據(jù)天風(fēng)證券(行情601162,診股)研究所的相關(guān)數(shù)據(jù)，截至上周，除大盤價(jià)值股外，其他風(fēng)格股擁擠度均呈不同程度下降，成長(zhǎng)的擁擠度已經(jīng)逐步來到中低位置。大盤價(jià)值、大盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值、中盤成長(zhǎng)、小盤價(jià)值、小盤成長(zhǎng)的擁擠度分別為88%、24%、72%、16%、67%、34%歷史分位。

從一級(jí)行業(yè)出發(fā)來看，上周30個(gè)一級(jí)行業(yè)的平均擁擠度下降至46%分位。當(dāng)前擁擠度最高的行業(yè)為傳媒、建筑和通信，但情緒也從之前的狂熱狀態(tài)中開始降溫。以新能源為代表的電力設(shè)備行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到較低的擁擠度水平。

歷史上當(dāng)交易擁擠度在歷史85%分位以上和15%分位以下時(shí)，市場(chǎng)發(fā)生反轉(zhuǎn)的概率較大。目前新能源大部分所處的中盤成長(zhǎng)以及電力設(shè)備所處的歷史分位已接近這個(gè)極值，說明這波反彈或不僅僅是曇花一現(xiàn)。

上周，以價(jià)值股為代表的超常估值股下跌，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了短期風(fēng)格轉(zhuǎn)變，成長(zhǎng)股接力價(jià)值股成為市場(chǎng)炒作的主流，可見目前滬深兩市的“蹺蹺板效應(yīng)”還在繼續(xù)，滬市的回調(diào)為深市、創(chuàng)業(yè)板的企穩(wěn)與修復(fù)創(chuàng)造了條件。

隨著市場(chǎng)風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)資金出現(xiàn)了偏移，成長(zhǎng)板塊和高景氣賽道股票有望得到短期的修復(fù)。短期內(nèi)，市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)新的輪動(dòng)修復(fù)階段。

與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)高頻數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出疲軟狀態(tài)，這表明了當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然缺乏增長(zhǎng)的動(dòng)力，而當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然是以市場(chǎng)需求和消費(fèi)拉升為主要的，后續(xù)消費(fèi)政策有望持續(xù)發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長(zhǎng)。從中長(zhǎng)期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，投資與消費(fèi)仍是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要力量。

02

新能源板塊需關(guān)注北向增倉(cāng)方向

由于如今機(jī)構(gòu)資金在新能源方向的持倉(cāng)仍較重，后續(xù)行情能否進(jìn)一步演繹主要看北向資金的投向。

自五月以來，北向資金加倉(cāng)的前二十大新能源個(gè)股有：比亞迪(行情002594,診股)、宇通客車(行情600066,診股)、億緯鋰能(行情300014,診股)、中天科技、三峽能源(行情600905,診股)、中材科技(行情002080,診股)、杉杉股份(行情600884,診股)、贛鋒鋰業(yè)(行情002460,診股)、大全能源(行情688303,診股)、國(guó)軒高科(行情002074,診股)、南網(wǎng)能源(行情003035,診股)、駱駝股份(行情601311,診股)、先導(dǎo)智能(行情300450,診股)、天順風(fēng)能(行情002531,診股)、林洋能源(行情601222,診股)、湘電股份(行情600416,診股)、西子潔能(行情002534,診股)、博威合金(行情601137,診股)、欣旺達(dá)(行情300207,診股)、南都電源(行情300068,診股)。

這些個(gè)股通過分類可以歸于這些細(xì)分領(lǐng)域：新能源汽車整車、鋰電池、風(fēng)電。

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈方面，傳統(tǒng)車市的淡季已經(jīng)過去，隨著各地車展的陸續(xù)舉行，市場(chǎng)的關(guān)注度得到了提升，新車型的供給也得到了增加，有望從供給端刺激新能源汽車消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇。價(jià)格戰(zhàn)的熱度漸漸退去，投資者的觀望情緒逐漸緩和，前期被壓制的需求有望得到釋放。

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈方面，中長(zhǎng)期看，產(chǎn)能過剩背景下競(jìng)爭(zhēng)加劇，高成本同質(zhì)化產(chǎn)能面臨出清，降本提效依然為產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。短期看，隨著下游需求回暖預(yù)期上升，疊加電池環(huán)節(jié)去庫(kù)存周期臨近尾聲，排產(chǎn)積極性逐步提高，近期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格整體跌勢(shì)放緩，部分環(huán)節(jié)企穩(wěn)回升，產(chǎn)業(yè)鏈需求有望逐漸恢復(fù)。

風(fēng)電方面，根據(jù)風(fēng)芒能源的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023 年第一季度75 個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目完成招標(biāo)工作，中標(biāo)規(guī)模為18.11GW，同比2022 年翻倍。遠(yuǎn)景能源、金風(fēng)科技(行情002202,診股)和運(yùn)達(dá)股份(行情300772,診股)的中標(biāo)規(guī)模位列前三，分別是4.6GW、2.76GW 和2.67GW，三家整機(jī)廠商合計(jì)中標(biāo)規(guī)模超過10GW，占比達(dá)到55.32%。此外，三一重能(行情688349,診股)和明陽(yáng)智能(行情601615,診股)的中標(biāo)規(guī)模分別為2.6GW 和2.3GW，同處在第二梯隊(duì)。2023年風(fēng)電項(xiàng)目招標(biāo)規(guī)模同比持續(xù)增長(zhǎng)，顯示出風(fēng)電裝機(jī)景氣度有所回升。

總體來看，北向資金的加倉(cāng)方向仍是關(guān)注短期的景氣指標(biāo)，并且選擇了超跌的鋰電、汽車整車以及風(fēng)電板塊，可見如今市場(chǎng)對(duì)于新能源板塊的投資已從景氣角度切換至估值的性價(jià)比，在“投資信仰”松動(dòng)之時(shí)，投資者還需謹(jǐn)慎反彈行情的可持續(xù)性。

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