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又一家券商因研究業(yè)務(wù)遭遇監(jiān)管點(diǎn)名！

5月23日盤后，上市券商太平洋(行情601099,診股)發(fā)布公告稱，因公司發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)存在多項(xiàng)違規(guī)行為，被云南證監(jiān)局采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。

其中，云南證監(jiān)局要求太平洋證券采取措施加強(qiáng)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)管理，認(rèn)真落實(shí)監(jiān)管要求，嚴(yán)肅內(nèi)部問責(zé)，按期完成整改和問責(zé)工作并提交書面整改報(bào)告。

值得關(guān)注的是，近期監(jiān)管部門向業(yè)內(nèi)券商進(jìn)行了證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場檢查情況的通報(bào)，現(xiàn)場檢查專項(xiàng)工作覆蓋45家券商和300篇研報(bào)。監(jiān)管指出，下一步將按照“零容忍”監(jiān)管方針，持續(xù)強(qiáng)化研報(bào)業(yè)務(wù)監(jiān)管執(zhí)法。

來看詳情——

研究業(yè)務(wù)涉“五宗罪”

在此次云南證監(jiān)局的通報(bào)中，對(duì)太平洋證券研究業(yè)務(wù)中存在的問題進(jìn)行了詳細(xì)描述，具體包含以下五點(diǎn)：

一是5人未取得分析師資格，但以分析師名義對(duì)外發(fā)布研究報(bào)告，其中4人在中國證券業(yè)協(xié)會(huì)均注冊為“一般證券業(yè)務(wù)”；1人既未注冊為“證券分析師”，也未注冊為“一般證券業(yè)務(wù)”。

二是合規(guī)審核于2021年11月8日已關(guān)注到某員工的證券分析師資格問題，但遲至2022年4月8日，該問題仍未解決。

三是抽查的個(gè)別研究報(bào)告未記載分析師證書編碼，個(gè)別研究報(bào)告數(shù)據(jù)計(jì)算有誤。

四是公司《研究院撰寫及發(fā)布證券研究報(bào)告管理辦法》第64條將“公司評(píng)級(jí)”根據(jù)“個(gè)股相對(duì)大盤漲幅”情況分為5級(jí)，抽查的2篇研究報(bào)告也均在報(bào)告的尾部引用該評(píng)級(jí)，但“大盤漲幅”并未明確指明為何種指數(shù)。

五是抽查的某研究報(bào)告由撰寫人提交后，組長于當(dāng)日同一時(shí)間通過審核。

上述問題違反了《證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及從業(yè)人員監(jiān)督管理辦法》《發(fā)布證券研究報(bào)告暫行規(guī)定》《證券公司內(nèi)部控制指引》等多項(xiàng)規(guī)定?；诖?，云南證監(jiān)局決定對(duì)太平洋證券采取責(zé)令改正的監(jiān)督管理措施。

云南證監(jiān)局同時(shí)要求，太平洋證券應(yīng)認(rèn)真學(xué)習(xí)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管規(guī)定，采取措施加強(qiáng)發(fā)布證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)管理，認(rèn)真落實(shí)監(jiān)管要求，嚴(yán)肅內(nèi)部問責(zé)，并于2023年6月30日前按要求完成整改和問責(zé)工作、提交針對(duì)上述違規(guī)行為的書面整改報(bào)告。

太平洋證券亦表示，公司高度重視上述問題，將嚴(yán)格按照監(jiān)管要求落實(shí)相關(guān)決定，加強(qiáng)證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)管理。

22年分倉傭金接近腰斬

對(duì)于中小券商而言，建設(shè)賣方研究所需精力和資源頗多，地處云南的太平洋證券同樣如此。

太平洋證券的2022年年報(bào)顯示，其證券研究業(yè)務(wù)致力于為公募基金、私募基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、資管機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者提供專業(yè)、系統(tǒng)的證券研究服務(wù)。報(bào)告期內(nèi)研究隊(duì)伍經(jīng)過較大調(diào)整，在此基礎(chǔ)上加強(qiáng)行業(yè)研究人員的配置，不斷優(yōu)化內(nèi)部管理，持續(xù)推動(dòng)賣方業(yè)務(wù)發(fā)展。

截至2022年底，太平洋證券研究業(yè)務(wù)人員為82人。在2023年經(jīng)營計(jì)劃中，太平洋證券也提到，將在研究業(yè)務(wù)方面補(bǔ)充完善團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)管理，增收節(jié)支。

中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，太平洋證券目前登記的證券咨詢（分析師）為37人。其中，5名分析師系2023年以后在太平洋證券辦理的入職登記。

另外，2022年6月，太平洋證券研究院原院長黃付生離職，轉(zhuǎn)往中郵證券擔(dān)任分管研究業(yè)務(wù)的副總裁，并新成立了中郵證券研究所。目前，太平洋證券研究院執(zhí)行院長為機(jī)械行業(yè)首席分析師劉國清。

分倉傭金方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年太平洋證券獲得分倉傭金7052.67萬元，同比下降48.11%；在行業(yè)中排名第43名，較2021年的第34名退步9名。

整體業(yè)績上，2022年太平洋證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.72億元，同比下降28.1%；歸母凈利潤為-4.59億元，再度由盈轉(zhuǎn)虧。今年一季度，太平洋證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.66億元，歸母凈利潤1.49億元，同比雙增。

研究業(yè)務(wù)迎來“大檢查”

賣方研究越來越“卷”，監(jiān)管對(duì)研究報(bào)告的監(jiān)管力度也同樣提高。近期，監(jiān)管部門向各家券商下發(fā)證券研究報(bào)告業(yè)務(wù)“雙隨機(jī)”現(xiàn)場檢查情況的通報(bào)，覆蓋45家券商和300篇研報(bào)。

根據(jù)《通報(bào)》來看，現(xiàn)場檢查發(fā)現(xiàn)三大典型問題：

一是部分券商內(nèi)控制度未根據(jù)法規(guī)規(guī)范要求及時(shí)更新調(diào)整。

主要表現(xiàn)為：隨著新媒體、互聯(lián)網(wǎng)展業(yè)新業(yè)態(tài)的應(yīng)用，未建立互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)發(fā)布研報(bào)、輿情監(jiān)測和應(yīng)對(duì)機(jī)制、證券分析師公開發(fā)表言論前的內(nèi)部報(bào)備制度。未建立健全市場影響評(píng)估機(jī)制，構(gòu)成重要影響的提級(jí)宙核機(jī)制對(duì)“重要”情形缺乏明確清晰界定。未建立專項(xiàng)的投價(jià)報(bào)告制度。證券分析師績效考核機(jī)制中的合規(guī)因素、研究質(zhì)量因素不明確。外部專家邀請、身份核實(shí)、合規(guī)要求告知等機(jī)制不完整。

二是部分公司內(nèi)控制度執(zhí)行有效性不足。

主要表現(xiàn)為：一是質(zhì)控合規(guī)審核流于形式，未分別建立清晰的質(zhì)量控制和合規(guī)審核清單，質(zhì)控或合規(guī)人員提出意見后跟蹤不足；二是調(diào)研活動(dòng)未經(jīng)事前審批，調(diào)研紀(jì)要未作為必備工作底稿；三是向公司備案的研報(bào)服務(wù)微信群不完整，質(zhì)控合規(guī)審查人員開展跟蹤檢查頻率不明確，檢查底稿未留存；四是證券分析師績效考核打分依據(jù)未留痕，個(gè)別與研報(bào)業(yè)務(wù)存在利益沖突人員參與考核打分。

三是具體研報(bào)制作審慎性不足，個(gè)別員工私自發(fā)表證券分析意見。

主要表現(xiàn)為：一是數(shù)據(jù)信息未標(biāo)明出處、來源標(biāo)注不明確或引自非權(quán)威渠道；二是研報(bào)依據(jù)不充分，僅基于局部信息簡單推定、實(shí)際材料支撐不足，結(jié)論缺乏審慎性；三是工作底稿中留存數(shù)據(jù)來源、計(jì)算方法、分析過程等內(nèi)容不完整，質(zhì)量審核和合規(guī)審查意見留痕不足；四是未經(jīng)質(zhì)控合規(guī)審查向網(wǎng)下投資者提供投價(jià)報(bào)告或私自發(fā)表證券分析意見造成不當(dāng)言論傳播。

下一步，證監(jiān)會(huì)將和各證監(jiān)局將按照“零容忍”監(jiān)管方針，持續(xù)強(qiáng)化研報(bào)業(yè)務(wù)監(jiān)管執(zhí)法，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。各證券公司和相關(guān)從業(yè)人員，應(yīng)當(dāng)結(jié)合此次專項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn)的問題，對(duì)照檢視、認(rèn)真整改，不斷提升業(yè)務(wù)質(zhì)量和合規(guī)水平。

除太平洋證券外，近期亦有相關(guān)券商分析師因研報(bào)問題被下發(fā)警示函。

5月18日，安徽證監(jiān)局公布一份對(duì)分析師陳某采取出具警示函措施的決定。安徽證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)，陳某署名發(fā)布的研究報(bào)告《“專精特新”智能倉儲(chǔ)物流供應(yīng)商，自研自產(chǎn)打造核心競爭力》存在可比公司選擇依據(jù)不充分、盈利預(yù)測論證不充分、文字圖表不一致、數(shù)據(jù)來源不明等情形。

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