全球觀熱點(diǎn):10家暫緩、9家被拒、60家撤回申請(qǐng)……來(lái)看A股IPO通關(guān)“秘笈”
2023-06-14 18:00:04 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)
【資料圖】
6月16日,擬IPO募資650億元的先正達(dá)將在上交所“上會(huì)”。若成功上市,先正達(dá)將是近13年來(lái)A股規(guī)模最大的IPO,在歷史上也僅次于農(nóng)業(yè)銀行(行情601288,診股)(601288.SH)、中國(guó)石油(行情601857,診股)(601857.SH)、中國(guó)神華(行情601088,診股)(601088.SH)的首發(fā)募資規(guī)模。
不過(guò),有受訪市場(chǎng)人士表示,A股IPO巨額募資只是個(gè)例,就整體而言,今年IPO市場(chǎng)處于回落狀態(tài)。
來(lái)自普華永道的研究報(bào)告顯示,預(yù)計(jì)今年上半年A股將有160只新股,融資額超過(guò)1900億元。其中,IPO數(shù)量同比減少約5%,融資額同比減少約38%。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,今年A股IPO過(guò)會(huì)率也出現(xiàn)小幅下滑,目前已有10家公司暫緩表決、9家未通過(guò)、5家取消審核。同時(shí),還有近60家企業(yè)主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。而排隊(duì)IPO的山東公司中,今年有1家暫緩表決,1家主動(dòng)撤回,均在北交所。
全面注冊(cè)制下,IPO的“關(guān)口”出現(xiàn)哪些變化,成為各方關(guān)注焦點(diǎn)。
01
兩魯企登陸北交所受挫
本月初,距離上市只差臨門(mén)一腳、科創(chuàng)板擬IPO公司——無(wú)錫硅動(dòng)力微電子股份有限公司,突然撤回IPO申請(qǐng),上交所也隨之發(fā)布“終止審核”的決定。該公司擬發(fā)行股數(shù)不低于1997萬(wàn)股,擬募資6.92億元。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到,上交所先后對(duì)公司發(fā)出兩輪問(wèn)詢,關(guān)注了收入、研發(fā)費(fèi)用等情況。同時(shí),公司的存貨規(guī)模也引起上交所關(guān)注,被要求說(shuō)明存貨規(guī)模增加的原因以及公司存貨周轉(zhuǎn)率低于同行的原因。有受訪人士認(rèn)為,該公司所處的消費(fèi)電子行業(yè)遇冷以及上游芯片庫(kù)存壓力,或是其IPO受挫的一大原因。
“雖然全面實(shí)施注冊(cè)制,但是交易所‘把關(guān)’并未放松,而且對(duì)規(guī)范性和信披的要求更為嚴(yán)格?!比A東某券商自營(yíng)業(yè)務(wù)部的一位經(jīng)理對(duì)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示,從其了解到的部分IPO被否情況看,與擬上市板定位不符、經(jīng)營(yíng)過(guò)于依賴單一渠道(業(yè)績(jī)前景)、研發(fā)能力不足(科研技術(shù)實(shí)力)等方面的問(wèn)題受到交易所重點(diǎn)關(guān)注,頻頻被問(wèn)詢。
通過(guò)Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),今年有煙臺(tái)金潤(rùn)核電材料股份有限公司、山東開(kāi)泰石化股份有限公司2家山東企業(yè)IPO受挫,它們都打算在北交所上市。其中,金潤(rùn)股份“上會(huì)”后被給出暫緩審議的決定,而開(kāi)泰石化則在4月撤回了IPO申請(qǐng)。
具體來(lái)看,北交所上市委員會(huì)對(duì)金潤(rùn)股份給出的意見(jiàn)中,就提到了業(yè)績(jī)、研發(fā)、上市定位等要點(diǎn)。如北交所首先就要求公司說(shuō)明未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)是否存在大幅下滑風(fēng)險(xiǎn)。
其次,要求公司補(bǔ)充說(shuō)明合作研發(fā)項(xiàng)目的差旅費(fèi)等費(fèi)用支出情況及合理性,同時(shí)要求保薦機(jī)構(gòu)、律師核查公司是否通過(guò)合作研發(fā)項(xiàng)目輸送利益,是否存在違規(guī)參與招投標(biāo)或其他違規(guī)取得商業(yè)機(jī)會(huì)的情況,并發(fā)表意見(jiàn)。
同時(shí),還要求公司說(shuō)明產(chǎn)能利用率與募投項(xiàng)目的合理性與必要性。
另一家擬登陸北交所的魯企開(kāi)泰石化,雖然沒(méi)有上會(huì),但也經(jīng)歷了一輪問(wèn)詢。從披露內(nèi)容看,北交所關(guān)注了公司實(shí)際控制人減持股份歸還向員工的大額借款、以員工名義設(shè)立子公司并于申報(bào)前注銷、發(fā)行人及實(shí)際控制人被限制高消費(fèi)等情況。同時(shí),在業(yè)務(wù)和技術(shù)方面,北交所還關(guān)注了是否存在產(chǎn)能過(guò)剩、多家客戶與供應(yīng)商重合、涉及核心技術(shù)的信息披露。
02
上市定位要清晰
除了在IPO過(guò)關(guān)中已受挫的企業(yè),目前正在排隊(duì)的企業(yè)還有不少處于“中止審查”狀態(tài)。上述受訪券商人士表示,“中止審查”的原因,大多數(shù)是由于IPO注冊(cè)申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期,需要補(bǔ)充提交;但投資者也要注意,如果某家公司出現(xiàn)過(guò)多次“中止審查”,或意味著交易所問(wèn)詢內(nèi)容中存在一定程度的“硬傷”,要謹(jǐn)慎對(duì)待。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者通過(guò)Wind資訊統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),今年以來(lái)已有高密銀鷹新材料股份有限公司(下稱“銀鷹新材”)、山東長(zhǎng)信化學(xué)科技股份有限公司、泰盈科技集團(tuán)股份有限公司等8家企業(yè)處于“中止審查”狀態(tài)。其中,6家企業(yè)擬登陸上交所主板,2家企業(yè)擬登陸創(chuàng)業(yè)板。
從披露信息看,上述8家企業(yè)中,有部分企業(yè)至少經(jīng)歷過(guò)一輪交易所的問(wèn)詢。如銀鷹新材去年9月收到深交所第一次問(wèn)詢函,涉及問(wèn)題包括創(chuàng)業(yè)板定位、安全生產(chǎn)與合規(guī)性、關(guān)聯(lián)交易與發(fā)行人獨(dú)立性、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、銷售模式與客戶等內(nèi)容。今年1月,公司回復(fù)了相關(guān)問(wèn)題,隨后的2月交易所又發(fā)出第二輪審核問(wèn)詢函。目前,因?yàn)楦仑?cái)務(wù)資料,公司主動(dòng)申請(qǐng)中止發(fā)行上市審核程序。
另一家擬登陸創(chuàng)業(yè)板的濟(jì)南森峰激光科技股份有限公司,則正在接受第三輪審核問(wèn)詢。從前期問(wèn)詢內(nèi)容看,創(chuàng)業(yè)板定位及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、業(yè)務(wù)模式、供應(yīng)商與成本等問(wèn)題,都是交易所關(guān)注的內(nèi)容。目前,公司同樣因更新財(cái)務(wù)資料,主動(dòng)申請(qǐng)中止發(fā)行上市審核程序。
需要注意的是,《深圳證券交易所股票發(fā)行上市審核規(guī)則》中規(guī)定,發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)本所審核問(wèn)詢的時(shí)間總計(jì)不超過(guò)3個(gè)月,中止審核等情況不計(jì)算在內(nèi)。但因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)超過(guò)有效期、或發(fā)行人主動(dòng)要求的中止審核,需在3個(gè)月內(nèi)完成資料補(bǔ)充。換言之,擬上市企業(yè)最長(zhǎng)也需要在半年時(shí)間內(nèi)完成對(duì)監(jiān)管審查問(wèn)詢函的回復(fù)。
資料顯示,個(gè)別公司曾出現(xiàn)過(guò)長(zhǎng)期未回復(fù)問(wèn)詢函、突然撤回IPO申請(qǐng)的情況,至于背后原因是否是在半年期限內(nèi)無(wú)法完成,尚不得知。比如,蘇州愛(ài)得科技發(fā)展股份有限公司在2022年10月收到監(jiān)管問(wèn)詢函后不久,就因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)過(guò)期而中止上市審核,直到今年3月22日才完成財(cái)務(wù)資料更新,并恢復(fù)正常審核。但只不過(guò)一周時(shí)間,這家公司便撤回了上市申請(qǐng),連第一輪審核問(wèn)詢函都未能回復(fù)。
有受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,擬IPO企業(yè)要想提升“過(guò)會(huì)”成功率,要對(duì)自身定位清晰,像是打算登陸雙創(chuàng)板塊(科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板)的企業(yè),要具備一定技術(shù)壁壘,主營(yíng)產(chǎn)品科技含量高、市場(chǎng)空間大;瞄向主板的企業(yè),則是要在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位,營(yíng)收、盈利能力強(qiáng),且具備較高品牌知名度。
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