來源：中國日報網

作者：任靜靜、李志凌

瑞博奧（廣州）生物科技股份有限公司（下稱：瑞博奧）于2021年12月向深交所創(chuàng)業(yè)板發(fā)起了IPO沖擊，并在去年9月順利通過了上市委的審議。

(資料圖片僅供參考)

瑞博奧是一家從事蛋白檢測類生物科研試劑研發(fā)、生產、銷售并提供技術服務的生物科技公司，主要營業(yè)收入來源為生物科研試劑產品及服務。2020年以來，在全球新冠肺炎疫情背景下，瑞博奧實現(xiàn)了較多新冠肺炎疫情相關產品及檢測服務收入。

受新冠政策調整影響業(yè)務

瑞博奧在落實回復中對媒體關注、質疑的一些事項作出了說明，包括但不限于未來持續(xù)發(fā)展能力能否保證、兩次收購子公司股權對應的評估值情況存在差異、每年至少有近2成左右的員工離職、曾私自接收檢測非本機構唯一采樣管編碼標本被通報等問題。

值得注意的是，涉核酸檢測相關業(yè)務的企業(yè)在沖刺IPO時，原主營業(yè)務的成長性和可持續(xù)性則是審核重點關注的問題。

去年年末，多家媒體對核酸檢測相關企業(yè)的上市發(fā)表了觀點，其中不乏一些反對聲音，這似乎給核酸業(yè)務相關企業(yè)的IPO推進帶來了一定的壓力。今年7月3日，有媒體梳理了15家核酸檢測相關企業(yè)的IPO動態(tài)后發(fā)現(xiàn)，有15家企業(yè)沒有已失利。

再看瑞博奧招股書中所列競爭對手的業(yè)績狀況，似乎也不盡如人意。

招股書中披露了四家同行業(yè)公司作出對比，分別是上市公司百普賽斯、義翹神州、諾唯贊和已提交注冊稿招股書的菲鵬生物股份有限公司（下稱：菲鵬生物）。上述四家公司的生物科研試劑產品及服務業(yè)務及體外診斷試劑產品業(yè)務毛利率變化幅度均呈現(xiàn)大致相同的趨勢變化。

根據(jù)同行業(yè)公司的2022年年報和招股書，生物科研試劑產品及服務業(yè)務及體外診斷試劑產品業(yè)務毛利率變化情況為：2020年毛利率較上一年度均增加，而2022年毛利率較上一年度則均呈現(xiàn)不同程度的下降。

（數(shù)據(jù)來自招股書和2022年年報）

同時，部分同行可比公司2023年1季度的營業(yè)收入較去年同期也有所下降。

（數(shù)據(jù)來自招股書和2022年年報）

據(jù)招股書，2019年至2022年1-6月（下稱：報告期），瑞博奧實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為13,523.23萬元、28,389.91萬元、28,532.96萬元和14,065.39萬元，實現(xiàn)的凈利潤分別為4,445.56萬元、11,806.38萬元、11,038.85萬元和4,980.09萬元。

其中，與新冠肺炎疫情相關的營業(yè)收入分別為0.00萬元、15,743.84萬元、13,038.09萬元和7,478.92萬元，占當年度營業(yè)收入的比例分別為0.00%、55.46%、45.69%、53.17%。

剔除新冠肺炎疫情相關業(yè)務后，瑞博奧的營業(yè)收入分別為13,523.23萬元、12,646.07萬元、15,494.87萬元和6,586.47萬元，剔除后實現(xiàn)的凈利潤分別為4,445.56萬元、4,751.31萬元、6,439.63萬元和2,817.92萬元，占剔除前凈利潤的比例分別為100.00%、40.24%、58.34%和56.58%。

瑞博奧此次創(chuàng)業(yè)板IPO采用的上市標準為“最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5,000萬元”。瑞博奧自去年10月對審議中心落實意見作出回復之后，沒有進一步更新其財報數(shù)據(jù)，僅從2019年至2021年三個完整會計年度來看，其中2019年和2020年剔除新冠肺炎疫情相關業(yè)務后凈利潤均未達到5,000萬元。

抗原抗體原材料采購消化有壓力

報告期各期，瑞博奧的總采購金額分別為3,314.08萬元、4,554.47萬元、5,570.25萬元和4,895.16萬元，其中，抗原抗體采購金額分別為2,165.28萬元、2,287.50萬元、2,603.99萬元和1,269.40萬元，占采購總額的比例分別為65.34%、50.23%、46.75%、25.93%。

報告期各期末，抗原抗體原材料的金額分別為3,168.76萬元、2,787.29萬元、3,340.20萬元、3,552.72萬元，分別占主要原材料期末余額的79.97%、87.75%、85.58%、81.35%，分別占存貨期末余額的75.17%、78.28%、70.63%、43.53%。

即原材料采購中80%以上是抗原抗體，除2022年6月30日外，各期末存貨中70%以上是抗原抗體。

抗原抗體各期的出庫金額分別為1,425.40萬元、2,447.73萬元、1,976.68萬元、1,229.12萬元，其中用于研發(fā)投入的金額分別為970.00萬元、1,302.18萬元、1,479.76萬元、805.38萬元，占抗原抗體出庫金額的比例分別為68.05%、53.20%、74.86%、65.52%，即抗原抗體的出庫金額大部分用于研發(fā)投入。

瑞博奧報告期各期的研發(fā)費用分別為4,002.62萬元萬元、4,654.70萬元、5,259.39萬元和2,544.35萬元。其中，2020年至2022年1-6月，與新冠肺炎疫情產品相關的研發(fā)投入金額合計大致為497.90萬元、563.95萬元、115.50萬元。

瑞博奧庫齡為1年以上的原材料各期末金額分別為2,011.74萬元、2,202.33萬元、2,143.93萬元、2,429.09萬元，占原材料金額的比重分別為50.77%、69.33%、54.93%、55.62%。庫齡為3年以上的原材料各期金額分別為1,053.03萬元、860.50萬元、1,085.73萬元、1,371.18萬元，占原材料總額的比例分別為26.58%、27.09%、27.82%、31.40%。

瑞博奧指出，公司存在3年以上庫齡的抗原抗體。存貨庫齡較長，主要是因為產品需檢測的蛋白質點位較多，需進行大量的抗體對篩選配對工作。為保持后續(xù)產品的生產及進一步的研發(fā)所用原材料的穩(wěn)定性，在配對出合適的抗體后，公司會大量采購同型號的原料。此外，供應商不同批次間同型號的原料也有可能存在影響實驗結果的生物特性差異，因此瑞博奧會選擇盡可能大量采購該原材料原批次的原料，進而導致公司各年度原材料的采購量高于領用量，部分原材料庫齡較長。

通常來說，生物大分子性質的原材料可以用廠家指定的保存方式保持較長年限的生物活性。但對于部分可長期存放于產品廠家指定的低溫環(huán)境不變質的原材料，仍可能存在保存環(huán)境因不可抗力發(fā)生不利變化，或原材料本身變異、失活，或因科研熱點變化導致市場需求變動的情況。因此，瑞博奧對連續(xù)三年未使用的存貨計提全額存貨跌價準備，如后續(xù)實現(xiàn)該等存貨的有效使用，則進行存貨跌價準備的結轉處理。瑞博奧抗原、抗體和試劑等存貨品類較多、用途明確，但如果保存不善或市場需求發(fā)生重大不利變化，將面臨存貨跌價或無法轉銷的風險。

問詢回復顯示，報告期內，瑞博奧采購的原材料中抗原抗體類第一大供應商為Bio-Techne Corporation（主要向其下屬子公司R&D Systems Inc.采購），各期向其采購抗原抗體的金額分別為1,646.48萬元、1,167.14萬元、1,723.09萬元、866.01萬元，分別占抗原抗體采購總額的76.04%、51.02%、66.17%、68.22%。

2017年7月1日，瑞博奧子公司Raybiotech Life Inc.與R&D Systems Inc.簽訂了連續(xù)72個月定額采購合同。2020年6月30日，基于新冠肺炎疫情對企業(yè)經營的影響，瑞博奧與R&DSystems Inc.簽訂補充協(xié)議，將合同總周期延長至78個月到2023年12月31日截止，且不改變各周期年原約定的最低采購額。

合同條款中，未對瑞博奧未能達到最低采購量的情況進行約定，僅約定了當瑞博奧未能按期完成付款時，供應商有權取消本供應協(xié)議的條款。

不考慮其他供應商，截至2021年12月31日，瑞博奧對R&D Systems Inc.仍需繼續(xù)履行的合同金額為580萬美元，如按匯率：1美元≈6.3757人民幣來計算，約為人民幣3,697.91萬元，履行期間為2022年和2023年。

基于新冠肺炎疫情形勢好轉，瑞博奧新冠肺炎疫情相關產品及服務業(yè)績預計將出現(xiàn)下滑，同行業(yè)2022年毛利率普遍下跌，2023年一季度業(yè)績較去年同期有所收縮，如瑞博奧傳統(tǒng)業(yè)務生物科研試劑產品及服務、體外診斷試劑產品收入未能保持增長，與同行業(yè)的業(yè)績變化趨勢相一致，則業(yè)績或存在下滑風險，同時也給抗原抗體原材料的采購和消化帶來壓力。

關鍵詞：